مؤخرًا أعادت النظر في منحنى AMM، وكلما نظرت إليه أكثر، أصبح يشبه اختبارًا نفسيًا: أنت تظن أنك “توفر السيولة وتكسب رسوم المعاملات”، لكنك في الواقع تبيع بصمت الأصول التي ترتفع بسرعة وتشتري الأصول التي تنخفض بسرعة. عندما يتحرك السعر، يتم سحب مركزك بواسطة المنحنى، والخسارة غير الدائمة ببساطة تعني أنك قمت بعمل موجة عكسية بشكل سلبي، وربما لا تغطي الرسوم التي دفعتها.

صناعة السوق ليست مجرد ربح سهل، خاصة عندما تكون السوق متقلبة جدًا، فإن الرسوم التي تكسبها قد لا تكفي لتعويض انحراف كبير. طريقتي في التعامل مع الأمر متحفظة جدًا: أفضّل أن أكون منخفض التردد، وأحدد نطاقًا ضيقًا، وأضع حدًا نفسيًا للخسارة (عندما ينحرف السعر أُخرج)، بدلاً من التحمل بقوة.

وبالمناسبة، النظر إلى ألعاب البلوكتشين التي تعتمد على التضخم واستوديوهات الإنتاج، وفي النهاية ينخفض سعر العملة بشكل حلزوني… فهي أيضًا تشبه “التداول السلبي” في AMM، حيث الآلية تدفعك في اتجاه معين، وحتى لو أردت الاسترخاء، لا يمكنك ذلك. على أي حال، عندما أرى “عائد سنوي مرتفع + تقلب عالي”، يكون رد فعلي الأول هو أن أُحاول حساب ما الذي أبيع حقًا.