#币圈观察 بيتكوين ينخفض لربعين متتاليين، نمط "الربح المضمون" بعد التنصيف يفشل لأول مرة

أسوأ نصف أول منذ ما يقرب من عقد: انخفاض بنسبة 30%، انخفاض السعر إلى النصف، احتمال 80% لرفع أسعار الفائدة في ديسمبر... لكن بيانات السلسلة تقول: القاع قد لا يكون بعيداً.
أولاً: ما مدى سوء الوضع حقاً؟
في النصف الأول من عام 2026، قدمت بيتكوين بطاقة تقرير نادرة - إغلاق منخفض لربعين متتاليين. هذا حدث ثلاث مرات فقط في تاريخ بيتكوين: في 2014 و2019 و2022.
بلغ إجمالي الانخفاض في النصف الأول حوالي 30%، مع هبوط السعر من 87,500 دولار إلى 58,000 دولار. مقارنةً بأعلى مستوى تاريخي في $126k أكتوبر 2025، فقد انخفض بالفعل إلى النصف. كان شهر يونيو قاسياً بشكل خاص - انخفاض شهري بنسبة 19%، وهو أسوأ شهر منذ يونيو 2022.
لماذا فشل نمط "الربح المضمون" بعد التنصيف؟
تاريخياً، كانت السنوات التي تلي عمليات تنصيف بيتكوين (2013 و2017 و2021) جميعها صعودية كبيرة. شهد عام 2025 ارتفاعاً، لكن عام 2026 لم يستمر على هذا النمط - الأنماط التاريخية قد تحطمت.
ثانياً: كيف يختلف هذا عن عام 2022؟
يقارن الكثيرون عام 2026 بعام 2022، لكن الطبيعة مختلفة جوهرياً.
كان عام 2022 "انفجاراً داخلياً نظامياً"، بينما عام 2026 هو "جفاف سيولة خارجي". الطبيعة مختلفة، وطريقة تشكل القاع ستكون مختلفة أيضاً.
الاحتياطي الفيدرالي لا يزال "يزيد الأمور سوءاً":
على الرغم من أن اجتماع يونيو أبقى أسعار الفائدة دون تغيير، أظهر مخطط النقاط أن تسعة مسؤولين يتوقعون رفعاً واحداً على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية العام. أزال الرئيس الجديد وارش التوجيه المستقبلي، وتم اختصار البيان السياسي من 300 كلمة إلى 130 - فسره السوق على أنه تشديد متشدد.
يظهر CME FedWatch: يحدد السوق احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بنسبة 80%. الذكاء الاصطناعي يمتص السيولة: كمية كبيرة من السيولة الدولارية الجديدة يتم امتصاصها بواسطة قطاع الذكاء الاصطناعي بدلاً من التدفق إلى الأصول المشفرة. بيتكوين تتنافس مع الذكاء الاصطناعي على "الأموال الجديدة".
ثالثاً: من يبيع؟ من يشتري؟
البائعون ①: تدفقات خارجة قياسية من صناديق الاستثمار المتداولة في يونيو، شهدت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بلغت 4.06 مليار دولار - وهو رقم قياسي شهري تاريخي. شكل صندوق IBIT التابع لـBlackRock 3.3 مليار دولار (75%)، أي ما يعادل بيع حوالي 71,600 بيتكوين في شهر واحد.
البائعون ②: "إيمان ستراتيجي مهتز"؟ أعلنت ستراتيجي (المعروفة سابقاً بـMicroStrategy)، أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم، لأول مرة منذ ست سنوات أنها قد تبيع العملات - حيث أذنت ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين. على الرغم من أن هذا يمثل فقط 2.4% من إجمالي حيازاتها، إلا أن التأثير النفسي كبير: أكبر داعم يستعد للبيع.
المشترون: الحيتان تجمع بهدوء المحافظ التي تحمل أكثر من 1,000 بيتكوين كانت تجمع أثناء الانخفاض. لكن المشكلة هي: معدل شراء الحيتان أبطأ بكثير من معدل بيع صناديق الاستثمار المتداولة.
اختلال حاد في العرض والطلب
فائض عرض يبلغ حوالي 4.4 مليار دولار يطغى على أوامر الشراء في السوق.
رابعاً: بيانات السلسلة تقول: القاع قد لا يكون بعيداً على الرغم من أن الأسعار لا تزال منخفضة، تشير مؤشرات متعددة على السلسلة إلى إشارات مبكرة على تشكل القاع: الخوف الشديد غالباً ما يكون مؤشراً معاكساً - عندما يكون الجميع في حالة ذعر، غالباً ما لا يكون القاع بعيداً.
لكن لا يزال هناك خطر خفي: منذ عام 2011، في كل سوق هابطة رئيسية، اخترقت بيتكوين في النهاية "سعر التحقق" لتشكل قاع الدورة. هذه الدورة لم تشهد تلك الإشارة بعد. بعبارة أخرى: تشير العديد من المؤشرات إلى منطقة قاع، لكن القاع النهائي ربما لم يصل بعد.
خامساً: ماذا تفعل الآن؟
إذا كنت متداولاً قصير الأجل: راقب مستوى 58,000 دولار - إذا لم يصمد، فمن المحتمل انخفاض سريع إلى 55,000 دولار أو حتى 50,000 دولار؛ يميل يوليو تاريخياً إلى الصعود، لكن البيئة الكلية هذا العام فريدة - اخفض توقعاتك.
إذا كنت حاملاً متوسطاً إلى طويل الأجل: مؤشرات السلسلة (الخوف الشديد، UTXO 5.9) تشير إلى منطقة قاع قريبة؛ لكن إشارة "اختراق سعر التحقق" لم تظهر بعد؛ قم بالتجميع على دفعات، لا تدخل مرة واحدة.
إذا كنت مراقباً: انتظر: ① تخفيف توقعات رفع الفائدة ② تباطؤ التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة؛ أو انتظر إشارة القاع النهائية بعد "اختراق سعر التحقق".$BTC