جولدمان ساكس: في ظل ضغط الذهب والفضة، يظهر البيتكوين مرونة أكبر

تقرير من جولد فاينانس يُفيد أنه في ظل تدفقات رأس المال الخارجة عن الذهب والفضة، وتخفيف المراكز، وتدهور السيولة، تظهر البيتكوين مرونة أكبر من الأصول التقليدية الملاذ الآمن.
وأشار التقرير إلى أن تدهور ظروف السيولة في الذهب أدى إلى انخفاض مدى السوق لديه ليصبح أدنى من البيتكوين، وهو عكس العلاقة النموذجية بينهما. فقد انخفض سعر الذهب خلال الشهر بنسبة حوالي 15%، بعد أن كان قريبًا من أعلى مستوى له عند حوالي 5500 دولار للأونصة في يناير، وتراجع بشكل كبير من ذلك المستوى. كما انخفضت الفضة من ذروتها عند حوالي 120 دولارًا بشكل كبير أيضًا. ويعزو بنك جي بي مورغان ذلك إلى ارتفاع أسعار الفائدة، وقوة الدولار، وجني الأرباح الواسع من قبل المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
كما عززت بيانات تدفقات الأموال هذا التباين، حيث خرج صافي تدفقات صناديق الذهب ETF بنحو 110 مليارات دولار خلال الأسابيع الثلاثة الأولى من مارس، وارتدّت تدفقات الفضة ETF التي تراكمت منذ الصيف الماضي بالكامل. بالمقابل، استمرت تدفقات البيتكوين ETF في التسجيل بشكل مستمر خلال نفس الفترة.
كما تظهر بيانات المراكز تباينًا، حيث أظهرت مؤشرات نشاط المؤسسات المستندة إلى حجم العقود غير المغطاة في عقود CME الآجلة أن مراكز الذهب والفضة تراكمت بشكل كبير من نهاية 2024 وحتى بداية 2026، ثم انخفضت بشكل حاد منذ يناير. أما مراكز البيتكوين في العقود الآجلة، فهي مستقرة نسبيًا مؤخرًا. من ناحية مؤشرات الزخم، قام مستثمرون يتبعون الاتجاهات مثل مستشاري تداول السلع (CTA) بتقليل تعرضهم للذهب والفضة بشكل كبير، حيث انخفضت المؤشرات ذات الصلة بشكل كبير من مناطق الشراء المفرط. أما زخم البيتكوين، فقد ارتد من حالة البيع المفرط إلى منطقة محايدة، مما يشير إلى تراجع ضغط البيع.