ارتفاع سعر القهوة بقيادة ضعف الدولار وتشديد العرض

ارتفعت أسعار القهوة في جلسات التداول الأخيرة، حيث سجلت أنواع الأرابيكا والروبوستا مكاسب قوية. يعكس الارتفاع في سعر القهوة اليوم تزامن عدة عوامل: فقد انخفض مؤشر الدولار إلى أدنى مستوياته خلال عدة أشهر، مما أدى إلى تغطية مراكز البيع على المراكز القصيرة عبر أسواق السلع، في حين تواصل قيود العرض في المناطق الرئيسية المنتجة دعم التقييمات. ارتفعت أرابيكا بنسبة +0.92% بينما تقدمت روبوستا بنسبة +2.88%، مع وصول الأخيرة إلى ذروة خلال 1.5 شهر. يؤكد هذا الارتفاع على التفاعل المعقد بين تحركات العملات، ديناميكيات الإنتاج، ومستويات المخزون العالمية التي تشكل سلوك سعر القهوة.

ضعف الدولار يفتح الطلب على السلع

لقد كان الانخفاض الأخير في مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى خلال 3.5 أشهر هو المحفز الرئيسي لانتعاش السلع الأوسع، مع استفادة القهوة إلى جانب أسواق أخرى. عندما يضعف الدولار، تصبح السلع المقومة بالدولار أكثر تكلفة للمشترين الدوليين، مما يشجع على تغطية المراكز القصيرة من قبل المتداولين ويعيد اهتمام الطلب. لقد كان هذا الديناميكيات على مستوى العملات من العوامل الأكثر موثوقية في تحركات سعر القهوة تاريخياً، حيث يجعل الواردات المادية أكثر سهولة ويحفز في الوقت ذاته التعديلات الفنية في السوق.

تحديات الإنتاج والتصدير في البرازيل

لا تزال البرازيل المنتج الرئيسي للأرابيكا في العالم، وتحمل التطورات الأخيرة هناك وزنًا كبيرًا على أسعار القهوة العالمية. أظهرت بيانات التصدير صورة مقلقة: انخفض إجمالي صادرات القهوة الخضراء من البرازيل بنسبة 18.4% على أساس سنوي، مع انخفاض شحنات الأرابيكا بنسبة 10% وانهيار شحنات الروبوستا بنسبة 61%. تشير هذه الانخفاضات إلى ظروف سوق ضيقة حتى مع تقدم موسم الحصاد. بالإضافة إلى ذلك، هطول الأمطار في أكبر منطقة زراعة الأرابيكا في البرازيل، ميناس جيرايس، انخفض بشكل كبير عن المتوسطات التاريخية ليصل إلى 53% فقط من المستويات الطبيعية. عادةً، يقلل الطقس الجاف من إمكانيات الإنتاج ويثير تساؤلات حول استدامة الإنتاج في أكبر دولة منتجة في العالم، مما يوفر دعمًا أساسيًا لأسعار القهوة.

تعافي المخزون يرسل إشارات مختلطة

شهدت مخزونات القهوة التي تراقبها ICE ديناميكية مثيرة للاهتمام. بينما انخفضت مخزونات الأرابيكا إلى أدنى مستوى خلال 1.75 سنة عند حوالي 398,645 كيس، تعافت لاحقًا إلى 461,829 كيس — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر. وبالمثل، وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى خلال سنة، لكنها تعافت إلى 4,609 دفاتر في الأسابيع الأخيرة. يمثل هذا الانتعاش في مخزونات المستودعات عائقًا أمام ارتفاع أسعار القهوة، حيث أن توفر الإمدادات بكثرة يميل إلى تثبيط المعنويات الصعودية. ومع ذلك، فإن مستويات المخزون لا تزال متواضعة تاريخيًا، مما يمنع انهيارًا كبيرًا في التقييمات.

ارتفاع الروبوستا في فيتنام يضغط على توازن السوق

ظهرت فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، كلاعب متزايد الأهمية في إمدادات القهوة العالمية. قفزت صادرات البلاد لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، بينما من المتوقع أن يصل الإنتاج إلى 1.76 مليون طن متري — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. أدى هذا التوسع إلى خلق ضغط هيكلي على الأسعار، خاصة للروبوستا، حيث تتنافس الإمدادات الفيتنامية المتزايدة مباشرة مع مصادر أخرى وتختبر مدى استعداد المشترين لدفع أسعار عالية. أشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن الإنتاج قد يكون أعلى بنسبة 10% من العام السابق إذا توافقت الظروف الجوية، مما يضيف طبقة أخرى من الضغط النزولي على تقييمات الروبوستا.

الإنتاج العالمي وآفاق العرض على المدى الطويل

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي، مما يشير إلى طلب مستقر نسبياً رغم ارتفاع الأسعار. ومع ذلك، فإن ديناميكيات العرض المستقبلية مختلطة. تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، على الرغم من أن إنتاج الأرابيكا من المتوقع أن ينخفض بنسبة 4.7% بينما يرتفع الروبوستا بنسبة 10.9%. من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل بنسبة 3.1%، بينما يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس. تؤكد هذه التحولات الهيكلية على إعادة توازن تدريجية: أن الأرابيكا تصبح نادرة نسبياً بينما تتوسع إمدادات الروبوستا، وهو ديناميك يمكن أن يدعم أسعار الأرابيكا ويضغط على تقييمات الروبوستا. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، مما يوفر دعمًا متواضعًا لتوقعات سعر القهوة بشكل عام.

الخلاصة: الديناميكيات المتنافسة تشكل مسار سعر القهوة

تعكس تحركات سعر القهوة الأخيرة معركة بين عوامل داعمة — ضعف الدولار، ضعف صادرات البرازيل، هطول أمطار أقل من المتوسط، ومستويات مخزون عالمية متواضعة — وعوامل ضغط هابطة تشمل توسع كبير في الروبوستا الفيتنامية وتوقعات إنتاج عالمية قياسية. في المدى القريب، من المرجح أن تهيمن تدفقات العملات الكلية ومخاوف العرض قصيرة الأجل على اتجاه سعر القهوة، بينما يعتمد المسار على المدى الطويل على مدى سرعة تأثير توسع إنتاج فيتنام على أسعار السوق وكيفية تعافي أو تدهور الطقس في البرازيل.