سبيس إكس على وشك أن تصنع التاريخ بأكبر طرح عام أولي على الإطلاق. حددت الشركة سعر عرض ثابت قدره 135 دولارًا للسهم لما يقرب من 555.6 مليون سهم، مستهدفة تقييم بقيمة 1.77 تريليون دولار وتهدف إلى جمع 75 مليار دولار. إذا نجحت، فإن ذلك سيتجاوز بكثير الرقم القياسي السابق البالغ 29.4 مليار دولار الذي وضعته أرامكو السعودية.

من المقرر أن تبدأ الأسهم التداول في ناسداك في 12 يونيو 2026، تحت رمز "SPCX".

🔎 الجدل حول التقييم

لقد جذب الهدف الفلكي تدقيقًا مكثفًا من قبل المحللين.

· خبراء التقييم متشككون: يقدر "عميد التقييم"، أسوات داموداران من جامعة نيويورك، القيمة الحقيقية للشركة بحوالي 1.3 تريليون دولار. وانتقد توقعات الشركة بشأن فرصة إيرادات بقيمة 26 تريليون دولار لقسم الذكاء الاصطناعي الخاص بها ووصفها بأنها "تصل إلى نهاية ما هو معقول".
· المحللون أكثر تشاؤمًا: حدد محللو مورنينغستار تقدير قيمة عادلة أقل بكثير يبلغ 780 مليار دولار فقط، مشيرين إلى أن الطرح العام الأولي "مبالغ فيه بشكل كبير". يعتمد هذا التقييم على قوة أعمال الإطلاق الأساسية وStarlink، لكنه يقلل بشكل كبير من إمكانيات الذراع الجديد للذكاء الاصطناعي، xAI، التي يرونها غير مؤكدة وتستهلك رأس مال بشكل كبير.
· عوامل المخاطرة: تحذر شركة ساب-1 بشكل صريح المستثمرين من اعتمادها على العقود الحكومية، التي شكلت حوالي 20% من إيراداتها لعام 2025. بالإضافة إلى ذلك، سيحتفظ إيلون ماسك بنسبة تتراوح بين 82.4% إلى 85% من حقوق التصويت في الشركة من خلال هيكل أسهم ذو فئتين، وهو ما يُعتبر مخاطرة في حوكمة الشركات.

على الرغم من هذا التشكيك، يُقال إن الطلب على الأسهم في الطرح العام الأولي قد تجاوز العرض بالفعل.

🚀 إمبراطورية ذات ثلاثة محركات

يعتمد التقييم الضخم للشركة على ثلاثة قطاعات أعمال رئيسية، كل منها في مرحلة مختلفة من التطور.

الأساس: ستارلينك
يعد ستارلينك حاليًا المحرك الرئيسي لإيرادات شركة سبيس إكس.

· الإيرادات والأرباح: في عام 2025، حقق ستارلينك إيرادات قدرها 11.39 مليار دولار (بنمو 50% على أساس سنوي) و4.42 مليار دولار كربح تشغيلي.
· النمو السريع: تجاوزت الخدمة الآن 12 مليون عميل نشط في أكثر من 160 دولة، ارتفاعًا من 9 ملايين في 2025.
· الخطط المستقبلية: تخطط سبيس إكس لإطلاق أقمارها الصناعية من الجيل الثالث (V3) في 2026، والتي ستوفر أكثر من 10 أضعاف سعة التحميل الحالية. كما أعلن إيلون ماسك عن هدف طويل الأمد لتوسيع الكوكبة إلى 100,000 قمر صناعي، ارتفاعًا من أكثر من 10,400 حاليًا في المدار.

الممكن: ستارشيب
في 5 يونيو 2026، أطلقت سبيس إكس بنجاح أكبر وأقوى صاروخ ستارشيب حتى الآن في رحلته التجريبية الثانية عشرة.

· اختبار ناجح: أطلقت نسخة ستارشيب من الجيل الثالث (V3) من تكساس. ولأول مرة، حملت وأطلقت بنجاح 20 قمر ستارلينك "محاكاة".
· أهمية البرنامج: تعتبر هذه النسخة المطورة حاسمة لبرنامج أرتيمس التابع لناسا، حيث صممت لتهبط رواد الفضاء على القمر. منحت ناسا سبيس إكس عقدًا بمليارات الدولارات لهذا الغرض.

المستقبل: الدفاع والذكاء الاصطناعي
نموذج سبيس إكس "تجاري أولاً، عسكري ثاني" يثبت فعاليته بشكل كبير، مما يضع الشركة كشريك رئيسي للأمن القومي.

· عقود دفاع رئيسية: في أسبوع واحد في أواخر مايو، أبرمت سبيس إكس عقدين رئيسيين مع القوات الفضائية الأمريكية: 2.29 مليار دولار لبناء شبكة بيانات عسكرية عالية السرعة، و4.16 مليار دولار لتطوير أقمار صناعية لنظام الدفاع الصاروخي "Golden Dome".
· علاقات حكومية متزايدة: بالإضافة إلى العقود، وجدت تحليلات بلومبرغ أن حوالي 10 مسؤولين رفيعي المستوى في الإدارة الأمريكية الحالية يمتلكون أسهمًا في سبيس إكس أو في شركة الذكاء الاصطناعي التابعة لها، xAI.
· قسم الذكاء الاصطناعي: استحوذت سبيس إكس على مختبر الذكاء الاصطناعي الخاص بإيلون ماسك، xAI، في صفقة أُبرمت في وقت سابق من هذا العام. لدى xAI خطط حالياً لشراء مليارات الدولارات من شرائح الذكاء الاصطناعي وتشغيل عملياتها باستخدام الطاقة الشمسية وتخزين البطاريات.

لقد أعاد حجم طموح سبيس إكس وطرحها العام المرتقب تشكيل توقعات المستثمرين بالفعل، وسيصل الحكم النهائي للسوق مع افتتاح السوق في 12 يونيو.

هذه المحتويات لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة مالية.

#IntroducingGateStocks