مطبوعات أبريل لمؤشر أسعار المستهلكين الساخنة

سلط مكتب إحصاءات العمل الضوء على تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل يوم الثلاثاء، وأكدت الأرقام ما كانت الأسواق تتوقعه. ارتفعت التضخم الرئيسي بنسبة 3.8% على أساس سنوي، أسرع وتيرة سنوية منذ مايو 2023، وارتفعت التضخم الأساسي إلى 2.8% .

جاءت القراءة أعلى قليلاً من التوقعات التي كانت عند 3.7%، على الرغم من أنها كانت بالضبط عند أعلى بعض التوقعات . الزيادة الشهرية بنسبة 0.6% عكست ضغط أسعار واسع النطاق، لكن التركيبة التي يشكلها هذا الضغط هي ما يهم لمستقبل السياسة.

ظل قطاع الطاقة هو المحرك الرئيسي. ارتفع مؤشر الطاقة بنسبة 3.8% للشهر ويمثل أكثر من 40% من الزيادة الشهرية الإجمالية. ارتفعت أسعار البنزين بنسبة 5.4% في أبريل وحده، بعد ارتفاع بنسبة 21.2% في مارس، والآن تقع على بعد 28.4% أعلى من العام الماضي . إغلاق مضيق هرمز ينعكس مباشرة على كل فئة تعتمد على النقل.

أضافت تكاليف السكن طبقة أخرى. قفز مؤشر السكن بنسبة 0.6% شهريًا و3.3% سنويًا، مساهماً بحوالي 0.21 نقطة مئوية في زيادة مؤشر أسعار المستهلكين الشهرية. جزء من هذا الارتفاع يعكس تعديلًا إحصائيًا لمرة واحدة مرتبطًا بإغلاق الحكومة العام الماضي الذي شوه قراءات الإيجار، لكن المسار الأساسي لا يزال ثابتًا .

الإشارة التي غيرت الحديث الكلي كانت حركة التضخم الأساسي. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 0.4% للشهر و2.8% خلال العام الماضي. هذا هو تسارع مرة أخرى، وليس اقترابًا من هدف الاحتياطي الفيدرالي. تظهر الفئات غير الطاقة الآن تسربًا. ارتفعت أسعار تذاكر الطيران بنسبة 2.8% خلال الشهر و20.7% سنويًا مع انتقال تكاليف وقود الطائرات إلى أسعار التذاكر. ارتفعت أسعار البقالة بنسبة 0.7%، مع ارتفاع الفواكه والخضروات الطازجة بنسبة 2.3%، وهو أكبر زيادة شهرية في تلك الفئة منذ أكثر من 16 عامًا .

الإحصائية الأكثر وضوحًا كانت الأجور الحقيقية. تحول نمو الأجور بالساعة المعدلة حسب التضخم إلى السالب للمرة الأولى منذ أبريل 2023. الآن، يفقد المستهلكون قوتهم الشرائية على الرغم من تلقي رواتب nominalية أكبر. انخفضت الأرباح الحقيقية بنسبة 0.5% من مارس إلى أبريل .

كان رد الفعل الصناعي سريعًا وواضحًا. أشارت شركة إيفلين إلى أن الصورة لا تزال أقرب إلى صدمة في الطاقة والنقل أكثر من دورة تضخم كاملة، لكن الإشارة الاتجاهية مقلقة. حذرت شركة شرودرز من أن التضخم قريب من الذروة، لكن ذلك لا يعني أن الراحة وشيكة، مع خطر أن تتحول صدمة الطاقة المؤقتة إلى شيء أكثر استمرارية .

الآثار السياسية مهمة. الآن، تُسعر تخفيضات الفائدة في عام 2026 تقريبًا بالكامل خارج توقعات السوق. انتقل الحديث إلى ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي يستطيع أن يظل ثابتًا أم أنه سيدفع في النهاية إلى التشديد. ثلاثة أشهر متتالية من تسارع العنوان الرئيسي، من 2.9% في فبراير إلى 3.8% في أبريل، تشير إلى اتجاه وليس إلى حالة استثنائية .

الطبقة الإضافية هي أن هذه البيانات تصل مباشرة إلى الأيام الأولى لكيفن وورش كرئيس للاحتياطي الفيدرالي. يضع تقرير التضخم بشكل فعال إطارًا جديدًا قبل أن يبدأ. تحدث وورش عن تغيير النظام وميزانية عمومية أصغر، لكن الاختبار الفوري هو ما إذا كانت أول رسالة له من لجنة السوق المفتوحة في يونيو ستتخذ نغمة متشددة أو انتظار وترقب مقابل خلفية عنوان رئيسي عند 3.8% و 2.8% أساسية .

سيصل تقرير مؤشر أسعار المستهلكين التالي في 10 يونيو، قبل أسبوعين من اجتماع لجنة السوق المفتوحة الأول في 16-17 يونيو. ستتحمل تلك البيانات وزنًا أكبر من المعتاد حيث سيتم تشكيل إشارة السياسة الأولية لرئيس الاحتياطي الجديد بناءً على ما إذا كانت تضخم مايو يظهر تبريدًا أو تسارعًا إضافيًا.

هل ترى أن هذا التقرير هو الذروة، مع ظهور علامات على اعتدال أسعار الطاقة من خلال ديناميكية إعادة توجيه هرمز، أم أن اتساع مكاسب التضخم الأساسي يشير إلى معركة تضخم أطول في المستقبل؟ ومع تحول الأجور الحقيقية إلى السالب، هل تكتسب فرضية تباطؤ المستهلكين زخمًا في رأيك، أم أن سوق العمل لا يزال قويًا بما يكفي لدعم الإنفاق خلال صدمة الطاقة؟

هذا المنشور لأغراض إعلامية فقط ولا يشكل نصيحة مالية.