عرش منصة التداول اللامركزية Perp DEX المتغير: أستر تتحدى Hyperliquid مع تلاشي انتعاش توزيع العملات المجانية من Lighter

يشهد مشهد البورصات اللامركزية الدائمة إعادة ترتيب دراماتيكية. ففي حين استعاد Hyperliquid مؤقتًا قيادته في سوق العقود الدائمة بأكثر من 5 مليارات دولار من حجم التداول اليومي المتوسط على مدار الأسبوع الماضي، فقد استغل المنافس الجديد Aster الزخم بالفعل—حيث سجل حجم تداول عقود دائم بقيمة 4.1 مليار دولار مقارنة بـ 2.8 مليار دولار لـ Hyperliquid حتى 19 يناير 2026. ويؤكد هذا التحول على نضوج منظومة تنافسية حيث أصبحت حوافز الرموز واحتفاظ المستخدمين ساحة معركة حاسمة.

لمحة عن سوق العقود الدائمة الحالي—من يتصدر؟

ديناميكيات القيادة في منصات البورصات اللامركزية للعقود الدائمة تروي قصة تغير سريع. وفقًا لبيانات DeFiLlama، يسيطر Aster الآن على 17.45% من حصة السوق، بينما يسيطر Hyperliquid على 11.89% ويتبع Lighter بنسبة 9.59%. ومع ذلك، فإن الحجم الخام لا يروي الصورة كاملة. عند قياس الفائدة المفتوحة—رأس المال الفعلي المربوط في المراكز—لا تزال Hyperliquid تتصدر بأكثر من 8.89 مليار دولار خلال الـ 24 ساعة الماضية، تليها Aster بـ 2.6 مليار دولار وLighter بـ 1.3 مليار دولار. هذا التباين بين الحجم والفائدة المفتوحة يكشف عن شيء مهم: Aster يقود نشاط تداول أكبر، لكن قاعدة المستخدمين الأساسية لـ Hyperliquid تظل أكثر التزامًا بالحفاظ على المراكز.

خلال الأيام السبعة الماضية، تراكم حجم تداول العقود الدائمة لـ Hyperliquid ليصل إلى 40.7 مليار دولار مع فائدة مفتوحة بقيمة 9.57 مليار دولار حتى 18 يناير. وتوضح هذه الأرقام لماذا سيطرت المنصة على جزء كبير من السوق في أوائل 2025، حيث كانت تسيطر على حوالي 70% من سوق العقود الدائمة. ومع ذلك، فقد تآكل هذا الموقع بشكل كبير مع تنفيذ المنافسين حملات حوافز عدوانية.

لماذا توقفت زخم العقود الدائمة لـ Lighter بعد توزيع الرموز

تُجسد رحلة Lighter نمطًا متكررًا في DeFi: نمو انفجاري يليه انهيار متوقع بمجرد جفاف المكافآت. وزعت المنصة رمز LIT في أواخر ديسمبر، وكان سعر الرمز في البداية حوالي 3.25 دولارات، وتقدر قيمة البروتوكول بحوالي 2.5 مليار دولار. خلال سباق الـ 30 يومًا قبل عملية التوزيع، سجلت Lighter حجم تداول عقود دائم يزيد عن 213 مليار دولار مع اندفاع المستخدمين لجمع النقاط ذات المكافآت عبر الموسم 1 و2.

ثم تغيرت بنية الحوافز. بمجرد توزيع الرموز على مزارعي النقاط المؤهلين، شهدت المنصة انخفاضًا بمقدار ثلاثة أضعاف في حجم التداول الأسبوعي. الرمز LIT، الذي بلغ ذروته عند 4.97 دولارات، انخفض منذ ذلك الحين إلى 1.63 دولارات حتى 7 فبراير 2026—مما يمثل انخفاضًا حادًا بنسبة 67.2% من أعلى مستوى له على الإطلاق. هذا الانهيار ليس صدفة؛ إنه يعكس الواقع الاقتصادي القاسي الذي تظهره منصات DeFi التي تقدم مكافآت رمزية، حيث تتراجع الأحجام بشكل كبير بمجرد انتهاء التوزيعات. المستخدمون الذين قاموا بزراعة النقاط من أجل التوزيع لم يكن لديهم حافز إضافي للبقاء، مما أدى إلى هجرة النشاط بشكل كلاسيكي نحو فرص جديدة.

الدفع العدواني لـ Aster في سوق العقود الدائمة وظهور منافسين جدد

بينما يستقر Hyperliquid ويتراجع Lighter، وضع Aster نفسه كأكثر قوة ديناميكية في سوق العقود الدائمة. لم يحدث ارتفاع حجم العقود الدائمة في المنصة عن طريق الصدفة—بل يعكس آليات حوافز مدروسة بعناية تهدف إلى جذب المتداولين الباحثين عن الزخم. ومع ذلك، Aster ليس وحده. شركة Variational، التي تعمل حاليًا في نسخة تجريبية مغلقة، جمعت بصمت 1.65 مليار دولار من حجم تداول العقود الدائمة خلال 24 ساعة، وتحقق الآن متوسطًا يوميًا قدره 1 مليار دولار من النشاط. ظهور عدة منافسين موثوقين يعكس تطورًا متزايدًا في منظومة العقود الآجلة الدائمة.

مجتمعة، جمعت مساحة البورصات اللامركزية للعقود الدائمة أكثر من 12.56 تريليون دولار من حجم التداول التراكمي حتى 15 يناير 2026، مما يشير إلى سوق كبير بما يكفي لدعم عدة فائزين. هذا الحجم يجذب رأس المال، وموهبة الهندسة، وتدفقًا لا ينتهي من الداخلين الجدد الساعين لاحتلال حصة السوق من خلال تصميم منتج متفوق أو آليات مكافأة أكثر سخاءً.

ماذا يحدث بعد ذلك في سباق البورصات اللامركزية للعقود الدائمة؟

السؤال الأساسي الذي يلوح في الأفق هو ما إذا كان Hyperliquid قادرًا على استعادة عرشه أم أن القيادة الحالية لـ Aster تمثل تحولًا حقيقيًا في ديناميكيات السوق. لا تزال ميزة Hyperliquid كبيرة—حيث أثبتت مستويات الفائدة المفتوحة مرونتها حتى مع انتقال الحجم إلى المنافسين الذين يقدمون حوافز رمزية. هذا يشير إلى أن Hyperliquid يمتلك شيئًا يصعب تكراره: ولاء المستخدمين الحقيقي وتأثيرات الشبكة.

ومع ذلك، فإن زخم Aster لا يمكن إنكاره. إذا تمكنت المنصة من الحفاظ على تفوقها في حجم العقود الدائمة خلال الأيام السبعة القادمة، فقد يشير ذلك إلى أن السوق قد انقسم بشكل جوهري. هذا الانقسام سيماثل الاتجاهات الأوسع في DeFi، حيث لا يظل بروتوكول واحد يسيطر بشكل احتكاري إلى الأبد.

لم يعد سوق العقود الدائمة سباق حصان واحد. ما بدأ كنظام بيئي يهيمن عليه Hyperliquid تحول إلى منافسة حقيقية حيث تهم الحوافز، وتعد التنفيذ، واحتفاظ المستخدمين ساحة المعركة النهائية. بالنسبة للمتداولين والمراقبين على حد سواء، فإن الخطوة التالية في هذه القصة ستكشف ما إذا كان القائد الحالي للسوق قادرًا على الدفاع عن موقعه أم أن عصر الهيمنة على منصة واحدة قد انتهى حقًا.