A pesar de que el precio de Bitcoin ha caído más de un 20 % desde su máximo y la actitud del mercado sigue siendo cautelosa, el exchange de criptomonedas Kraken ha presentado recientemente una solicitud confidencial de salida a bolsa (IPO) ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Siguiendo los pasos del emisor de stablecoins Circle y del exchange Gemini, Kraken—recién salido de una ronda de financiación de 800 millones de dólares con una valoración de 20 000 millones—se une a varias empresas cripto que están trazando un camino propio hacia los mercados públicos, incluso mientras persiste el mercado bajista.
01 Entusiasmo por las IPO en medio de la incertidumbre del mercado
En un contexto de incertidumbre económica global, el mercado cripto ha soportado una profunda corrección durante más de un año. Activos principales como Bitcoin y Ethereum siguen bajo presión bajista y el sentimiento inversor se ha vuelto claramente prudente.
Los datos muestran que el Crypto Fear & Greed Index ha descendido hasta 15, situándose en territorio de "Miedo Extremo".
Sin embargo, incluso con la liquidez restringida y una regulación cada vez más exigente, las principales empresas cripto avanzan con sus planes de salida a bolsa. Esta "lógica contracíclica" podría, de hecho, ser indicio de un suelo de mercado.
02 Nueve salidas a bolsa cripto listas para despegar
Desde plataformas de trading hasta gestoras de activos, una oleada de empresas cripto está haciendo cola para debutar en los mercados públicos.
Kraken
Como exchange veterano, Kraken presentó una solicitud confidencial de IPO ante la SEC el 19 de noviembre de 2025.
En su última ronda de financiación, Kraken alcanzó una valoración de 20 000 millones y reportó unos resultados financieros destacados: los ingresos del tercer trimestre llegaron a 648 millones, estableciendo un récord para la compañía.
Circle
Circle, emisor de la stablecoin USDC, ha logrado salir a bolsa con éxito. Su acción cerró en 82,84 dólares en su primer día de cotización, un 167 % por encima del precio de salida.
Este desempeño sin duda refuerza la confianza en futuras IPO cripto.
Gemini
Gemini, el exchange fundado por los hermanos Winklevoss, también ha completado con éxito su salida a bolsa, marcando otro hito relevante para el sector cripto en el mercado estadounidense este año.
Grayscale
La mayor gestora de activos cripto del mundo prepara la que se ha denominado "la mayor IPO cripto de 2025". A 30 de septiembre de 2025, la firma gestionaba 35 000 millones en activos.
Bullish
Respaldada por Block.one, Bullish busca cotizar en Wall Street, con el objetivo de integrar aún más el sector cripto en las estructuras tradicionales del mercado.
Otros proyectos en camino
Más allá de estos nombres reconocidos, varios proveedores de infraestructura y servicios cripto planean sus propias salidas a bolsa, abarcando desde servicios de custodia hasta middleware blockchain y soluciones de cumplimiento normativo.
03 La lógica estratégica de las IPO contracíclicas
Tradicionalmente, las empresas salen a bolsa cuando las valoraciones son altas y el sentimiento inversor es alcista, para maximizar la captación de capital. ¿Por qué entonces estas firmas cripto eligen debutar en pleno mercado bajista?
Señal de confianza y compromiso con la regulación
Cotizar en un mercado bajista es una muestra de confianza. Las compañías que apuestan por una IPO en mínimos de mercado buscan una posición estratégica a largo plazo, más allá de los movimientos de precio a corto plazo.
Además, el proceso de salida a bolsa exige una estricta transparencia regulatoria, lo que supone un compromiso público con el cumplimiento normativo.
Aprovechar oportunidades de transformación estructural
Los mercados de capital están pasando de una lógica "especulativa" a una "basada en fundamentales". Los inversores priorizan ahora la generación real de ingresos y las vías de cumplimiento.
Para las empresas cripto con bases de usuarios consolidadas y ventajas tecnológicas, es una oportunidad para transformar la marca y redistribuir el capital de forma estructural.
Posicionarse para el próximo ciclo
Al cotizar ahora, las principales compañías cripto pueden lograr reconocimiento temprano por parte de las finanzas tradicionales. Históricamente, las empresas que debutan en mercados bajistas suelen convertirse en gigantes en el siguiente ciclo.
