فهم استراتيجيات السترانجل مقابل السترايدل: أي استراتيجية خيارات تناسب أسلوب تداولك؟

عندما تبدأ في تداول الخيارات لأول مرة، قد تبدو المصطلحات مربكة. تظهر مصطلحات مثل “سترنجل” و"سترادل" و"خيارات عمودية" بشكل متكرر في مناقشات الاستراتيجيات، ومع ذلك يظل العديد من المتداولين غير واضحين بشأن الفروق العملية بينها. يوضح هذا الدليل هذه الاستراتيجيات الثلاث الأساسية ويساعدك على تحديد أيها يتوافق بشكل أفضل مع مستوى تحملك للمخاطر وتوقعات السوق. المفتاح هو فهم أن الاختيار بين “سترنجل” و"سترادل" يمثل خيارًا أساسيًا في كيفية وضع نفسك لمواجهة حركة السوق، والحصول على هذا الفهم بشكل صحيح يمكن أن يؤثر بشكل كبير على ربحيتك.

الفرق الأساسي بين سترادل وسترنجل

كلا من سترادل وسترنجل ينطويان على شراء خيار شراء وخيار بيع في نفس الوقت على نفس الأداة الأساسية مع تواريخ انتهاء صلاحية متطابقة. ومع ذلك، يختلف تنفيذهما في جانب واحد حاسم: التموضع.

يعني سترادل شراء كلا الخيارين عند نفس سعر التنفيذ. هذا النهج مثالي عندما تتوقع حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه ولكنك غير متأكد من الاتجاه الذي سيتجه إليه السوق. يخلق الهيكل ملفًا مخاطر متوازنًا—تربح بنفس القدر سواء ارتفعت الأسهم بشكل كبير أو انخفضت بشكل حاد. تأتي هذه الموازنة مع تنازل: تدفع أكثر مقدمًا لأنك تشتري خيارات في المال مع أقساط أعلى.

أما سترنجل فيتبع مسارًا مختلفًا. بدلاً من استخدام نفس سعر التنفيذ، تشتري خيار بيع خارج المال وخيار شراء خارج المال بأسعار تنفيذ مختلفة. هذا يعني أنك تشتري خيارات بأقساط أرخص. والتنازل هنا هو أن السعر يجب أن يتحرك خارج كلا سعرَي التنفيذ لتحقيق أقصى ربح. يتطلب سترنجل حركة أكبر متوقعة ليصبح مربحًا، لكنه أقل تكلفة للدخول. فكر في سترادل على أنه “مراهنة على تحركات كبيرة مع تكلفة فورية”، بينما سترنجل هو “مراهنة على تحركات أكبر مع استثمار مقدم أقل”.

عند الاختيار بين سترنجل وسترادل، فكر في مستوى اقتناعك بالتقلبات. هل أنت واثق من تحركات كبيرة؟ سترنجل هو الخيار. هل تريد التقاط أي حركة ذات مغزى بغض النظر عن الحجم؟ سترادل هو لعبتك.

لماذا تميز الخيارات العمودية

الخيارات العمودية تتبع نهجًا مختلفًا تمامًا عن الاستراتيجيتين السابقتين. بدلاً من شراء خيار شراء وخيار بيع، تتضمن الخيارات العمودية اتخاذ مواقف معاكسة في نفس نوع الخيار بأسعار تنفيذ مختلفة—إما خيارين شراء أو خيارين بيع—مع نفس تاريخ الانتهاء.

هذا يخلق هيكل “انتشار”. على سبيل المثال، يعني انتشار شراء خيار شراء عمودي شراء خيار شراء عند سعر تنفيذ معين وبيع خيار شراء عند سعر تنفيذ أعلى. يحقق الخيار المباع دخلًا من الأقساط يعوض تكلفة شراء الخيار، مما يقلل من استثمارك الصافي بشكل كبير. وبالمثل، يعمل انتشار البيع على شراء حماية عند مستوى سعر معين وبيعها عند مستوى آخر.

الميزة تكمن في المخاطر المحددة والمتطلبات الرأسمالية المحدودة. خسارتك القصوى محددة مسبقًا—وتساوي صافي الأقساط المدفوعة. وأقصى ربح ممكن أيضًا محدود—الفارق بين أسعار التنفيذ ناقصًا المبلغ المدفوع. هذا التوقع الرياضي الواضح يجذب المتداولين المنضبطين الذين يديرون حسابات محددة الحجم. على عكس سترادل أو سترنجل حيث يمكن أن يكون هامش الربح غير محدود نظريًا، توفر الخيارات العمودية سقفًا واضحًا على كل من الخسارة والأرباح.

تتألق الخيارات العمودية عندما يكون لديك ميل اتجاهي. أنت لا تراهن على تحركات كبيرة في أي اتجاه؛ أنت تتخذ موقفًا محسوبًا بأن السعر سيظل فوق، أو تحت، أو بين مستويات معينة حتى تاريخ الانتهاء. يقلل انخفاض التكلفة مقارنة بشراء الخيارات بشكل مباشر من حاجتك لرأس مال كبير، مما يجعلها متاحة للمتداولين بميزانيات أصغر.

سترادل مقابل سترنجل: تقييم التكاليف وملفات المخاطر

يصبح الفرق بين سترنجل وسترادل أكثر وضوحًا عند فحص كفاءة التكاليف وتحمل المخاطر جنبًا إلى جنب.

