Introducción a los ETF

¿Qué es un ETF?

Un ETF es un producto financiero que utiliza derivados como contratos para "replicar" el rendimiento del precio de un activo subyacente, amplificando sus movimientos por un múltiplo fijo (por ejemplo, 3x, 5x). Estos tokens añaden apalancamiento al activo subyacente, permitiendo a los usuarios operar con apalancamiento sin necesidad de pagar margen ni preocuparse por riesgos de liquidación—simplemente comprando y vendiendo ETF como en el trading al contado.

En otras palabras, un ETF magnifica los rendimientos de los activos digitales estándar. Cuando el activo objetivo se mueve un 1%, el valor liquidativo (NAV) del ETF cambia por un múltiplo de ese movimiento, como un 3% o un 5%. Si el múltiplo de apalancamiento es 1x, el ETF funciona de manera similar a los activos digitales tradicionales.

A diferencia de los ETF tradicionales, que siguen una cesta de acciones o índices, el ETF replica y amplifica el rendimiento de precio de una sola criptomoneda.

Convención de símbolos de los ETF

El símbolo de un ETF consta de tres componentes: "Activo subyacente", "Múltiplo de apalancamiento objetivo" y "Dirección". Por ejemplo:

• Activo subyacente: El activo subyacente del ETF es la criptomoneda que replica. Por ejemplo, BTC3L y BTC3S ambos replican BTC.
• Múltiplo de apalancamiento objetivo: BTC3L y BTC3S tienen un apalancamiento de 3x, mientras que BTC5L y BTC5S tienen un apalancamiento de 5x.
• Dirección:

BTC3L: Un token long de BTC con apalancamiento 3x (L = Long)
BTC3L es un ETF que mantiene una posición larga apalancada 3x en contratos perpetuos BTCUSDT. Comprar BTC3L significa mantener una posición larga 3x en BTC. Si el precio de BTC sube un 1%, el NAV de BTC3L aumenta un 3%.

BTC3S: Un token short de BTC con apalancamiento 3x (S = Short)
BTC3S es un ETF que mantiene una posición corta apalancada 3x en contratos perpetuos BTCUSDT. Si el precio de BTCUSDT baja un 1%, el NAV de BTC3S aumenta un 3%.

¿Cómo funciona un ETF?

El ETF es, esencialmente, un fondo gestionado y emitido por equipos financieros profesionales, con un NAV inicial de 1 USDT.

Cada ETF corresponde a un número específico de posiciones en contratos de futuros. El gestor del fondo ajusta dinámicamente estas posiciones a través de los mercados de contratos perpetuos para mantener el múltiplo de apalancamiento objetivo (por ejemplo, 3x o 5x).

El ETF utiliza un mecanismo de rebalanceo para ajustar dinámicamente las posiciones en futuros, asegurando que el NAV del fondo mantenga un apalancamiento fijo a lo largo del tiempo (diariamente), amplificando los posibles rendimientos. El gestor del fondo cobra una comisión de gestión diaria del 0,1% del NAV para cubrir las comisiones del mercado de contratos, tasas de financiación y otros costes operativos.

¿Cómo funciona el mecanismo de rebalanceo?

Dado que las fluctuaciones en el precio del activo subyacente pueden hacer que los ratios de apalancamiento reales se desvíen del objetivo, el gestor del fondo rebalancea periódicamente las posiciones para restaurar el múltiplo de apalancamiento previsto.

Para simplificar, supongamos que el precio actual de BTC es 100 USDT y el NAV de BTC3L es 1 USDT.

Escenario: Un usuario compra 100 USDT de BTC3L (ETF 3x)

Estado inicial:

• El gestor del fondo utiliza 100 USDT como margen para abrir una posición larga de 300 USDT en contratos perpetuos de BTC (apalancamiento 3x).

Aumento del precio de BTC:

• Si el precio de BTC sube un 5%, la posición en futuros aumenta un 15% (5% × 3x).
• El NAV de BTC3L sube un 15% hasta 115 USDT.

• Dado que el apalancamiento objetivo de BTC3L es 3x, el gestor del fondo añade 30 USDT a las posiciones en futuros, llevando el valor total de la posición a 345 USDT (115 × 3x), restaurando el apalancamiento 3x.

De manera similar, si el precio del activo subyacente baja, el gestor del fondo reduce las posiciones para mantener el ratio de apalancamiento.

Los usuarios de Gate no necesitan gestionar directamente posiciones en futuros; simplemente compran y venden ETF en el mercado spot. Al operar con ETF, los usuarios están comprando el NAV del fondo, no la criptomoneda en sí.

Para más detalles sobre el mecanismo de rebalanceo, consulta: Gate ETF Rebalancing Mechanism

Características clave de los ETF

1. Los ETF son productos perpetuos sin fecha de vencimiento ni liquidación, permitiendo a los usuarios comprar o vender en cualquier momento.
2. Operar con ETF es similar al trading spot: no se requiere margen ni colateral, y no existe riesgo de liquidación.
3. El mecanismo de rebalanceo hace que los ETF sean ideales para mercados con tendencia. En tales condiciones, los efectos de capitalización pueden aumentar los rendimientos. Sin embargo, en mercados volátiles, el rebalanceo frecuente puede provocar una mayor erosión del capital.

Divulgación de riesgos

• Riesgo de apalancamiento

El ETF amplifica tanto las ganancias como las pérdidas: Si el activo subyacente cae un 10%, un ETF 3x pierde un 30% y un ETF 5x pierde un 50%.

• Erosión por volatilidad – No apto para mantener a largo plazo

Los ETF sufren erosión por volatilidad, lo que significa que su NAV puede disminuir incluso si el activo subyacente vuelve a su precio original.

Ejemplo:
Si BTC sube un 10% el primer día y baja un 10% el segundo día:

• Precio final de BTC en 2 días: 99 USDT (1% de pérdida total)
• NAV de BTC3L en 2 días: Día 1: +30% → 130 USDT Día 2: -30% → 91 USDT
• Resultado: BTC bajó un 1%, pero BTC3L perdió un 9%.

Por tanto, el ETF es solo adecuado para traders profesionales que buscan exposición apalancada a corto plazo o con fines de cobertura. No es recomendable para mantener a largo plazo debido al mecanismo de rebalanceo, que provoca una erosión creciente del capital con el tiempo.