#CLARITYActAdvances

مشاريع قانون الوضوح: تشريعات هيكل السوق الأمريكية للعملات المشفرة تواجه عقبات رئيسية وزخم في أوائل مارس 2026

يواصل قانون وضوح الأصول الرقمية لعام 2025 (المعروف باسم قانون الوضوح) هيمنته على النقاشات في مجال سياسة العملات المشفرة حتى مارس 2026. هذا المشروع التاريخي ذو الطابع الحزبي المزدوج، الذي أقرته غرفة النواب الأمريكية في يوليو 2025 بدعم قوي، يهدف إلى إنشاء إطار فدرالي شامل لتنظيم الأصول الرقمية من خلال تقسيم واضح للرقابة بين لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC).

بموجب قانون الوضوح، ستخضع معظم السلع الرقمية اللامركزية (الرموز على أنظمة البلوكشين الناضجة) لسلطة CFTC كسلع، بينما ستظل العقود الاستثمارية التي تتعلق بالأصول الرقمية تحت ولاية SEC. يتضمن التشريع أحكامًا لـ:
- ملاذات آمنة واستثناءات لمطوري التمويل اللامركزي (DeFi)، والمدققين، والمعاملات في السوق الثانوية للسلع الرقمية الناضجة.
- الإفصاحات للمصدرين خلال العروض الأولية والتحولات من حالة عقد استثمار إلى حالة سلعة.
- قيود على العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs)، تحظر استخدامها في السياسة النقدية وتحد من خدمات الاحتياطي الفيدرالي المباشرة للأفراد.
- حماية ضد مخاوف المراقبة المرتبطة بـ CBDCs (المعروفة باسم "قانون مكافحة مراقبة CBDC" في عنوانه الكامل).

يُكمل هذا القانون قانون GENIUS (الذي أُقر ووقع في القانون في 2025)، والذي وضع قواعد لعملات الدفع المستقرة، بما في ذلك الامتثال لمكافحة غسيل الأموال / العقوبات ومنع دفع الفوائد للمستحقين.

حتى أوائل مارس 2026، تقدم قانون الوضوح عبر مراحل رئيسية لكنه يواجه تحديات كبيرة:
- تم تمريره في مجلس النواب في 2025 وأُحيل إلى لجنة البنوك والإسكان والشؤون الحضرية في مجلس الشيوخ.
- حدثت تعديلات وتعديلات من قبل اللجنة في أوائل 2026، مع تقارير عن تقدم على أساس حزبي في بعض الجلسات.
- ومع ذلك، توقفت التقدمات بسبب مأزق كبير حول أحكام عوائد / مكافآت العملات المستقرة. تعارض البنوك بشدة السماح لشركات العملات المشفرة أو البورصات أو الوسطاء بتقديم منتجات عملات مستقرة ذات عائد أو مكافآت قد تنافس ودائع البنوك التقليدية. تجادل الصناعة بأن هذا يخلق ثغرة حول حظر الفوائد في قانون GENIUS، بينما يرى المدافعون عن العملات المشفرة أنه ضروري للابتكار وحوافز المستخدمين.
- لم تحل جهود البيت الأبيض للتوسط في حل وسط (بما في ذلك وضع مواعيد نهائية لصياغة مشروع القانون حوالي 1 مارس 2026) النزاع بشكل كامل، مما أدى إلى تجدد الانتقادات.

تدخل الرئيس ترامب علنًا، متهمًا صناعة البنوك بتقويض التشريع و"جدول أعمال العملات المشفرة" الأوسع. في بيانات أوائل مارس 2026، حث على إقرار سريع لمشروع قانون "هيكل السوق" (في إشارة إلى قانون الوضوح)، محذرًا من أن التأخير قد يدفع قادة العملات المشفرة إلى الخارج (مثل الصين)، ومؤكدًا أن البنوك تحقق أرباحًا ضخمة بينما تعرقل التقدم. كما أشار إلى اجتماعات مع قادة الصناعة (بما في ذلك مسؤولو Coinbase) ودعا إلى "صفقة جيدة" بين البنوك والعملات المشفرة لتحريك مشروع القانون.

ردود فعل الصناعة تتنوع:
- أصوات مؤيدة للعملات المشفرة (بما في ذلك الرئيس التنفيذي لشركة Ripple براد غارلينهاوس وآخرون) يعبرون عن تفاؤل، مع تقديرات ببقاء احتمالات عالية (مثلاً 80%) للتمرير بحلول أبريل 2026 إذا زاد الزخم.
- تظل مجموعات البنوك ثابتة على قيود العائد، معتبرة إياها ضرورية لحماية قواعد الودائع والاستقرار المالي.
- تذبذبت احتمالات السوق التحليلية والتوقعات، لكنها تظهر احتمالية ذات مغزى للتنفيذ في 2026، رغم عدم ضمان ذلك قبل الانتخابات النصفية أو نهاية العام.

إذا تم تمريره، فإن قانون الوضوح سيوفر يقينًا تنظيميًا ضروريًا، مما يمكّن الابتكار المسؤول، ويوضح مسارات الامتثال للمصدرين / البورصات، ويحمي التمويل اللامركزي مع الحفاظ على حماية المستثمرين. قد يؤدي عدم حل نزاع العملات المستقرة إلى تأخير أو تعطيل القانون، مما يطيل حالة الغموض التنظيمي الحالية التي أعاقت الاعتماد السائد.

يعكس وضع قانون الوضوح في مارس 2026 التوتر العالي المخاطر بين تعزيز نمو العملات المشفرة وحماية التمويل التقليدي. بجذور حزبية، وضغط قوي من الصناعة (بما يزيد عن مليون دولار في دورات 2024$119 ، وتدخل مباشر من البيت الأبيض، قد تكون الأسابيع القادمة حاسمة. ترقبوا إجراءات لجنة البنوك في مجلس الشيوخ، أو التصويتات المحتملة على الأرضية، أو بيانات إضافية من التنفيذيين كمؤشرات رئيسية.

لا تزال هذه التشريعات واحدة من أكثر التطورات أهمية لنظام الأصول الرقمية في الولايات المتحدة في عام 2026.

)