#WeakNFPShakesRateHikeOdds

تقرير التوظيف لشهر يونيو غيّر توقعات السوق بشكل جذري، ليس فقط لأن الرقم كان أقل من المتوقع، ولكن بسبب مدى انخفاضه عن التوقعات.

خلق الاقتصاد الأمريكي 57 ألف وظيفة جديدة فقط في يونيو، بينما تراوحت توقعات السوق بين 110 آلاف و114 ألفًا – وهو انحراف كبير. علاوة على ذلك، تم تعديل أرقام أبريل ومايو نزولًا بمقدار 74 ألفًا، مع انخفاض مايو بشكل كبير من 172 ألفًا إلى 129 ألفًا. انخفض معدل البطالة إلى 4.2%، لكن هذا يُعزى أكثر إلى انخفاض في معدل المشاركة في القوى العاملة وليس إلى تحسن، حيث انخفض من 61.8% إلى 61.5%. كان أبرز ضعف في قطاع الترفيه والضيافة، الذي فقد 61 ألف وظيفة. عادةً، كان من المتوقع زيادة موسمية قوية خلال هذه الفترة بسبب كأس العالم، ولكن حدث العكس.

كان تأثير هذا الرقم على السوق فوريًا تقريبًا. انخفضت التوقعات برفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بسرعة؛ وفقًا لبيانات CME FedWatch، انخفضت احتمالية رفع سعر الفائدة في يوليو من 34% إلى أقل من 19%. ومن الجدير بالذكر أن هذا يتزامن مع تطور آخر في اليوم السابق: صرح رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش قبل صدور البيانات بأن مخاطر التضخم تضاءلت، وعززت بيانات التوظيف الضعيفة هذا البيان. يتحول السوق الآن نحو سيناريو لن يقوم فيه الاحتياطي الفيدرالي بأي شيء على المدى القريب، ليواصل الانتظار لمعرفة ما إذا كان تأثير الصدمة النفطية الناجمة عن الصراع مع إيران قد تلاشى بالفعل.

لوضع هذا في سياقه، يجدر بنا التذكر أنه قبل شهر واحد فقط، كان العكس هو الصحيح. جاءت بيانات مايو عند 172 ألفًا، مقابل 85 ألفًا متوقعة، وهي مفاجأة هزت السوق، مما تسبب في ارتفاع الدولار بشكل حاد واختفاء توقعات خفض سعر الفائدة تقريبًا تمامًا. كتبت مؤسسات مثل بنك أوف أمريكا أن بيانات يونيو القوية قد تدفع الاحتياطي الفيدرالي نحو سيناريو ثلاث زيادات في أسعار الفائدة بحلول عام 2026. لذا، في غضون شهرين، انتقل السوق من الحديث عن "ثلاث زيادات في أسعار الفائدة" إلى "الاحتياطي الفيدرالي لن يفعل شيئًا"، مما يوضح مدى اعتماد السوق على البيانات ومدى توتر البيئة.

بالنظر إلى متوسط الثلاثة أشهر، تبدو الصورة أكثر توازناً بعض الشيء، حوالي 111 ألفًا، وهو ما يُعتبر مؤشرًا أقل ضوضاءً، مما يعني أن سوق العمل قد لا يكون يتباطأ بشكل حاد كما يشير رقم الشهر الواحد. لكن رد فعل السوق لم يكن مهتمًا بفصل ذلك على أي حال؛ انخفضت عوائد السندات، وضعف الدولار، مما فتح مجالًا للأصول عالية المخاطر.

بالنسبة للعملات الرقمية والذهب، كان هذا هو السيناريو المرغوب تمامًا. بيانات التوظيف الضعيفة تاريخيًا هي مزيج يدعم الشهية للمخاطرة من خلال ضعف الدولار وانخفاض العوائد، وبالفعل، كان هذا أحد العوامل الرئيسية وراء التعافي القوي للبيتكوين والإيثريوم في الأيام الأولى من يوليو. الآن كل الأنظار تتجه نحو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو. مع إزالة التوجيهات المستقبلية تحت قيادة وارش، لا يُتوقع إشارات واضحة قبل هذا الاجتماع، مما يعني أن كل نقطة بيانات جديدة، خاصة أرقام التضخم لشهر يوليو، ستكون ذات وزن أكبر من المعتاد. بالنسبة لأولئك الذين يتابعون الأصول عالية المخاطر عبر Gate، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا الضعف هو انحراف شهري مؤقت أم بداية تباطؤ أكثر ديمومة. سيتضح الجواب في مجموعات البيانات للشهر أو الشهرين القادمين.