تتطلب سترادل أقساطًا أعلى مقدمًا. أنت تشتري خيارات في المال أو عند المال، والتي تحمل أسعارًا أعلى بسبب احتمالية انتهائها في المال. ومع ذلك، فإن تكلفة القسط تتيح لك نقاط تعادل أقل. لا يحتاج السهم إلى التحرك بعيدًا عن سعر التنفيذ لتصل إلى الربحية. تكون سترادل الخيار عندما لا يكون توفر رأس المال عائقًا لديك وترغب في التقاط تحركات أصغر وأسرع.

أما سترنجل فهي تعكس المعادلة. تكاليف مقدمة أقل—أنت تشتري خيارات أرخص خارج المال—لكن نقاط التعادل أعلى. يجب أن يتحرك السهم أبعد عن أسعار التنفيذ قبل أن تبدأ في رؤية أرباح. هذا الهيكل يكافئ المتداولين الذين يلاحظون حالات ارتفاع كبير في التقلب الضمني (IV) أو لديهم ثقة قوية في الحجم الاتجاهي.

فهم التقلب الضمني يصبح ضروريًا هنا. عندما يكون IV مرتفعًا، تتضخم الأقساط عبر جميع الخيارات، مما يجعل سترنجل أكثر جاذبية نسبيًا لأن الفرق في السعر بين الخيارات عند المال وخارج المال يتقلص. وعندما يكون IV منخفضًا، تتداول الخيارات عند المال بأسعار رخيصة مقارنة بأسعار خارج المال، مما يجعل سترادل أكثر إقناعًا.

التطبيقات الاستراتيجية: من الأرباح إلى الأرباح

يستخدم العديد من المتداولين هذه الاستراتيجيات تحديدًا حول موسم الأرباح. عادةً ما يؤدي إعلان الأرباح إلى توسع في التقلب، مما يخلق فرصًا.

إذا توقعت أن تؤدي الأرباح إلى حركة كبيرة ولكن غير محددة الاتجاه، فإن سترادل أو سترنجل يتيح لك الربح من ارتفاع التقلب نفسه، بغض النظر عن اتجاه حركة السهم. يمكن أن يولد توسع التقلب الضمني أرباحًا حتى لو خاب أمل حركة السعر الفعلية مقارنة بتوقعات السوق.

أما النهج العمودي في الأرباح فهو يختلف. لنفترض أنك تتوقع أن ينخفض السهم بعد الأرباح. يمكنك تنفيذ انتشار بيع خيارات البيع العمودي: شراء خيار بيع عند سعر تنفيذ معين وبيع خيار بيع عند سعر تنفيذ أدنى. يكلف هذا أقل من شراء خيار بيع بشكل مباشر، ويحتوي على خسارتك القصوى، ويحقق أرباحًا إذا انخفض السهم لكنه بقي فوق سعر التنفيذ الأدنى. تتطلب الانتشارات العمودية خلال الأرباح ثقة اتجاهية وتقديرًا واقعيًا للحركة—لكنها تتطلب استثمار رأس مال أقل بكثير.

يعتمد الاختيار بين الاستراتيجيات في النهاية على ثلاثة عوامل: (1) مدى توقعك لتحرك السهم، (2) مدى ثقتك في الاتجاه، و(3) رأس مالك المتاح. عدم اليقين في الاتجاه + حركة متوقعة كبيرة = سترنجل أو سترادل. الثقة في الاتجاه + رأس مال محدود = خيارات عمودية.

اختيارك: مطابقة الاستراتيجية مع هويتك التداولية

القرار بين سترنجل وسترادل أو الخيارات العمودية لا يتعلق بإيجاد “أفضل” استراتيجية—بل بإيجاد استراتيجيتك الخاصة. يجب أن يعكس اختيارك توقعاتك للسوق، ورأس مالك، ومستوى ثقتك.

المتداولون الذين يريحهم ارتفاع التكاليف المسبقة ولكنهم يبحثون عن نقاط تعادل أسرع يميلون إلى سترادل. أولئك الذين يراقبون رأس المال بعناية مع الحفاظ على قناعة بتحركات كبيرة يختارون سترنجل. المتداولون الذين لديهم رأي اتجاهي محدودون برأس مالهم ويعتمدون على الخيارات العمودية لمخاطرها المحددة وكفاءتها الرأسمالية.

انتبه لبيئة التقلب الضمني. عندما يكون تصنيف IV مرتفعًا، تزداد جاذبية استراتيجيات بيع التقلب (مثل بيع الانتشارات) لأنك تتلقى تعويضًا جيدًا مقابل المخاطرة. وعندما يكون تصنيف IV منخفضًا، تصبح استراتيجيات شراء التقلب (مثل سترادل وسترنجل) أكثر جاذبية.

أهم خطوة هي التداول التجريبي لكل نهج لتطوير الحدس. تكشف التجربة الحية مع هذه الاستراتيجيات كيف تتصرف تحت الضغط، وكيف تتغير اليونانيات بسرعة، وكيف يختلف التنفيذ في العالم الحقيقي عن السيناريوهات النظرية. بمجرد أن تختبر فعليًا مواقف سترنجل وسترادل في تداولك الخاص، ستتضح لك الخيار الأمثل لوضعك—وستصبح ميزتك التنافسية أكثر حدة.