قد يمنح قانون CLARITY هيئة CFTC أدوات إضافية لسوق التنبؤات

أدّت جلسة استماع في مجلس النواب الأمريكي إلى وضع طاقم هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) وصلاحياتها في صلب الجدل الدائر حول أسواق التنبؤ.

الملخص

• قال المحامي كارل كينيدي إن هيئة CFTC تحتاج إلى موارد أكبر مع توسّع أسواق التنبؤ عبر الأسواق الأمريكية.
• قد يوسّع قانون CLARITY Act مهام هيئة CFTC، بينما يناقش المشرّعون الإشراف على منصات عقود الأحداث سريعة النمو.
• تستمر الدعاوى القضائية على مستوى الولايات ضد Kalshi وPolymarket في اختبار الحدود بين الجهات التنظيمية الفيدرالية والجهات المنظمة للمقامرة.

اجتمع المشرّعون في لجنة الزراعة في مجلس النواب الفرعية المعنية بأسواق السلع والأصول الرقمية والتنمية الريفية في 21 يوليو/تموز لدراسة حماية العملاء وسلامة السوق في أسواق التنبؤ الخاصة بأحداث رياضية. قال كارل كينيدي، وهو شريك في Katten Muchin Rosenman ومحامٍ سابق في CFTC، إن المنظِّم قد يكون “ناقص الموظفين” بشكل كافٍ للإشراف على منصات مثل Kalshi وPolymarket، في الوقت الذي يتولّى فيه مهام أوسع.

أشار كينيدي إلى قانون Digital Asset Market Clarity Act، أو CLARITY Act، وقال إن هيئة CFTC ستحتاج إلى موارد أكبر إذا وسّع الكونغرس صلاحياتها على الأصول الرقمية، بينما تستمر أسواق التنبؤ في تحقيق “نمو متفجّر”.

كما جادل في شهادته المكتوبة بأن قانون تبادل السلع (Commodity Exchange Act) يمنح هيئة CFTC بالفعل إطاراً لتنظيم عقود الأحداث في البورصات المسجّلة. تجاوز حجم التداول عبر أسواق التنبؤ المسجّلة لدى CFTC مستوى 25 مليار دولار في 2025. وعلى منصة رئيسية واحدة، ارتفعت قوائم عقود الأحداث اليومية المتوسطة من نحو 1,600 في أبريل 2025 إلى قرابة 162,000 في أبريل 2026.

تحوّل توظيف CFTC إلى جزء من جدل أسواق التنبؤ

قال كينيدي للمشرّعين إن أي زيادة في السلطة القانونية يجب أن تقترن بكفاية الموظفين والتمويل. وقال: “مع موارد إضافية”، يمكن لـ CFTC معالجة أسواق الأصول الرقمية الجديدة، وكذلك التعامل مع نمو أسواق التنبؤ.

تُشرف هيئة CFTC بالفعل على بورصات المشتقات المسجّلة بموجب القانون الفيدرالي. وقال كينيدي إن تلك البورصات يجب أن تلتزم بقواعد تشمل مراقبة السوق، والسلامة المالية، وحماية العملاء، وضوابطاً لمكافحة التلاعب. واحتج بأن هذه المتطلبات يمكن أيضاً أن تنطبق على عقود الأحداث الرياضية.

يرتكز الخلاف الأوسع على ما إذا كانت العقود الرياضية تُعد مشتقات خاضعة لتنظيم فيدرالي، أو منتجات مقامرة يمكن للولايات تقييدها. دافع رئيس هيئة CFTC مايكل سيليغ عن ما يسميه “الاختصاص الحصري” للوكالة فيما يتعلق بأسواق التنبؤ الخاضعة لتنظيم فيدرالي.

كما ورد سابقاً في crypto.news، تلقت هيئة CFTC أكثر من 1,500 تعليق على وضع قواعدها الخاصة بأسواق التنبؤ في وقت سابق من هذا العام. دعمت Kalshi وPolymarket الإشراف الفيدرالي، بينما جادل عدد من منظمي المقامرة على مستوى الولايات بأن عقود أحداث الرياضة يجب أن تبقى تحت قوانين المقامرة في الولايات.

