#MARAReports1.3BQ1NetLoss

تقرير مالي للربع الأول من 2026 لشركة مارا هولدينجز: غوص عميق في الخسارة الصافية البالغة 1.3 مليار دولار
أصدرت شركة مارا هولدينجز، المعروفة سابقًا باسم ماراثون ديجيتال هولدينجز، نتائجها المالية للربع الأول من 2026، وكشفت عن خسارة صافية مذهلة تقدر بحوالي 1.3 مليار دولار. ويُعد هذا تصعيدًا دراماتيكيًا من خسارة قدرها 533.2 مليون دولار سجلت في الربع الأول من 2025، مما أدى إلى مضاعفة العجز مقارنة بالعام السابق وأحدث صدمة في قطاع تعدين العملات الرقمية.
أداء الإيرادات وتوقعات السوق
أبلغت الشركة عن إيرادات إجمالية قدرها 174.6 مليون دولار للربع الأول من 2026، وهو انخفاض بنسبة 18 في المائة عن 213.9 مليون دولار التي حققتها في نفس الفترة من العام الماضي. وتجاوزت هذه الأرقام تقديرات المحللين التي كانت تتوقع إيرادات تتراوح بين 181 و184 مليون دولار. وبلغت الأرباح لكل سهم على أساس GAAP سالب 3.31 دولارات، وهو ما فشل بشكل كبير في تلبية التوقعات التي كانت تتراوح بين سالب 0.69 إلى سالب 1.51 دولار.
المحركات الرئيسية للخسارة الضخمة
كانت الخسارة الصافية البالغة 1.3 مليار دولار مدفوعة بشكل رئيسي بخسائر بقيمة حوالي مليار دولار من تقييم البيتكوين بالسوق المفتوحة وتعديلات القيمة العادلة غير النقدية. تعكس هذه التعديلات المحاسبية تقلبات أسعار البيتكوين واحتياطيات الشركة الكبيرة. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة سالب 1.0 مليار دولار، مما يبرز الضغط المالي الشديد الذي تواجهه الشركة حاليًا.
مقاييس التشغيل وأداء التعدين
على الرغم من الخسائر المالية، حافظت مارا على قدرات تشغيلية قوية. قامت الشركة بتعدين 2,247 بيتكوين خلال الربع الأول من 2026، على الرغم من أن هذا يمثل انخفاضًا بنسبة 12 في المائة على التوالي نتيجة لحدث تقليل مكافأة التعدين للبيتكوين. باعت الشركة 20,880 بيتكوين بسعر متوسط قدره 70,137 دولارًا لكل عملة. وتبلغ الآن قيمة ممتلكات البيتكوين الحالية 35,303 عملة، بقيمة تقريبية تبلغ 2.4 مليار دولار.
وصل معدل التجزئة النشيط إلى 72.2 إكاهاش في الثانية، مسجلًا زيادة بنسبة 33 في المائة على أساس سنوي. وتحسن سعر الكلفة لكل بيتاهاش إلى 27.6 دولار، مما يدل على تحسين كفاءة العمليات. وتبلغ الاحتياطيات النقدية حاليًا 513.7 مليون دولار، مما يوفر وسادة سيولة في ظل البيئة المالية الصعبة.
التحول الاستراتيجي وإدارة الديون
تقوم مارا بنشاط بتحويل نموذج أعمالها من التعدين الصرف للبيتكوين إلى الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء والبنية التحتية الرقمية. استحوذت الشركة على إكسيون وتتابع استحواذ لونج ريدج، وهو موقع بقدرة 505 ميغاواط مخصص لعمليات مراكز البيانات مع عوائد متوقعة تتراوح بين 9 و15 في المائة.
وفيما يتعلق بإدارة الديون، نجحت مارا في سداد حوالي 30 في المائة من ديونها القابلة للتحويل، بإجمالي 912.8 مليون دولار، بخصم 9 في المائة. كما نفذت تخفيضًا بنسبة 15 في المائة في قوة العمل، مما أدى إلى توفير سنوي يقارب 12 مليون دولار.
رد فعل السوق واعتبارات التداول
بعد إعلان الأرباح، انخفض سهم مارا بنسبة حوالي 4 في المائة في التداول بعد ساعات العمل. شهد السهم تقلبات كبيرة خلال العام الماضي، حيث تراوح بين أدنى سعر 6.66 دولارات وأعلى سعر 23.45 دولارًا. السعر الحالي للتداول حوالي 10.40 دولارات، ورأس المال السوقي يقدر بحوالي 3.98 مليار دولار.
يراقب المتداولون عن كثب عدة عوامل رئيسية. يمثل التحول الاستراتيجي للشركة نحو الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات محرك قيمة محتمل على المدى الطويل، رغم أن مخاطر التنفيذ لا تزال كبيرة. كما أن الاحتياطيات الكبيرة من البيتكوين تعرض مارا لتقلبات أسعار العملات الرقمية، مما قد يعزز الأرباح والخسائر في الأرباع القادمة. تظهر جهود تقليل الديون وتدابير خفض التكاليف التزام الإدارة بالاستقرار المالي، لكن الطريق نحو الربحية لا يزال غير واضح.
إدارة المخاطر ضرورية للمتداولين الذين يفكرون في مراكز في مارا. يظهر السهم خصائص بيتا عالية مقارنة بحركات سعر البيتكوين. تشير التحليلات الفنية إلى مراقبة مستويات الدعم حول أدنى مستوى خلال 52 أسبوعًا عند 6.66 دولارات والمقاومة بالقرب من أعلى سعر حديث عند 10.62 دولار. تشير أنماط الحجم إلى اهتمام مؤسسي مستمر، مع متوسط حجم التداول اليومي 43.3 مليون سهم.
يمثل التحول من شركة تعدين بيتكوين متخصصة إلى شركة بنية تحتية رقمية متنوعة تحولًا جوهريًا في نموذج الأعمال. نجاح هذا التحول سيحدد بشكل كبير ما إذا كانت مارا ستتمكن من عكس مسارها المالي الحالي وتقديم قيمة للمساهمين في الأرباع القادمة.