‏قامت شركة بلاك روك (BlackRock) بتقييد عمليات السحب من أحد صناديقها الائتمانية الخاصة الرئيسية، في أعقاب ارتفاع حاد في طلبات الاسترداد، مع تراجع المستثمرين عن هذه الفئة من الأصول وتصاعد التساؤلات حول جودة الائتمان.

ووافق صندوق الإقراض المؤسسي التابع لشركة إدارة الأصول HPS، البالغة قيمته 26 مليار دولار، والذي استحوذت عليه بلاك روك ضمن صفقة استحواذها على شركة HPS Investment Partners المتخصصة في الائتمان الخاص العام الماضي مقابل 12 مليار دولار، على تلبية 54% من طلبات الاسترداد خلال الربع الأول، وفقًا لرسالة موجهة إلى المستثمرين في الصندوق.

وتلقى الصندوق طلبات سحب بقيمة 1.2 مليار دولار خلال الربع، وهو ما يعادل نحو 9.3% من صافي قيمة أصوله. وأبلغت شركة HPS المستثمرين بأنها ستدفع 620 مليون دولار ضمن عملية الاسترداد الفصلية، ليصل بذلك إلى الحد الأقصى البالغ 5% الذي يسمح لمدير الأصول بتقييد المزيد من عمليات السحب.

ومن المتوقع أن يخضع قرار تحديد سقف عمليات السحب عند 5% لتدقيق واسع داخل القطاع المالي، في ظل تزايد التدفقات الخارجة من صناديق الائتمان الخاصة شبه السائلة، وكانت هذه الصناديق قد جذبت مئات المليارات من الدولارات من المستثمرين الأفراد والأثرياء، الذين استقطبتهم العوائد المرتفعة، قبل أن يبدأ بعضهم في الانسحاب مع ظهور أولى مؤشرات الضغوط في السوق.

وجاءت موجة الانسحابات جزئياً نتيجة تعثر شركتين من موردي قطع غيار السيارات العام الماضي، ما أثار تساؤلات بشأن مستوى العناية الواجبة في أسواق إقراض الشركات.

وتفاقمت الضغوط منذ ذلك الحين مع تسجيل عمليات شطب متفرقة في صناديق تديرها شركات KKR وApollo Global Management وBlackstone، إضافة إلى صندوق تديره BlackRock. كما ساهم قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة العام الماضي في زيادة الضغط على القطاع، ما دفع بعض الصناديق إلى خفض توزيعات أرباحها.

وفي المقابل، وافقت عدة صناديق على تلبية طلبات استرداد تتجاوز نسبة 5%، إذ يأمل المسؤولون التنفيذيون أن يسهم عدم فرض قيود إضافية على عمليات السحب في تهدئة مخاوف المستثمرين.

وكانت بلاكستون قد وافقت في وقت سابق من هذا الأسبوع على تلبية جميع طلبات الاسترداد التي تلقتها لصندوقها الائتماني الخاص، البالغة قيمته 82 مليار دولار، وهو الأكبر في القطاع، بعدما ارتفعت طلبات السحب إلى 7.9% من أصول الصندوق.

إلا أن محللين شككوا في قدرة القطاع على استيعاب مستويات مرتفعة من عمليات السحب، نظرًا لأن الصناديق شبه السائلة تحتفظ في الغالب بقروض نادرًا ما يتم تداولها.

وفي تطور آخر، أوقفت شركة Blue Owl الشهر الماضي عمليات الاسترداد بالكامل في أحد صناديقها، ما أدى إلى زيادة الاضطرابات في السوق، في وقت كان فيه المستثمرون بالفعل يتراجعون عن الاستثمار في هذه الفئة من الأصول.

وأبلغت شركة HPS المستثمرين يوم الجمعة أن الحد الأقصى لعمليات الاسترداد كان "عنصرًا أساسيًا" في أداء الصندوق خلال الفترة الماضية، حيث حقق الصندوق عائدًا إجماليًا بنسبة 9.1% بعد الرسوم خلال العام الماضي.

وأضافت الشركة في رسالتها "بدون هذا الإجراء سيظهر خلل هيكلي بين رأس مال المستثمرين والمدة المتوقعة لقروض الائتمان الخاص التي يستثمر فيها صندوق HLEND."

كما أشارت إلى أنها كانت في السابق تقيّد التدفقات الداخلة عندما لا تتوقع فرصًا استثمارية جذابة، وذلك بدلًا من تخفيف العوائد للمساهمين الحاليين أو المساس بمعايير الاكتتاب لديها.

$BTC $GT ‌$ETH