فهم الفرق بين الشراء لفتح الصفقة وشراء إغلاق الصفقة: إطار عمل كامل لتداول الخيارات

عند التنقل في سوق الخيارات، يواجه المتداولون غالبًا نوعين حاسمين من العمليات التجارية: الشراء لفتح المركز والشراء لإغلاقه. تمثل هذه المصطلحات استراتيجيات مختلفة جوهريًا للدخول وإدارة المراكز. الشراء لفتح المركز يتضمن شراء عقد خيارات جديد لإنشاء مركز جديد، بينما الشراء لإغلاقه يشير إلى شراء عقد تعويضي للخروج من التزام قائم. فهم متى وكيفية تطبيق كل استراتيجية ضروري لأي شخص يفكر في تداول الخيارات.

الأساسيات: آليات عقد الخيارات والمصطلحات الرئيسية

قبل التمييز بين الشراء لفتح المركز والشراء لإغلاقه، من المهم فهم ماهية عقود الخيارات فعليًا. عقد الخيارات يعمل كـ [derivative]( — a financial instrument whose value derives from an underlying asset like a stock or commodity. The contract grants the holder a right, not an obligation, to execute a transaction at a predetermined price (the strike price) بحلول تاريخ معين (تاريخ الانتهاء).

كل عقد خيارات ينطوي على طرفين. الحائز هو المشتري الذي يمتلك حق ممارسة العقد. والكاتب هو البائع الذي يتلقى دفعة تسمى القيمة العادلة مقابل احتمالية الالتزام بتنفيذ التزامات العقد.

تأتي الخيارات في نوعين أساسيين: المكالمات والبيع. خيار الشراء (النداء) يمنح الحائز حق شراء أصل من الكاتب بسعر التنفيذ. يشتري الحائزون المكالمات عندما يتوقعون ارتفاع سعر الأصل — ويعتبر ذلك مركزًا طويلًا. بالمقابل، خيار البيع (البيع) يمنح الحائز حق بيع أصل للكاتب بسعر التنفيذ. عادةً، يتوقع حاملو البيع انخفاض الأسعار — ويعتبر ذلك مركزًا قصيرًا.

على سبيل المثال، تخيل أن ريتشارد يشتري خيار نداء على أسهم شركة XYZ التي كتبتها كيت. سعر التنفيذ هو 15 دولارًا، وتنتهي في 1 أغسطس. إذا ارتفعت أسهم XYZ إلى 20 دولارًا عند الانتهاء، يمكن لريتشارد ممارسة حقه في شراء الأسهم من كيت بالسعر الأصلي 15 دولارًا، محققًا ميزة قدرها 5 دولارات لكل سهم.

الشراء لفتح المركز: إنشاء مركزك الأولي

الشراء لفتح المركز هو إجراء شراء عقد خيارات جديد، وبالتالي إنشاء مركز لم يكن موجودًا سابقًا. عند الشراء لفتح مركز، تحصل على جميع الحقوق التعاقدية المرتبطة بالخيار، وفي الوقت نفسه ترسل إشارة سوقية حول رؤيتك الاتجاهية.

شراء خيار نداء لفتح مركز يعني أنك حصلت على خيار نداء جديد من بائع. الآن تمتلك الحق في شراء الأصل الأساسي بسعر التنفيذ في تاريخ الانتهاء. هذا المركز يرسل إشارة إلى السوق بأنك متفائل — تعتقد أن سعر الأصل سيرتفع.

شراء خيار بيع لفتح مركز يعني أنك حصلت على خيار بيع جديد. الآن لديك الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر التنفيذ قبل الانتهاء. هذا يشير إلى توقع هبوطي، معبرًا عن توقعك بانخفاض قيمة الأصل.

في كلتا الحالتين، أنت حامل العقد، مما يجعلك مسؤولًا عن قرار ممارسة حقوقك. تدفع للبائع (الكاتب) قسطًا مقابل تحمل هذا الحق. يُطلق على ذلك “فتح” مركز لأنك تنشئ علاقة تعاقدية لم تكن موجودة من قبل.

الشراء لإغلاق المركز: إنهاء التزاماتك

الشراء لإغلاق المركز يمثل العملية العكسية. عندما تكون قد كتبت (بعت) عقد خيارات سابقًا، فقد تحملت التزامًا قد ينفذ بموجبه. للخروج من هذا الالتزام وإنهاء مركزك، تشتري عقدًا تعويضيًا من السوق.

تخيل أنك بعت لمارثا خيار نداء على أسهم شركة XYZ بتاريخ انتهاء في 1 أغسطس وسعر تنفيذ 50 دولارًا. مقابل هذا البيع، جمعت قسطًا. ولكن، إذا مارثا مارست خيارها وارتفعت أسهم XYZ إلى 60 دولارًا للسهم، تكون ملزمًا ببيع الأسهم لها بالسعر 50 دولارًا — محققًا خسارة قدرها 10 دولارات لكل سهم.