04 Kraken: un caso de estudio en la IPO cripto
Los preparativos de Kraken para su salida a bolsa son especialmente relevantes, y demuestran cómo una startup cripto puede dar el salto al escenario financiero tradicional.
Escala de financiación y auge en valoración
Antes de su IPO, Kraken recaudó 800 millones, incluyendo una inversión estratégica de 200 millones por parte de Citadel Securities. La valoración de la empresa pasó de 15 000 millones a 20 000 millones en menos de dos meses, un incremento del 33 %.
Este crecimiento de valoración, logrado en un mercado generalmente bajista, pone de manifiesto la confianza de los inversores en los fundamentales de Kraken.
Sólido desempeño financiero
En el tercer trimestre de 2025, Kraken generó 648 millones en ingresos, un 47 % más que el trimestre anterior.
El EBITDA ajustado se disparó un 124 % intertrimestral, alcanzando los 178,6 millones. El margen de beneficio aumentó 9 puntos hasta situarse en el 27,6 %.
Expansión estratégica diversificada
Kraken ha evolucionado más allá de ser un simple exchange cripto. La plataforma permite operar con más de 450 activos digitales, además de futuros estadounidenses, acciones cotizadas, ETFs y trading de divisas fiat.
En mayo de 2025, Kraken adquirió la plataforma de trading de futuros minoristas NinjaTrader por 1 500 millones, ampliando aún más su oferta de activos y su base de usuarios.
05 ¿Se acerca el suelo del mercado cripto?
La oleada de IPO cripto contrasta de manera llamativa con las condiciones actuales del mercado. ¿Es posible que esto indique que el mercado está cerca de tocar fondo?
Del "pánico vendedor" al "toma de beneficios"
Los analistas señalan que la debilidad actual de Bitcoin es fundamentalmente diferente al "invierno cripto" de 2022.
En 2022, los holders vendían por miedo y quiebras. En 2025, las ventas responden a la obtención de beneficios.
Los primeros holders están transfiriendo Bitcoin a una base de compradores más amplia: quienes acceden a través de ETFs, brokers y tesorerías corporativas.
Salida ordenada de los holders tempranos
Los datos de blockchain revelan que los tokens inactivos desde 2010–2013 se están moviendo por primera vez—no por pánico, sino mediante una "distribución escalonada y constante".
Es como una "IPO silenciosa": los grandes holders iniciales están repartiendo sus posiciones entre una base inversora más amplia.
Retorno gradual del capital a largo plazo
Para la mayoría de inversores, el "suelo" no es un rango de precios concreto, sino un punto de inflexión donde el sentimiento y la tendencia se alinean.
Las grandes salidas a bolsa cripto pueden aportar un nuevo anclaje psicológico al mercado. En este entorno, el capital a largo plazo podría regresar poco a poco, mientras la presión vendedora especulativa se reduce.
06 Un nuevo paradigma para invertir en mercados bajistas
En la intersección entre el mercado cripto y el de IPO, los inversores más astutos están replanteando sus estrategias.
Priorizar los fundamentales frente a la volatilidad
Con las empresas cripto saliendo a bolsa, los inversores pueden pasar de la "especulación" al "análisis fundamental". La transparencia financiera de las compañías cotizadas permite valoraciones más precisas.
Buscar oportunidades estructurales
Los mercados bajistas suelen ser el mejor momento para construir. En el entorno actual, los proyectos con auténtica fortaleza técnica y modelos de negocio viables destacan, sin distracciones por el ruido del mercado.
Adoptar una visión de asignación a largo plazo
Los inversores pacientes pueden ver el suelo del mercado como el momento ideal para construir posiciones de forma gradual. Como ocurre en los mercados tradicionales, las empresas que debutan en ciclos bajistas suelen superar al resto en la siguiente fase alcista.
Perspectivas
El sector cripto atraviesa una transformación silenciosa: los primeros holders de Bitcoin pasan el testigo a una base inversora más amplia que accede vía ETFs, mientras firmas nativas como Kraken se dirigen a Wall Street.
El ciclo de mercado nunca deja de girar. Cuando domina el miedo, las empresas y los inversores visionarios ya están preparando el terreno para la próxima ola de crecimiento.
Igual que Amazon salió a bolsa tras el estallido de la burbuja puntocom y se convirtió en un gigante, las empresas cripto que hoy debutan en los mercados públicos durante una fase bajista podrían ser los líderes del sector en el futuro.
