نظرة عامة على السوق قصيرة الأجل: وقف إطلاق النار يثير انقسامات حادة للغاية، ثم ينعكس بسرعة

بعد تداول خبر وقف إطلاق النار في 8 أبريل، تحوّل منطق الأصول العالمية في لحظة: هبوط عنيف في أسعار النفط، حيث تراجع خام برنت إلى ما دون 100 دولار للبرميل، وتعرض خام غرب تكساس الوسيط WTI لخفض حاد بلغ قرابة 20%، وسجّل الانخفاض في يوم واحد أعلى مستوى منذ ما يقرب من ست سنوات؛ وارتفع الذهب بشكل حاد بنسبة تجاوزت 3%، وتجاوز سعر ذهب COMEX حاجز 4800 دولار للأونصة، كما دفع ضعف مؤشر الدولار مع عودة توقعات خفض الفائدة إلى اندفاع قوي لأسعار الذهب.

لكن الانعكاس جاء بسرعة شديدة. بعد يوم واحد فقط من وقف إطلاق النار، شنت إسرائيل هجمات جوية واسعة النطاق على لبنان، ثم أعلنت إيران على الفور إغلاق مضيق هرمز مجددًا، وقالت إن أساس مفاوضات وقف إطلاق النار قد تم تدميره. بعد ذلك، ارتفع النفط سريعًا: في 9 أبريل، ارتفع WTI مرة واحدة بما يزيد على 8% ليعود إلى ما فوق 100 دولار، كما بلغ سعر عقد برنت الرئيسي 96.47 دولارًا للبرميل؛ في حين تراجع الذهب الفوري إلى نحو 4763.45 دولارًا. وحتى صباح 10 أبريل خلال الجلسة المبكرة لآسيا والمحيط الهادئ، افتتح WTI على ارتفاع طفيف عند 98.177 دولارًا، بينما بلغ سعر الذهب الفوري 4778.91 دولارًا.

---

🛢️ النفط: من "ردّ علاوة الذعر" إلى "تسعير فجوة الأساسيات"

المنطق المحوري والأسباب الدافعة

منذ اندلاع الصراع، تم فعليًا حظر مضيق هرمز، وانخفض حجم صادرات النفط في منطقة الخليج بنحو 1400-1500 مليون برميل/يوم، وتحول السوق الفوري من فائض يقارب 250 مليون برميل/يوم إلى نقص قدره 800-900 مليون برميل/يوم. وأشارت شركة سينتشيين للاستثمار إلى أن نقص الإمدادات الفوري أصبح حقيقة ثابتة، وأن نطاق تقلبات سعر برنت المتوسط ارتفع من مستوى معتدل قبل الصراع إلى 100 دولار للبرميل.

ما الذي أدى إلى بدء هذا الانعكاس؟ إن خبر وقف إطلاق النار أشعل عمليات ردّ مركزة لعلاوة المخاطر الجيوسياسية التي كانت قد تم احتسابها سابقًا، لكن استعادة الإمدادات ليست شيئًا يمكن إنجازه بين ليلة وضحاها— إذ تتطلب إعادة تشغيل حقول النفط 2-6 أشهر، وتتطلب إصلاحات خطوط الأنابيب 3-12 أشهر، أما استعادة الشحن فترتبط بعوامل شاملة مثل التأمين وتفضيلات تحمل المخاطر لدى أصحاب السفن؛ وتُظهر الخبرة التاريخية أن سرعة التعافي غالبًا ما تتأخر عن تهدئة الأوضاع نفسها.

مركز السعر الجديد للنفط واتجاهاته المستقبلية

تعتقد المؤسسات عمومًا أنه حتى لو شهدت الأوضاع الجيوسياسية تخفيفًا كبيرًا، فمن الصعب أن يعود سعر النفط إلى مستويات 50-60 دولارًا للبرميل التي سادت قبل الصراع. وتتوقع شركة CITIC Guotong أن يكون مركز السعر الجديد بعد الصراع بين 85-95 دولارًا للبرميل، ويشمل المنطق الأساسي: صعوبة فك الحصار النفسي للمضيق، واستكمال عجز المخزون العالمي من مستويات منخفضة، وقيام OPEC+ بتخفيض إنتاجي فعّال لتثبيت أسعار النفط المرتفعة.

تزداد حدة لعبة شدّ الحبل بين القوى الصاعدة والهابطة: من ناحية، ما زالت مخاطر التمزق المتكرر في اتفاق وقف إطلاق النار قائمة، وقد تؤدي أحداث مثل فرض حصار على مضيق مند إلى ارتفاع جديد في أسعار النفط، كما قد تؤدي زيادة القوات البرية الأمريكية إلى تسارع صعود السعر؛ ومن ناحية أخرى، فإن ارتفاع توقعات زيادة إنتاج OPEC+، وتباطؤ النمو الاقتصادي العالمي الذي يحد من الطلب، يشكلان ضغطًا هبوطيًا. وتلخص وكالة شينخوا للأنباء عبارة "ارتفاع مفاجئ—هبوط مفاجئ—مجدّدًا لعبة التنافس" السمات النموذجية لسوق النفط في الوقت الراهن.#Gate广场四月发帖挑战