كنت أراقب سوق السندات الياباني عن كثب مؤخرًا، وهناك بالتأكيد شيء مثير يحدث مع العوائد. أطلق أحد الاستراتيجيين من Mitsui Sumitomo Trust توقعًا لفت انتباهي—فهو يتوقع أن تستمر عوائد السندات اليابانية لأجل 10 سنوات في الارتفاع، وربما تصل إلى حوالي 2.7% في وقت ما خلال هذا العام. هذا تحرك كبير جدًا مقارنة بالمستوى الذي نحن عليه حاليًا.

ما الذي يدفع هذا؟ هناك عدة عوامل تتلاقى في الوقت نفسه. أولاً، هناك قلق التضخم الذي كان يشغل بال الجميع. ثم لديك عدم اليقين بشأن إدارة المالية العامة تحت الحكومة الحالية، ما يزيد من حدة الضغط. لكن ربما الأهم من ذلك، أن السوق يتضمن توقعات بأن بنك اليابان سيواصل رفع الأسعار. هذه هي النقطة الحاسمة فعلًا—إذا ظل بنك اليابان ملتزمًا بالتشديد، فمن المرجح أن تتبع عوائد السندات اليابانية نفس الاتجاه.

ومن المثير للاهتمام، أننا رأينا للتو عوائد السندات عبر مختلف الآجال تنخفض يوم الأربعاء عندما خفّت مخاوف إمدادات النفط قليلًا. انخفض عائد السند الحكومي الياباني القياسي لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس إلى 2.225%. لكن بصراحة، يبدو أن هذا مجرد تراجع مؤقت في الصورة الأكبر. إن الضغوط الهيكلية على Japanese 10 year bond yield تبدو متجذرة جدًا في هذه المرحلة.

المشكلة هي أنه إذا شاهدنا وصولنا إلى مستوى 2.7%، فسيكون ذلك تحولًا ذا معنى في Japanese bond market. يجدر بنا متابعة كيفية تطور الأمور خلال الأشهر المقبلة.