ارتفاع عقود القهوة العربية الآجلة مع تراجع الدولار يعزز الأسعار

ارتفعت عقود القهوة العربية الآجلة يوم الاثنين، حيث أغلق عقد مارس (KCH26) بزيادة +5.35 نقطة، وهو ما يمثل مكسبًا بنسبة +1.52%. في الوقت نفسه، ارتفعت عقود روبوستا مارس (RMH26) بمقدار +55 نقطة، أو +1.33%. عكس هذا الارتفاع الدعم الواسع من تراجع الدولار الأمريكي، الذي انخفض بمقدار -0.5% آخر ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر. هذا الضعف في العملة خلق زخمًا في أسواق السلع، مع القهوة بين المستفيدين الرئيسيين.

ضعف الدولار يوفر الزخم الرئيسي لعقود القهوة العربية الآجلة

لقد ثبت أن الانخفاض المستمر في مؤشر الدولار هو عامل صعودي لأسواق السلع المقومة بالعملات الأجنبية. الدولار الأضعف يجعل السلع أرخص للمشترين الدوليين، مما يحفز الطلب عادةً. بالنسبة لعقود القهوة العربية الآجلة، يأتي هذا الانخفاض في قيمة العملة في لحظة حاسمة حيث تتزايد تعقيدات ديناميكيات العرض وتتغير. العلاقة العكسية بين قوة الدولار وأسعار السلع تظل واحدة من أكثر الديناميكيات موثوقية في الأسواق العالمية، وعكس تداول يوم الاثنين بوضوح هذا النمط.

قيود إمدادات القهوة البرازيلية تعزز دعم الأسعار

تواصل البرازيل، المنتج الرئيسي للقهوة العربية، مواجهة تحديات مناخية تدعم ارتفاع الأسعار. تلقت منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل، فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — وهو نقص كبير يمثل فقط 53% من المتوسط التاريخي. هذا التراجع في الأمطار يهدد تطور المحاصيل وآفاق الإنتاج.

تعزز بيانات التصدير من Cecafe من ضيق الإمدادات. انخفض إجمالي صادرات القهوة الخضراء للبرازيل بنسبة -18.4% في ديسمبر ليصل إلى 2.86 مليون كيس، مع تراجع شحنات القهوة العربية بنسبة -10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس. أظهرت صادرات الروبوستا انخفاضات أشد، حيث انخفضت بنسبة -61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس فقط. هذه التدفقات المتراجعة من أكبر منتج في العالم توفر دعمًا ملموسًا لأسعار عقود القهوة العربية الآجلة.

رفعت Conab، وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، لكن هذا التوقع يظل ضعيفًا مقارنة بالسياق الصعودي على المدى الطويل الذي خلقه ضغط الطقس وقيود التصدير. مزيج من قيود الإمدادات على المدى القصير وعدم اليقين في الإنتاج خلق بيئة داعمة.

تعافي المخزون والمنافسة الفيتنامية تخلق تحديات

ومع ذلك، تواجه عقود القهوة العربية الآجلة ضغوطًا مضادة. وصلت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت منذ ذلك الحين إلى 461,829 كيس حتى 14 يناير — وهو أعلى مستوى لها خلال 2.5 شهر. بالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوياتها خلال سنة قبل أن تنتعش إلى 4,609 حصة في أواخر يناير. قد يثقل هذا إعادة بناء المخزون على الأسعار إذا استمرت الإمدادات في التراكم.

تظهر فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، كمصدر رئيسي للإمدادات. قفزت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني في البلاد. تشير التوقعات إلى أن إنتاج فيتنام لعام 2025/26 سيرتفع بنسبة +6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس) — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يرتفع أكثر إذا استمر الطقس الملائم.

ديناميكيات السوق العالمية وتوقعات إنتاج 2025/26

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بشكل طفيف بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى ضيق نسبي. ومع ذلك، فإن النظرة طويلة الأمد تقدم تعقيدًا.

توقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 بنسبة +2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا المجموع يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينكمش إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة -3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين من المتوقع أن يرتفع حصاد فيتنام بنسبة +6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون كيس.

الأهم من ذلك، تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس، من 21.307 مليون كيس في 2024/25. هذا التصور لتراجع المخزون، إلى جانب تغير أنماط الإنتاج الإقليمية، يشير إلى أن الخلفية الأساسية لعقود القهوة العربية الآجلة لا تزال معقدة، مع دعم قصير الأمد يتراجع بفعل التطورات الجديدة في الإمدادات من فيتنام ومناطق أخرى.