#BlackRockBitcoinYieldETFSetToLaunch

بيتكوين بلاك روك: الصندوق المتداول الذي قد يحل أخيرًا أكبر مشكلة مؤسسية في بيتكوين

قضى بيتكوين العقد الماضي يثبت أنه يمكنه تحقيق عوائد.

الآن تريد وول ستريت أن تعرف إذا كان يمكنه توليد دخل.

في 10 يونيو، قدمت بلاك روك ما يبدو أنه التعديل النهائي على نموذج S-1 لصندوقها الاستثماري بيتكوين بريميوم إنكوم (BITA)، كاشفة عن رسوم إدارة بنسبة 0.65% وتقريب الصندوق خطوة أقرب إلى الإطلاق.

تركز معظم العناوين على الرسوم.

هم يغفلون القصة الأكبر.

بيتكوين ليس يحاول إنشاء طريقة أخرى لشراء بيتكوين.

إنه يحاول خلق سبب للمؤسسات التي لا تشتري عادة بيتكوين لدخول السوق.

وقد يكون لذلك تداعيات أكبر بكثير من إطلاق الصندوق نفسه.

ما الذي تغير فعلاً؟

يجمع BITA بين التعرض لبيتكوين واستراتيجية خيارات البيع المغطاة.

بعبارات بسيطة:

يحافظ الصندوق على التعرض لبيتكوين.

يبيع خيارات شراء مقابل ذلك التعرض.

يتلقى المستثمرون دخل من عائدات الخيارات.

مقابل ذلك، قد يتم تحديد الحد من صعود بيتكوين خلال الارتفاعات الكبرى.

هذا الهيكل شائع في أسواق الأسهم التقليدية.

لكن تطبيقه على بيتكوين يمثل تحولًا كبيرًا في كيفية رؤية أكبر مديري الأصول في العالم للأصول الرقمية.

لسنوات، كان يُعامل بيتكوين كأصل مضارب.

أما الآن، فيُعامل بيتكوين كمكون لمحفظة تولد الدخل.

وهذا سرد مختلف تمامًا.

لماذا يهم هذا أكثر مما يدرك معظم المستثمرين

أكبر عقبة أمام اعتماد بيتكوين من قبل المؤسسات لم تكن أبدًا التقلبات.

كانت بناء المحافظ.

تحتاج صناديق التقاعد إلى دخل.

تحتاج شركات التأمين إلى تدفق نقدي.

تحتاج صناديق التقاعد إلى توزيعات متوقعة.

التعرض التقليدي لبيتكوين لا يوفر أيًا من ذلك.

لهذا بقيت العديد من المؤسسات مهتمة ببيتكوين مع الاحتفاظ بحصص صغيرة.

يحاول BITA سد تلك الفجوة.

بدلاً من إجبار المستثمرين على الاختيار بين النمو والدخل، تحاول بلاك روك تقديم كلاهما.

إذا نجح الأمر، فقد يفتح ذلك فئة جديدة تمامًا من رأس المال.

ليس رأس مال مضارب.

رأس مال مؤسسي طويل الأمد.

وهذا هو نوع المال الذي يغير الأسواق.

حالة السوق الصاعدة

1. موجة جديدة من الطلب

العديد من المستثمرين الذين تجنبوا بيتكوين لأنه لا يحقق دخلًا قد يكون لديهم أخيرًا منتج يناسب تفويضات استثماراتهم.

وهذا يوسع السوق القابل للاستهداف لبيتكوين إلى ما هو أبعد من المستثمرين التقليديين في العملات الرقمية.

2. وول ستريت تبني، لا تجرب

كان إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية مجرد البداية.

الآن، تبني بلاك روك منتجات بيتكوين من الجيل الثاني.

وهذا يدل على الثقة.

لا تنفق المؤسسات المالية مواردها لإنشاء منتجات جديدة حول أصول تتوقع أن تختفي.

3. بيتكوين تصبح نظامًا بيئيًا ماليًا

التطور واضح:

صناديق بيتكوين الفورية

منتجات بيتكوين القائمة على الخيارات

صناديق بيتكوين المركزة على الدخل

محافظ بيتكوين المهيكلة

هذا هو بالضبط كيف تتطور الأصول الناضجة.

4. قد يتسارع اعتماد المؤسسات

تعتقد شركة Dragon Fly Official أن أهم مقياس لاعتماد بيتكوين لم يعد المشاركة بالتجزئة.

إنه الاندماج المؤسسي.

كل أداة استثمارية جديدة تجعل من بيتكوين أسهل في التوافق مع المحافظ التقليدية.