سلطات على مستوى الولايات والفيدراليات تظل عالقة في معارك قضائية

أصبح النزاع أكثر مباشرة خلال الأسابيع الأخيرة. وكما أفادت crypto.news، منعت هيئة CFTC Kalshi من تفكيك بعض صفقات أحداث الرياضة في ولاية ميشيغان بعد أن أمرت محكمة على مستوى الولاية المنصة بإيقاف تقديم العقود. قالت Kalshi إن الأوامر المتعارضة وضعتها في “وضع مستحيل” بين متطلبات فيدرالية ومتطلبات على مستوى الولايات.

أضاف حكم من ولاية واشنطن تعثراً قضائياً آخر. ففي 20 يوليو/تموز، منح قاضٍ أمراً قضائياً إلحاقياً مبدئياً بعد أن خلص إلى أن واشنطن يُرجّح أن تنجح في دعواها بأن عقود Kalshi الخاصة بأحداث الرياضة تنتهك قوانين المقامرة في الولاية. ومن المقرر أن يسري الأمر في موعد لا يتقدم عن 5 أغسطس/آب، بينما تنظر المحكمة في المزيد من المقدمات.

كما جادل رئيس هيئة CFTC السابق غاري جنسلر في ملف قضائي بأن عقود التنبؤ الرياضية لا تنطبق على التعريف الفيدرالي للمقايضات لأنها لا تقوم عموماً بالتحوط من المخاطر الاقتصادية. ويختلف موقفه عن وجهة نظر سيليغ بشأن سلطة CFTC. وكما ذكرت crypto.news سابقاً، قال جنسلر إن “رهانات الرياضة نادراً جداً، إن لم تكن أبداً، تتعلق بالتحوط”.

لم ينتج عن هذه القضايا وضع قاعدة واحدة على مستوى البلاد. لا تزال بعض الولايات تواصل الطعن في منصات أسواق التنبؤ. وفي الوقت نفسه، اتبعت ولاية كارولاينا الشمالية مساراً مختلفاً عبر الاعتراف بأسواق التنبؤ المسجّلة فيدرالياً ضمن إطار ضريبي جديد بدءاً من 2027.

قانون CLARITY Act يطرح سؤالاً إضافياً على CFTC

يعالج CLARITY Act في المقام الأول بنية أسواق الأصول الرقمية أكثر من كونه يعيد كتابة قواعد أسواق التنبؤ الرياضية. إذ تقترح التشريع تقسيم الإشراف على الأصول الرقمية بين الجهات التنظيمية الفيدرالية، ومنح CFTC دوراً أكبر في الإشراف على أسواق السلع الرقمية. ركّز كينيدي على ما يمكن أن تعنيه هذه المسؤولية الإضافية بالنسبة لوكالة تتعامل بالفعل مع قطاع أسواق التنبؤ سريع النمو.

اجتاز مشروع القانون لجنة مجلس الشيوخ للبنوك في مايو/أيار بتصويت 15-9، لكنه ما زال يواجه مفاوضات قبل إجراء تصويت كامل في مجلس الشيوخ. وقد قبل البيت الأبيض قيوداً مقترحة على الأخلاقيات تستهدف معالجة مخاوف بشأن مصالح المسؤولين السياسيين في العملات المشفرة. ومع ذلك، لم يكن مجلس الشيوخ قد نشر النص النهائي أو جدولة تصويت على أرض المجلس وقت إعداد التقرير.

ما زال مشروع القانون يحتاج إلى دعم كافٍ عبر خطوط حزبية مختلفة لبلوغ عتبة 60 صوتاً في مجلس الشيوخ. ويمكن لاتفاق الأخلاقيات الأحدث أن يزيل أحد مجالات الخلاف، لكن لا يزال يتعين على أعضاء مجلس الشيوخ نشر الصياغة النهائية، ويواجهون تقويماً تشريعياً محدوداً قبل فترة عمل الولايات في أغسطس/آب.

بالنسبة إلى CFTC، يتحرك جدل أسواق التنبؤ على مسار منفصل لكنه مترابط. إذ تدافع الوكالة عن وجهة نظرها بشأن السلطة الفيدرالية في المحكمة وتطوّر قواعد لعقود الأحداث. وفي الوقت نفسه، ينظر الكونغرس في منح المنظِّم دوراً أكبر في أسواق الأصول الرقمية.

عرض كينيدي القضية على أنها مسألة موارد بقدر ما هي مسألة سلطة قانونية. فإذا وسّع المشرعون مهام CFTC بموجب قانون CLARITY Act، فسيتعين على الوكالة تنفيذ تلك المسؤوليات مع مواصلة إشرافها القائم على المشتقات والعمل الحالي في أسواق التنبؤ.