##FedHoldsRateButDividesDeepen

احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات الفائدة عند 3.5%–3.75%، متطابقة مع التوقعات، مما يمثل التوقف الثالث على التوالي بعد تخفيضات سابقة في عام 2025. على الرغم من عدم تغيير المعدل، ردت الأسواق بقوة بسبب تصويت منقسم بشكل عميق 8–4، وهو أكثر قرارات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة انقسامًا منذ عام 1992.

عارض ثلاثة أعضاء متشددون أي ميل للتخفيف، بحجة أن التضخم لا يزال "مرتفعًا"، مدعومًا بضغوط مستمرة مثل أسعار النفط فوق 100 دولار للبرميل، وزيادات التكاليف الناتجة عن الطاقة، وتأثيرات التضخم المرتبطة بالتعريفات الجمركية. يعتقدون أن خفض المعدلات بينما لا يزال التضخم الأساسي فوق 3% هو أمر مبكر.

من ناحية أخرى، دفع عضو متساهل واحد لخفض معدل 25 نقطة أساس، مشيرًا إلى تباطؤ الزخم على الرغم من وجود 178 ألف وظيفة غير زراعية، و4.3% معدل البطالة، وتقدير لمعدل محايد بالقرب من 3.1%، مما يشير إلى أن السياسة لا تزال مقيدة.

كما برز تغيير رئيسي في الصياغة: أزال الاحتياطي الفيدرالي كلمة "إلى حد ما" من لغة التضخم، ليذكر الآن أن التضخم ببساطة "مرتفع"، مما يدل على قلق أكبر.

ردت الأسواق على الفور: انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.4%، وتراجع مؤشر داو جونز بنسبة 0.8%، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.4%. في سوق السندات، ارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.41%، بينما قفز عائد السندات لمدة عامين إلى 3.92%، وهو أعلى مستوى منذ أواخر مارس. عزز مؤشر الدولار إلى 98.95.

تعديلات العقود الآجلة للفيدرالي بشكل حاد، حيث ألغت توقعات خفض المعدلات لمعظم عام 2026 وحتى منحت فرصة حوالي 25% لرفع المعدل في أوائل 2027، مما يعكس توقعات أكثر تشددًا.

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، هذا الأمر مهم بشكل كبير. لا تزال علاقة البيتكوين مع توقعات المعدلات عالية، حوالي 0.7+، مما يعني أن ارتفاع المعدلات لفترة أطول يمكن أن يقلل من تدفقات السيولة. لا تزال بيتكوين تتداول بالقرب من 80,000–81,000 دولار، مما يعكس مزاجًا حذرًا في الاقتصاد الكلي.

بشكل عام، تشير هذه الاجتماعات إلى تصاعد الانقسام الداخلي في الاحتياطي الفيدرالي، ومخاطر التضخم المستمرة، ومسار معدل أكثر غموضًا في المستقبل، مما يبقي الأسواق العالمية حساسة جدًا للبيانات القادمة وإشارات السياسة.