وغالبًا ما يؤدي الوصول الأسهل إلى اعتماد أكبر.

حالة السوق الهابطة

صعود محدود خلال فترات السوق الصاعدة القوية

لا شيء يأتي مجانًا في التمويل.

الدخل الناتج عن بيع خيارات الشراء يأتي بتكلفة.

إذا شهد بيتكوين ارتفاعًا هائلًا، قد يتفوق مستثمرو BITA على المستثمرين الذين يحتفظون ببيتكوين مباشر.

العائد يمكن أن يخلق ثقة زائفة

يرى العديد من المستثمرين كلمة "دخل" ويفترضون مخاطر أقل.

وهذا الافتراض قد يكون خطيرًا.

لا يزال بيتكوين بيتكوين.

تقلب السعر لا يختفي لأن عائدات الخيارات تُجمع.

ظروف السوق مهمة

عادةً، تؤدي استراتيجيات الخيارات المغطاة أداءً أفضل في بيئات جانبية أو معتدلة الصعود.

وقد تواجه صعوبة خلال تحركات السوق القصوى.

سيعتمد نجاح BITA بشكل كبير على ظروف السوق المستقبلية.

ما يفتقده معظم الناس

تركز معظم المناقشات على الصندوق.

القصة الحقيقية هي التمويل لبيتكوين.

ول ستريت لا تسأل:

"هل نشتري بيتكوين؟"

لقد انتهى هذا النقاش إلى حد كبير.

السؤال الجديد هو:

"كم من المنتجات يمكننا بناؤها حول بيتكوين؟"

وهذا تطور أكبر بكثير.

كل فئة أصول ناجحة تتطور من منتج واحد إلى نظام بيئي.

الأسهم تطورت إلى ما هو أبعد من الأسهم.

الذهب تطور إلى ما هو أبعد من الملكية المادية.

العقارات تطورت إلى ما هو أبعد من شراء العقارات.

بيتكوين الآن يدخل تلك المرحلة.

وبيتكوين هو دليل على ذلك التحول.

الزاوية التنافسية التي لا يتحدث عنها أحد

لا تطلق بلاك روك BITA لأنها تتوقع الطلب.

بل تطلقها لأنها ترى الطلب بالفعل.

أكبر مدير أصول في العالم لديه وصول إلى محادثات مؤسسية لا يسمعها المستثمرون الأفراد أبدًا.

عندما تخصص بلاك روك مواردها نحو منتجات بيتكوين المركزة على العائد، من الجدير أن نسأل لماذا.

قد يكون الجواب بسيطًا:

المستثمرون المؤسسيون يريدون التعرض لبيتكوين.

لكنهم يريدون أن يكون ذلك مُعبأ بطريقة تتوافق مع أهداف المحافظ التقليدية.

تم تصميم BITA لحل تلك المشكلة بالضبط.

الصورة الأكبر

على مدى السنوات القليلة القادمة، قد لا يكون الصراع بعد الآن بين بيتكوين والتمويل التقليدي.

قد يتحول الصراع إلى:

أي مؤسسة مالية تبني أفضل نظام بيئي قائم على بيتكوين؟

الفائزون لن يقتصروا على تقديم التعرض فقط.

بل سيقدمون:

الدخل

الإقراض

دمج المحافظ

إدارة المخاطر

المنتجات المهيكلة

هذا هو الاتجاه المحتمل للمرحلة التالية من الاعتماد.

تعتقد شركة Dragon Fly Official أن BITA تمثل علامة فارقة أخرى في انتقال بيتكوين من أصل رقمي متخصص إلى فئة أصول مالية متكاملة تمامًا.

ليس لأنها تضمن أسعارًا أعلى.

ولكن لأنها تظهر مدى توسع وول ستريت بشكل عدواني في دور بيتكوين داخل التمويل التقليدي.

الخلاصة

صندوق BITA التابع لبلاك روك هو أكثر من مجرد منتج بيتكوين آخر.

إنه إشارة.

إشارة إلى أن التمويل المؤسسي لم يعد يركز على ما إذا كان بيتكوين ينتمي إلى المحافظ أم لا.

بل يركز على كيفية جعل بيتكوين يعمل بشكل أكثر كفاءة داخل تلك المحافظ.

وهذا فرق كبير.

فتح إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الباب.

قد يكون BITA الخطوة الأولى نحو بناء أرضية جديدة تمامًا.

السؤال الذي يجب أن يطرحه المستثمرون هو ليس ما إذا كان BITA سيجذب الأصول.

بل السؤال هو:

كم من المنتجات المالية التي سيتبعها بيتكوين بمجرد إثبات أن النموذج يعمل؟