#我的七夕交易分享 تعمل احتياجات الذكاء الاصطناعي على إعادة تشكيل خصائص القيمة في كل طبقة من طبقات سلسلة التوريد، لكن وتيرة كل طبقة ودرجة اليقين فيها تختلفان بشكل كبير.
على المدى القصير، يتحرك NAND الاستهلاكي بشكل عرضي، بينما لا يزال NAND المؤسسي في ارتفاع، إذ تخصص Kioxia ما بين 60% و70% من طاقتها الإنتاجية للقطاع المؤسسي. ارتفعت أسعار شرائح الذاكرة إلى مستوى يجعل 8 شرائح بسعة 64GB تقترب من سعر خادم كامل، فيما انكمشت شحنات خوادم الرفوف المؤسسية. سيصل عدد العقد الفائقة إلى 7000 خزانة في 2026، مع بدء الإنتاج الكمي في أكتوبر، ويبلغ سعر الخزانة الكاملة المزودة بـ64 بطاقة 1000 إلى 1100万. سيظهر عجز واضح في فوسفيد الإنديوم في 2026، فيما ارتفع سعر الفوسفور الأحمر 3 مرات، ووصلت مهلة تسليم MOCVD إلى 15 إلى 20 شهرا. ستصل قدرة الحوسبة لدى Meta إلى 7GW بنهاية العام، وقد يتم إطلاق Personal Super Intelligence Agent في سبتمبر. تبلغ مهلة تسليم آلات النسيج من Toyota 1.5 سنة، ويبلغ عجز الأقمشة الإلكترونية الثلث، فيما ستوفر الأفران الجديدة في سبتمبر طاقة إنتاجية شهرية قدرها 400万 متر.
على المدى المتوسط، ضمنت SanDisk إيرادات قدرها 930亿美元 على مدى 3 سنوات من NBM، وسيتم إرسال عينات HBF في 2027 وبدء التوسع في الإنتاج في 2028، مع وصول قيمة الخيار إلى 3300亿美元 كحد أقصى. ستصل قدرة الحوسبة لدى Meta إلى 16GW بنهاية 2027، مع انقسام متساو بين التدريب والاستدلال. سيصل عدد العقد الفائقة إلى 22000 خزانة في 2027، وتبلغ نسبة الاختراق 35% إلى 38%، فيما ستبدأ موصلات اللوحات الخلفية 224G في تحقيق أحجام إنتاج كبيرة. سيبلغ الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية 400 إلى 500万 وحدة في 2027، لكن عملية التصنيع بدقة 7nm تمثل عنق زجاجة. سترتفع مخاطر نقص NAND الاستهلاكي في 2027، إذ ستتطلب المواد التي تم شراؤها سابقا مقابل 10亿 الآن 160亿. سيتجاوز المعروض من فوسفيد الإنديوم الطلب في النصف الثاني من 2027، وقد تنخفض الأسعار. سيخف العجز في الأقمشة الإلكترونية مبدئيا بحلول نهاية يونيو 2027، فيما سيحدد نجاح آلات النسيج المحلية اتجاه الأقمشة منخفضة الجودة. وسيرتفع الطلب على الأقمشة الإلكترونية عالية الجودة إلى عدة أضعاف في Q1 إلى Q2 من 2027، مع استمرار العجز.
