مؤخرًا لاحظت أن سعر صرف الين الياباني يقترب مرة أخرى من حاجز 160، وأصبح المزاج السوقي متوترًا بعض الشيء. تظهر بيانات مقايضة المؤشر الليلي أن السوق يتوقع أن احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الياباني في أبريل قد انخفضت إلى أقل من 20٪، وكان هذا التحول سريعًا جدًا، ففي بداية الأسبوع الماضي كانت الاحتمالية تصل إلى 50٪.

ذكر محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، مؤخرًا أن ارتفاع أسعار النفط أدى إلى تدهور شروط التجارة اليابانية، مما يضغط على الاقتصاد بشكل هابط. هذا بالفعل يضع البنك في موقف محرج. من جهة، ارتفاع تكاليف الطاقة يدفع التضخم، ومن جهة أخرى هناك مخاوف من تباطؤ النمو الاقتصادي، لذلك أصبح رفع الفائدة أمرًا صعبًا جدًا.

أظهر أحدث استطلاع لوكالة رويترز أن آراء الاقتصاديين حول توقيت رفع الفائدة أصبحت متباينة بشكل واضح. 38٪ يختارون أبريل، لكن نسبة يونيو وصلت إلى 35٪، مما يعكس توازنًا تقريبًا. يعتقد اقتصاديو بنك ميتسوبيشي يو إف جي تراست أن يونيو هو الوقت الأكثر احتمالًا لرفع الفائدة، وأن احتمالية إبقاء الفائدة ثابتة في أبريل أكبر.

ليس من المستغرب أن تبدأ الحكومة اليابانية في التوتر. أشارت شركة ميتسوبيشي ميتسوبيشي يو إف جي تراست إلى أنه إذا حافظ البنك المركزي على سعر الفائدة ثابتًا في أبريل، فإن الين الياباني سيضعف أكثر. بعد مناقشة مع وزير المالية الياباني، كاتسوي فوكاسا، أصدرت إشارات بأنها مستعدة لاتخاذ إجراءات جريئة لدعم الين. لكن هناك مشكلة، فحتى لو حذرت الحكومة من التدخل، إذا استمرت معدلات الفائدة الأمريكية عند مستويات عالية، واستمر البنك المركزي في رفع الفائدة ببطء، فإن عمليات التحوط وأسعار الطاقة ستدعم الدولار، مما قد يؤدي إلى استمرار قوة الدولار مقابل الين، وربما يصل زوج الدولار/ين إلى 165.

بشكل عام، تعكس تقلبات سعر الصرف الحالية عدم اليقين في سياسة البنك المركزي الياباني، بالإضافة إلى التغيرات المعقدة في بيئة الطاقة والفائدة العالمية، مما يضع ضغطًا كبيرًا على الين في المدى القصير.