Том Лі зазначає, що промисловий цикл і співвідношення ціни міді до золота, які раніше визначали ринкові цикли Bitcoin, більше не працюють. Через це він не бачить підстав для того, щоб Bitcoin і надалі дотримувався чотирирічного циклу. Він сміливо прогнозує, що Bitcoin досягне $300 000 до кінця 2026 року.
8 грудня, за даними ринку Gate, Ethereum перевищив позначку $3 100, продемонструвавши зростання на 2,25% за останні 24 години.
01 Передумови та ключові висновки
Том Лі — відомий аналітик з Волл-стріт, співзасновник Fundstrat і голова Bitmine Immersion Technologies — 4 грудня 2025 року виступив із знаковою промовою на Blockchain Week.
Його презентація під назвою "Криптовалютний суперцикл все ще існує" була зосереджена на ідеї, що, незважаючи на короткострокову слабкість ринку, золота епоха криптоактивів лише починається.
Том Лі не покладається на сліпу віру; свої аргументи він підкріплює історичними даними. Він проаналізував інвестиційну дохідність за останнє десятиліття: індекс S&P 500 виріс приблизно втричі, золото — у чотири рази, а Nvidia зросла у 65 разів.
На цьому тлі Bitcoin забезпечив 112-кратне зростання за десять років, а Ethereum наблизився до вражаючих 500-кратних результатів. Лі вважає, що ці цифри самі по собі демонструють надзвичайний потенціал зростання класу криптоактивів.
Він підкреслив, що хоча динаміка цін у 2025 році була стриманою, вже проявилися низка фундаментальних сприятливих факторів. Серед них — зміна позиції уряду США щодо криптовалют, ініціативи на федеральному та штатному рівнях із просування Bitcoin як стратегічного резерву, комерційний успіх Bitcoin-ETF від BlackRock, а також запуск JPM Coin на базі Ethereum від JPMorgan.
02 Розрив теорії циклів і поточна ринкова ситуація
Ринок досі зосереджений на теорії "чотирирічного циклу" Bitcoin, але Том Лі та його команда пропонують інший, нетрадиційний погляд.
Історично чотирирічний цикл, заснований на халвінгу, тричі точно передбачав ринкові піки та дна. Однак дослідження Fundstrat виявили, що співвідношення ціни міді до золота та Індекс ділової активності у промисловості (ISM Manufacturing Index) — два показники, які відображають традиційні промислові економічні цикли, — мали ще тісніший зв’язок із циклами Bitcoin.
Проблема цього разу полягає в тому, що жоден із цих індикаторів не слідував очікуваній чотирирічній траєкторії. Співвідношення міді до золота не досягло піку, як прогнозувалося цього року, а індекс ISM тривалий час перебуває на низьких рівнях.
"Оскільки промисловий цикл і співвідношення ціни міді до золота, які раніше визначали динаміку Bitcoin, не спрацювали, немає підстав вважати, що Bitcoin має й надалі дотримуватися чотирирічного циклу", — підсумовує Лі. Він розглядає нещодавнє падіння ринку радше як наслідок "скорочення кредитного плеча" ("deleveraging" — процес зменшення боргового навантаження), а не як структурний спад.
Щодо поточної ситуації, Лі вважає, що ціни вже досягли дна. Він повідомив, що, слідуючи порадам експерта з ринкового таймінгу Тома ДеМарка, компанія BitMine нещодавно відновила та збільшила обсяги купівлі Ethereum, придбавши майже 100 000 ETH минулого тижня, оскільки переконана, що ринок досяг мінімуму.
03 Переоцінка Ethereum та цінова драбина
Найяскравішою частиною виступу Тома Лі стала його переоцінка Ethereum. Він порівняв сучасний стан Ethereum із "моментом 1971 року" — коли була зруйнована система Бреттон-Вудс і долар відв’язали від золота, що відкрило епоху створення на Волл-стріт численних фінансових продуктів на основі долара.
Сьогодні, коли трильйонна хвиля токенізації активів охоплює акції, облігації та нерухомість, Ethereum став платформою вибору для Волл-стріт. Посилаючись на одного з перших розробників, Еріка Вурхіса, Лі зазначив: "Ethereum вже виграв війну смартконтрактів".
Лі вважає токенізацію центральною темою 2025 року — "моментом ChatGPT" для Ethereum. Успіх стейблкоїнів — лише початок; генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк навіть назвав токенізацію "найбільшим винаходом після подвійного бухгалтерського запису".
Ця фундаментальна переоцінка має знайти відображення у ціні. Використовуючи модель на основі курсу ETH/BTC, Том Лі представив чітку цінову драбину прогнозів:
| Сценарій | Цільовий курс ETH/BTC | Прогнозована ціна Ethereum при Bitcoin $250 000 |
|---|---|---|
| Повернення до історичного середнього | Повернення до 8-річного середнього (близько 0,0479) | ~$12 000 |
| Повторення піку циклу | Повернення до максимуму бичачого ринку 2021 року (близько 0,0873) | ~$22 000 |
| Фінансова опора | Ethereum стає основою майбутніх фінансових платежів (курс досягає 0,25) | $62 000 |
Лі стверджує, що поточна ціна Ethereum — близько $3 000 — "серйозно недооцінена". Його компанія BitMine Immersion Technologies підтверджує цю впевненість реальними інвестиціями, нещодавно витративши близько $130,78 млн на придбання 41 946 ETH за середньою ціною близько $3 100.
04 Ринкова валідація та подальші перспективи
Оптимістичний прогноз Тома Лі вже проходить початкову ринкову перевірку.
8 грудня Ethereum успішно подолав критичний рівень $3 100, продемонструвавши висхідний імпульс. Це частково підтверджує думку Лі про те, що ринок досяг дна і Ethereum готовий завершити тривалу фазу консолідації.
У ширшому контексті Лі бачить криптовалютний суперцикл, що формується під впливом токенізації — процесу, який виходить за межі традиційної логіки циклів. Він звертає увагу, що у світі лише близько 4,4 млн Bitcoin-гаманців мають понад $10 000 у BTC, тоді як майже 900 млн рахунків у світі містять пенсійні накопичення понад $10 000.
Ця різниця означає, що навіть незначна частка коштів із традиційних фондів може збільшити рівень впровадження криптовалют у 200 разів. Волл-стріт прагне токенізувати кожен фінансовий актив, і якщо у цей процес буде залучено нерухомість, потенційний ринок наближається до десятків трильйонів доларів.
Для Тома Лі найкращі часи ще попереду. Крипторинок переходить від надзвичайно волатильного, спекулятивного класу активів до фундаментальної інфраструктури для історичної хвилі глобальної токенізації активів.
Перспективи
Станом на 8 грудня Ethereum піднявся вище $3 100, і ринок, схоже, реагує на прогноз дна від Тома Лі зростанням цін.
Він порівнює поточний вибуховий розвиток екосистеми Ethereum із "моментом 1971 року" — так само, як відв’язування долара від золота дало початок сучасній глобальній фінансовій системі, Ethereum стає незамінним розрахунковим шаром для глобальної токенізації активів.
Хоча ціль у $62 000, яку прогнозує цей аналітик з Волл-стріт, може здаватися віддаленою, логіка, що лежить в її основі — розрив циклів, хвиля токенізації та фундаментальна переоцінка — вже підтверджується діями традиційних фінансових гігантів, таких як JPMorgan і BlackRock. Механізми ринку вже рухаються у новому напрямку.
