لقد سمعت شيئًا مهمًا جدًا للتو. مايكل بيري، الرجل الذي تنبأ بانهيار الإسكان قبل الجميع وخلد في فيلم The Big Short، بدأ يتحدث مرة أخرى — وهذه المرة يطلق إنذاره حول الهيكل الكامل للسوق المالية.

إذن، ما حدث هو أن بيري أغلق صندوقه، إدارة أصول سايون، وأطلق نشرة إخبارية على سباكتسكت. كما أجرى أول مقابلة عامة حقيقية له منذ سنوات مع مايكل لويس. السبب؟ هو قلق حقًا من ركود السوق الممتد، ولا يريد إدارة أموال الآخرين أثناء حدوث ذلك. الأمر منطقي.

لكن ما لفت انتباهي حقًا هو رأيه حول كيف تغير السوق بشكل جذري. في أوائل الألفينيات عندما كان بيري يراهن ضد سوق الإسكان، كان عليه أن يتحمل سنوات من الخسائر الشهرية على مبادلات التخلف عن السداد قبل أن يثبت صحة رأيه. عملية مؤلمة. الآن هو ينظر إلى شيء مختلف — هو الهيكل السوقي نفسه.

الأرقام مذهلة. أكثر من نصف الأموال في سوق الأسهم الآن استثمار سلبي. وفي الوقت نفسه، أقل من 10% تُدار بنشاط من قبل أشخاص يفكرون على المدى الطويل. هذا تحول هائل مقارنةً قبل عقود. قلق بيري هو أنه عندما تتعثر الأمور، لن يكون هناك جيوب أخرى من القيمة يمكن التحول إليها كما حدث خلال انهيار ناسداك في 2000. كل شيء قد ينهار معًا.

كما أنه متشكك في ضجة الذكاء الاصطناعي، ويقارنها بفقاعة الإنترنت. الشركات تبالغ في عمر شرائحها وخوادمها لتقليل مصاريف الاستهلاك بشكل مصطنع. سلوك فقاعة كلاسيكي.

ما هو مثير للاهتمام هو أن بيري ليس الوحيد من المستثمرين الأذكياء الذي يرفع هذه الأعلام. حتى كبار المستثمرين في القيمة يتساءلون عما إذا كانت استراتيجيتهم لا تزال تعمل في هذا السوق الجديد.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، الدرس يبدو أنه: إذا كان لديك أفق زمني 10 أو 20 أو 30 سنة، فربما تكون على ما يرام فقط بالاحتفاظ. لكن إذا كنت قلقًا من قنبلة الاستثمار السلبي التي يحذر منها مايكل بيري، فقد تفكر في التحول إلى صناديق استثمار متساوية الوزن بدلاً من تلك التي تعتمد على القيمة السوقية. بهذه الطريقة، لن تكون معرضًا بشكل مفرط لأسهم التكنولوجيا العملاقة.

علّمنا فيلم The Big Short أن بيري لديه قدرة على رؤية ما يغفله الآخرون. سواء حدث هذا الانكماش السوقي فعلاً أم لا، فإن نقطته حول الهشاشة الهيكلية تستحق أن تؤخذ على محمل الجد. الهيكل السوقي أهم مما يعتقد الناس.