الوضع الحالي للسوق: هل التصحيح في السوق الهابطة القصيرة أم أن هناك قاع دوري يتشكل؟

منذ أن تراجع البيتكوين عن أعلى مستوياته العام الماضي، اقتربت نسبة الهبوط من خصائص "التصحيح المتأخر" في الدورة الكلاسيكية، لكنها لم تدخل بعد في نوعية الشتاء الهابط المدمر الذي حدث في عام 2018.

وجهات نظر المؤسسات الرئيسية لا تزال محافظة على إطار الدورة المتفائل:
يعتقد محللو Bernstein أن هذا هو "دورة السوق الهابطة القصيرة الأمد للعملات المشفرة" (short-term crypto bear cycle)، ومن المتوقع أن تنعكس بحلول عام 2026 (على الأرجح في النصف الأول من العام). من المحتمل أن يلامس البيتكوين قاعه عند حوالي 60,000 دولار (قريب من أعلى دورة سابقة)، ثم يبني قاعًا أعلى، استعدادًا للدورة "الأكثر تأثيرًا" القادمة. وأكدوا أن العامين الماضيين كانا "دورة مؤسساتية"، حيث تجاوز حجم أصول صندوق البيتكوين ETF الفوري 165 مليار دولار، وأن عمليات البيع الجماعي للمؤسسات أقل بكثير من السابق، ولم يتعرض المعدنون لانفجارات كبيرة. هذه السوق الهابطة الحالية تبدو أكثر كـ"هضم عند المستويات العالية" بدلاً من انهيار شامل.

أما محللو Compass Point فيصفون السوق الهابطة بأنها دخلت "المرحلة الأخيرة" (final innings). في السيناريو الأساسي، من المتوقع أن يلامس البيتكوين قاعه بين 60,000 و68,000 دولار (بمتوسط حوالي 65,000 دولار)، لأن المستثمرين على المدى الطويل كانوا دائمًا حاسمين في الشراء عند هذه الأسعار عبر التاريخ. إلا إذا تحولت سوق الأسهم الأمريكية بالكامل إلى الاتجاه الهابط، فمن الصعب أن تنخفض أكثر (مثل 55,000 دولار في حالات قصوى).

السعر الحالي يتداول حول 78 ألف دولار، بعد أن ارتد من أدنى مستوى عند 74,500-75,000 دولار، لكن الضغوط الكلية لا تزال قائمة: تأجيل توقعات رفع سعر الفائدة من قبل رئيس الاحتياطي الفيدرالي كافن وولش، قوة الدولار، بيانات التضخم PPI التي جاءت أعلى من المتوقع، تدفقات ETF الخارجة، المخاطر الجيوسياسية وتداول الأسهم التقنية، كل ذلك يضغط على الأصول ذات المخاطر. مع ضعف السيولة في عطلة نهاية الأسبوع، زادت التقلبات، مع خسائر مزدوجة على المراكز ذات الرافعة المالية تتجاوز 2.5 مليار دولار.

كما تظهر إشارات على السلسلة اختلافات: ارتفاع نسبة العرض في خسارة ($BTC ) إلى أكثر من 44%، مما يدل على زيادة ضغط حاملي العملات؛ لكن المؤسسات والشركات مثل MicroStrategy لا تزال تضيف كميات صغيرة، بعد تقلص عرض العملات المستقرة، ولم تظهر حالات ذعر أو انهيار جماعي.

آراء مختلفة ونقاط مخاطر
المتفائلون: بعض النماذج تشير إلى أن متوسط العائد التاريخي في فبراير هو 14.3%، وإذا أوقفت الاحتياطي الفيدرالي سياسة التشديد وبدأت تدفقات ETF تتباطأ، فمن الممكن أن يرتد السوق على المدى القصير إلى نطاق 90k-98k دولار، وحتى اختبار 100 ألف دولار.

المتشائمون: إذا استمر السوق في كسر مستوى 74k، فقد يؤكد ذلك دخول السوق في هبوط أعمق. بعض المحللين يصرحون بأن القاع القصير الأمد عند 70k، وحتى التوقعات القصوى عند 40k (استنادًا إلى قواعد التصحيح بنسبة 70-80%)، وهو أمر متوقع. على تويتر، قال البعض مباشرة "نهاية تحت 32k"، لكن هذا يعبر عن مشاعر متطرفة.

التوافق الحيادي: معظم المؤسسات لا تزال تعتبر 60k هو مستوى الدعم الرئيسي، وليس هدف الانهيار الفوري. الحالة الحالية تبدو أكثر كـ"تذبذب وجمع"، حيث يخرج الضعفاء ويشتري الأقوياء عند الانخفاض.

وجهة نظر الدورة: يتوقع السوق أن تنعكس دورة السوق الهابطة للعملات المشفرة بحلول 2026، مع احتمال أن يلامس البيتكوين قاعه عند حوالي 60 ألف دولار.

باختصار، الأصوات السائدة لعام 2026 تقول إن هذا هو "عام بناء القاع + عام الانعكاس"، وأن حوالي 60 ألف دولار قد يكون أدنى مستوى كبير. لا تدع التقلبات القصيرة الأمد تزعزع ثقتك، فاختراق 70k يمكن أن يكون فرصة للدخول على دفعات!