للتخلص من هذا الخطر، يمكنك الشراء لإغلاق المركز عبر شراء عقد نداء مطابق (نفس الأصل، نفس تاريخ الانتهاء، نفس سعر التنفيذ) من السوق. الآن لديك مركزان متعادلان:

• مقابل كل دولار قد تكلفك فيه عقد مارثا، سيدفعك العقد الذي اشتريته حديثًا دولارًا واحدًا
• العقدان يعوضان بعضهما البعض حسابيًا، مما يتركك بمركز صافٍ صفر

على الرغم من أن هذا العقد الجديد قد يكلفك قسطًا أعلى مما جمعته في الأصل، إلا أنك أزلت التزامك بنجاح. تكلفة الشراء لإغلاق المركز هي ثمن إدارة المخاطر.

كيف يمكّن صانعو السوق هذه العمليات

الآلية التي تجعل الشراء لإغلاق المركز فعالًا تعتمد على فهم كيفية عمل أسواق الخيارات. كل بورصة خيارات رئيسية تعمل من خلال بيت التصفية — طرف ثالث محايد يعالج جميع المعاملات، ويصالح المراكز، ويدير المدفوعات والتحصيلات.

عندما يشتري ريتشارد عقدًا كتبتها كيت، لا يتعامل مباشرة معها. بدلاً من ذلك، يشتري من السوق نفسه. بالمثل، عندما يولد عقد كيت التزامات، تدفع للبيت التصفية، وليس مباشرة لريتشارد. ثم يقوم البيت التصفية بتوزيع الأموال حسب الحاجة.

هذا الهيكل يعني أنه عندما تكتب عقدًا، فإن التزامك يكون ضد السوق بشكل عام. وعندما تشتري لاحقًا لإغلاق المركز عبر شراء عقد تعويضي، تتعامل مرة أخرى مع السوق. يحسب البيت التصفية جميع المدينين والدائنين لكل مشارك. النتيجة: تحصل على مراكز متعاقبة تعوض بعضها البعض تمامًا، وتتركك بدون تعرض صافٍ.

اعتبارات استراتيجية لمتداولي الخيارات

يعتمد الاختيار بين هذه الاستراتيجيات تمامًا على توقعات السوق وأهداف إدارة المخاطر الخاصة بك. الشراء لفتح المركز يناسب المتداولين الذين حددوا قناعة اتجاهية معينة — يعتقدون أن الأصل سيتحرك بشكل كبير في اتجاه واحد ويريدون الاستفادة من ذلك التحرك. الشراء لإغلاق المركز يناسب من سبق لهم كتابة عقود ويريدون الآن إنهاء تلك الالتزامات قبل حلول تاريخ الانتهاء.

هناك نقاط مهمة يجب الانتباه إليها:

إدارة المخاطر: كتابة عقود الخيارات يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر بشكل خاص لأن خسائرك غير محدودة نظريًا (في حالة كتابة المكالمات). الشراء لإغلاق المركز يتيح لك تحديد تلك الخسائر عن طريق إلغاء الالتزام قبل أن تصبح تحركات السعر السلبية كارثية.

كفاءة رأس المال: عندما تشتري لإغلاق المركز، تدفع قسطًا عادةً أعلى من القسط الذي جمعته في البداية. هذا التكلفة تمثل تأمينًا ضد مخاطر إضافية — وهو مصروف جدير إذا تحرك الأصل الأساسي ضد مركزك بشكل كبير.

الآثار الضريبية: جميع تداولات الخيارات تولد أرباحًا أو خسائر رأسمالية قصيرة الأجل. فهم العواقب الضريبية لكل من عمليات الشراء لفتح المركز والشراء لإغلاقه ضروري للتخطيط الاستراتيجي.

نظرًا لتعقيد تداول الخيارات والتداعيات المالية الكبيرة لهذه القرارات، فإن استشارة مستشار مالي يمكن أن تساعدك في تحديد ما إذا كانت استراتيجيات الخيارات تتوافق مع أهداف استثمارك وتحمل المخاطر لديك.

النقاط الرئيسية

الشراء لفتح المركز والشراء لإغلاقه يؤديان وظائف متعاكسة في تداول الخيارات. الشراء لفتح المركز يحدد مراكز جديدة ويرسل إشارات سوقية اتجاهية، مما يسمح للمتداولين بالربح من التحركات السعرية المتوقعة. الشراء لإغلاق المركز يخرج العقود التي سبق وكتبتها ويقضي على الالتزامات المستمرة، مما يمكن المتداولين من إدارة المخاطر وتحديد الخسائر. نظام صانع السوق الذي يدعم بورصات الخيارات يضمن أن كلا الإجراءين يعملان بسلاسة، مع تسوية جميع المراكز المتعاقبة من قبل بيت التصفية. سواء كنت تشتري لفتح مراكز جديدة أو تشتري لإغلاق التزامات قائمة، فإن النجاح يعتمد على فهم دقيق للآليات، وتقييم دقيق للمخاطر، وتوافق استراتيجي مع أهدافك المالية.