[تحليل السوق] مفتاح يحمله مضيق هرمز… متغير الصين للتحرر من الانكماش الاقتصادي

■ انتهاء جلسة البرلمان الصيني، بدون مفاجآت كبيرة… مفتاح الخروج من التضخم في هرمز

اختتمت جلسة البرلمان الوطني الصيني (人大) يوم الخميس. اقترحت الأهداف الاقتصادية أدنى مستوى لها منذ عام 1991، ولم يتم إصدار سياسات تحفيزية واسعة النطاق التي كانت السوق تتوقعها في النهاية. كانت التصريحات المتعلقة بالسياسة النقدية، والسياسة المالية، ودعم سوق العقارات مشابهة جدًا لتلك العام الماضي.

ومع ذلك، حتى بدون تحفيز كبير، بدأت علامات نهاية التضخم الانكماشي الذي استمر لأكثر من 40 شهرًا تظهر. بفضل موسم استهلاك عيد الربيع وارتفاع تكاليف الطاقة، سجل مؤشر أسعار المستهلكين في فبراير أسرع معدل ارتفاع خلال أكثر من ثلاث سنوات.

بالإضافة إلى ذلك، أشار بعض المحللين إلى أن ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الصراع في إيران قد يرفع تكاليف المواد كثيفة الاستهلاك للطاقة مثل الوقود، والبتروكيماويات، والألمنيوم، مما يضيف ضغطًا تضخميًا إضافيًا. قال محللو يو بي إس إن ارتفاع تكاليف المدخلات قد يتحول إلى تسريع نمو المبيعات وزيادة الرافعة الربحية الإيجابية، مما يدعم ارتفاع أسعار الأسهم.

■ “ملاذ آمن” غير متوقع في زمن الحرب… أداء الأصول الصينية يتفوق على العالم

في ظل ارتفاع أسعار النفط الناتج عن الوضع في إيران وتقلبات الأسواق المالية العالمية، أصبحت الأصول الصينية بشكل غير متوقع ملاذًا آمنًا. بعد اندلاع الصراع، كانت خسائر سوق الأسهم الصينية محدودة مقارنة بالدول الكبرى، وظل اليوان قويًا مقابل الدولار، ولم تتغير تقريبًا عوائد السندات الحكومية.

تشمل العوامل التي تدعم قوة الصين النسبية: تقليل الاعتماد على واردات الوقود الأحفوري من خلال تطوير مصادر الطاقة المتجددة والسيارات الكهربائية. بالإضافة إلى ذلك، بما أن كبار موردي النفط والغاز الطبيعي هم شركات مملوكة للدولة، يمكن للسلطات توجيه مصافي التكرير لإلغاء بعض صادرات الوقود، وهو عامل إيجابي أيضًا.

كما تتغير وجهة نظر البنوك الاستثمارية العالمية بسرعة. نصح فريق استراتيجيات العملات في جي بي مورغان العملاء بشراء اليوان (مقابل اليورو والدولار)، وأكدت يو بي إس أيضًا على جاذبية الأسهم الصينية كخيار استثماري متنوع.

■ وراء الزيادة الكبيرة في الصادرات… إصلاح الاختلالات ومخاطر النزاعات التجارية

يحمل نمو الصادرات في الصين أيضًا مخاطر جديدة. قبل اندلاع الصراع في الشرق الأوسط، سجلت الصادرات الصينية ارتفاعًا سنويًا يقارب 22% في يناير وفبراير من هذا العام. وهو إنجاز ملحوظ نتيجة لارتفاع القاعدة قبل فرض رسوم جمركية أمريكية إضافية في عام 2025.

من المتوقع أن تبرز ميزة الصين التنافسية في الصادرات أكثر في المستقبل، خاصة مع انخفاض تكاليف الطاقة واستقرار سلاسل التوريد. ومع ذلك، قد يؤدي ذلك أيضًا إلى تفاقم إصلاح الاختلالات وزيادة احتمالية حدوث نزاعات تجارية مع الشركاء التجاريين، مما يجعل الاتجاه المستقبلي محل اهتمام كبير.