على المدى الطويل، سيعاد تقييم NAND، الذي ينتقل من سلعة دورية إلى ذاكرة للاستدلال بالذكاء الاصطناعي. يضع HBF ذاكرة Flash داخل حزمة GPU، بسعة تعادل 8 إلى 16 مرة سعة HBM، وسعر يعادل 1/5 إلى 1/8 من سعره. يبلغ خط الأساس لـTAM الخاص بـHBF في 2030 نحو 470亿美元. سيزدهر سوق الاستدلال مع تعدد المنافسين، ما سيؤدي إلى تخفيف حصة NVIDIA. وستدخل الرقائق المحلية مرحلة المنافسة الإقصائية. تبلغ القيمة السوقية الأساسية لـSanDisk 1000亿美元 كحد أدنى، فيما سيفتح نجاح التحقق من HBF منحنى نمو ثانيا. في المرحلة التالية، تجب مراقبة أربعة أمور. هل ستحصل عينات HBF في 2027 على اعتماد مزودي الخدمات السحابية؟ هل ستطلق Meta العقدة الفائقة الذكاء في فعالية Connect في سبتمبر؟ هل سيتمكن المعروض من فوسفيد الإنديوم في Q4 من 2027 من تجاوز الطلب كما هو متوقع؟ وهل ستتمكن آلات النسيج المحلية من تحقيق اختراق خلال 2026، بما سيحدد اتجاه الأقمشة الإلكترونية في 2027؟ $SNDK
على المدى القصير، يتحرك NAND الاستهلاكي بشكل عرضي، بينما لا يزال NAND المؤسسي في ارتفاع، إذ تخصص Kioxia ما بين 60% و70% من طاقتها الإنتاجية للقطاع المؤسسي. ارتفعت أسعار شرائح الذاكرة إلى مستوى يجعل 8 شرائح بسعة 64GB تقترب من سعر خادم كامل، فيما انكمشت شحنات خوادم الرفوف المؤسسية. سيصل عدد العقد الفائقة إلى 7000 خزانة في 2026، مع بدء الإنتاج الكمي في أكتوبر، ويبلغ سعر الخزانة الكاملة المزودة بـ64 بطاقة 1000 إلى 1100万. سيظهر عجز واضح في فوسفيد الإنديوم في 2026، فيما ارتفع سعر الفوسفور الأحمر 3 مرات، ووصلت مهلة تسليم MOCVD إلى 15 إلى 20 شهرا. ستصل قدرة الحوسبة لدى Meta إلى 7GW بنهاية العام، وقد يتم إطلاق Personal Super Intelligence Agent في سبتمبر. تبلغ مهلة تسليم آلات النسيج من Toyota 1.5 سنة، ويبلغ عجز الأقمشة الإلكترونية الثلث، فيما ستوفر الأفران الجديدة في سبتمبر طاقة إنتاجية شهرية قدرها 400万 متر.
على المدى المتوسط، ضمنت SanDisk إيرادات قدرها 930亿美元 على مدى 3 سنوات من NBM، وسيتم إرسال عينات HBF في 2027 وبدء التوسع في الإنتاج في 2028، مع وصول قيمة الخيار إلى 3300亿美元 كحد أقصى. ستصل قدرة الحوسبة لدى Meta إلى 16GW بنهاية 2027، مع انقسام متساو بين التدريب والاستدلال. سيصل عدد العقد الفائقة إلى 22000 خزانة في 2027، وتبلغ نسبة الاختراق 35% إلى 38%، فيما ستبدأ موصلات اللوحات الخلفية 224G في تحقيق أحجام إنتاج كبيرة. سيبلغ الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي المحلية 400 إلى 500万 وحدة في 2027، لكن عملية التصنيع بدقة 7nm تمثل عنق زجاجة. سترتفع مخاطر نقص NAND الاستهلاكي في 2027، إذ ستتطلب المواد التي تم شراؤها سابقا مقابل 10亿 الآن 160亿. سيتجاوز المعروض من فوسفيد الإنديوم الطلب في النصف الثاني من 2027، وقد تنخفض الأسعار. سيخف العجز في الأقمشة الإلكترونية مبدئيا بحلول نهاية يونيو 2027، فيما سيحدد نجاح آلات النسيج المحلية اتجاه الأقمشة منخفضة الجودة. وسيرتفع الطلب على الأقمشة الإلكترونية عالية الجودة إلى عدة أضعاف في Q1 إلى Q2 من 2027، مع استمرار العجز.
على المدى الطويل، سيعاد تقييم NAND، الذي ينتقل من سلعة دورية إلى ذاكرة للاستدلال بالذكاء الاصطناعي. يضع HBF ذاكرة Flash داخل حزمة GPU، بسعة تعادل 8 إلى 16 مرة سعة HBM، وسعر يعادل 1/5 إلى 1/8 من سعره. يبلغ خط الأساس لـTAM الخاص بـHBF في 2030 نحو 470亿美元. سيزدهر سوق الاستدلال مع تعدد المنافسين، ما سيؤدي إلى تخفيف حصة NVIDIA. وستدخل الرقائق المحلية مرحلة المنافسة الإقصائية. تبلغ القيمة السوقية الأساسية لـSanDisk 1000亿美元 كحد أدنى، فيما سيفتح نجاح التحقق من HBF منحنى نمو ثانيا. في المرحلة التالية، تجب مراقبة أربعة أمور. هل ستحصل عينات HBF في 2027 على اعتماد مزودي الخدمات السحابية؟ هل ستطلق Meta العقدة الفائقة الذكاء في فعالية Connect في سبتمبر؟ هل سيتمكن المعروض من فوسفيد الإنديوم في Q4 من 2027 من تجاوز الطلب كما هو متوقع؟ وهل ستتمكن آلات النسيج المحلية من تحقيق اختراق خلال 2026، بما سيحدد اتجاه الأقمشة الإلكترونية في 2027؟ $SNDK
