SEC، مراجعة معيار 85٪ لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة… هل ستسرع الإدراج أم سترفع العتبة

SEC (اللجنة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات) تفكر في إدخال “معيار 85%”، ومن المتوقع أن يجعل شروط الإدراج لصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة أكثر وضوحًا. ومع ذلك، فإن السوق منقسم حول ما إذا كان ذلك سيسرع عملية الموافقة أم سيزيد من العتبات.

وفقًا لمعلومات SEC بتاريخ 27، قدم بورصة نيويورك للأوراق المالية أركا (NYSE Arca) تعديلًا على قواعد تعزيز معايير إدراج صناديق العملات المشفرة والسلع الأساسية، وبدأت في جمع الآراء العامة بشأنه. ينص هذا التعديل على تعديل “القاعدة 8.201-E”، التي تنص على أن ما لا يقل عن 85% من صافي أصول الصندوق يجب أن يتكون من أصول مؤهلة حاليًا.

“قاعدة 85%”… تأثير على بيتكوين، XRP

وفقًا للمعيار الجديد، يُعتبر الأصول المؤهلة فقط تلك التي تم تداولها في سوق العقود الآجلة لفترة معينة، مثل بيتكوين (BTC)، إيثريوم (ETH)، سولانا (SOL)، وريبل (XRP) وغيرها. يجب أن يكون 85% على الأقل من الأصول الإجمالية مهيأة وفقًا لهذا المعيار، مع السماح فقط بـ15% المتبقية أن تتضمن أصول غير مؤهلة.

وبشكل خاص، سيتم حساب المشتقات وفقًا لـ"القيمة الاسمية الإجمالية". أثار ذلك احتمال أن تكون بعض هياكل الصناديق غير قادرة على تلبية المعايير. على سبيل المثال، يمكن للصندوق الذي يضم 95% من بيتكوين والأصول الرئيسية الأخرى أن يفي بالمتطلبات، لكن إذا تضمن خيارات لعقود بيتكوين الآجلة، وكانت نسبة الأهلية فقط 71%، فسيتم استبعاده.

تعزيز الرقابة مقابل تقليل تنوع المنتجات

شرح جانب NYSE Arca أن هذا التنظيم يهدف إلى تعزيز تنظيم السوق وتقليل “التلاعب”. وأكدوا أنه يمكن دعم الإدراج السريع للمنتجات التي تلبي معايير معينة.

ومع ذلك، هناك مخاوف في الصناعة. يتعين على المُصدرين فحص معيار الـ85% يوميًا، وإذا لم يتم استيفاؤه، يجب إبلاغ البورصة على الفور. وكلما كانت الهيكلية أكثر تعقيدًا، زادت تكاليف الصيانة.

بالإضافة إلى ذلك، يُستثنى الأصول غير المتجانسة مثل NFTs من هذا التنظيم، ولن تتمكن المنتجات ذات الصلة من الاستفادة من “مسار الإدراج العام” الحالي.

هل ستتسارع أو تتضيق سرعة الموافقة على الصناديق؟

يمكن للSEC الموافقة على هذا التعديل أو رفضه أو إجراء مراجعة إضافية، ومن المتوقع أن تكون فترة جمع الآراء بين 21 و45 يومًا.

هذه الخطوة امتداد لمعايير الإدراج العامة لصناديق التشفير التي ستُطبق في منتصف 2025. حينها، تم تقليل فترة مراجعة بعض المنتجات من 240 يومًا إلى حوالي 75 يومًا.

لكن، في الواقع، لا تزال هناك عراقيل. على سبيل المثال، واجه صندوق غرايسكيل (Grayscale) منافسه، شركة GraniteShares، تأخيرات متكررة في الموافقة على صندوق XRP، مما يدل على أن الإجراءات لا تزال تواجه عقبات تنظيمية، حتى في ظل نظام مبسط.

وفي النهاية، فإن “قاعدة 85%” ليست فقط محاولة لتوسيع سوق الصناديق المتداولة، بل قد تفرض أيضًا معايير دخول جديدة على بعض المنتجات. السوق يراقب عن كثب ما إذا كانت هذه المعايير ستركز على “السرعة” أم على “الانتقائية”.

ملخص المقال بواسطة TokenPost.ai

🔎 تفسير السوق إدخال SEC لـ"قاعدة 85%" سيجعل معايير إدراج صناديق التشفير أكثر وضوحًا، لكنه يعزز أيضًا قيود تخصيص الأصول، مما قد يقلل من تنوع المنتجات صناديق البيتكوين، إيثريوم، XRP وغيرها من الأصول الرئيسية ستكون أكثر فائدة، في حين أن الهياكل المعتمدة على المشتقات قد تكون في وضع غير مواتٍ قد تتسارع سرعة مراجعة الإدراج، لكن عملية الموافقة الفعلية لا تزال غير مؤكدة

💡 النقاط الاستراتيجية عند الاستثمار في الصناديق، يجب التحقق من نسبة تخصيص الأصول (خصوصًا مدى استيفاء معيار 85%) كعنصر أساسي الصناديق التي تحتوي على مشتقات معقدة تحتاج إلى مراعاة مخاطر الهيكل والتنظيم معًا تعزيز وضوح التنظيم، وهو عامل إيجابي لتدفق الأموال المؤسساتية على المدى الطويل

📘 شرح المصطلحات الأصول المؤهلة: الأصول التي تم تداولها في سوق العقود الآجلة لفترة معينة وتلبي معايير SEC القيمة الاسمية الإجمالية: تقييم يعتمد على حجم العقود المشتقة الإجمالي وليس على مبلغ الاستثمار الفعلي ETP: منتجات التداول المدرجة، بما في ذلك الصناديق المتداولة، التي تُتداول في البورصات مثل الأسهم

💡 الأسئلة الشائعة (FAQ)

س. لماذا تعتبر “قاعدة 85%” مهمة للمستثمرين؟ لأنها تتطلب أن يكون 85% على الأقل من أصول الصناديق مؤهلة، مما يؤثر بشكل كبير على إمكانية الإدراج. إذا لم تستوفِ المعايير، قد تختفي فرص الاستثمار، لذا من المهم التحقق من نسبة التخصيص قبل الاستثمار.
س. أي الصناديق ستكون أكثر فائدة، وأيها ستكون في وضع غير مواتٍ؟ الصناديق التي تعتمد على الأصول الرئيسية مثل البيتكوين وإيثريوم ستكون أسهل في تلبية المعايير، وبالتالي أكثر فائدة. أما تلك التي تعتمد بشكل كبير على الخيارات أو المشتقات، فقد تواجه صعوبة في الوصول إلى نسبة 85%، وتكون في وضع غير مواتٍ.
س. هل ستتسارع سرعة الموافقة على الصناديق حقًا؟ مع وضوح القواعد، قد تتسارع عمليات المراجعة الشكلية، لكن الموافقة الفعلية تعتمد على قرار SEC وظروف السوق. لا تزال هناك حالات تأخير، لذا قد يكون تأثير تحسين السرعة محدودًا.

ملاحظات AI من TokenPost.ai ملخص يعتمد على نموذج اللغة الخاص بـ TokenPost.ai. قد يغفل عن بعض المحتوى أو لا يتطابق مع الحقائق.