كيف يشكل الاحتياطي الجزئي في البنوك التمويل الحديث؟

العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي يقف كواحد من أكثر الأنظمة تأثيرًا ولكنها مثيرة للجدل في الاقتصاد الحديث. في جوهره، يتيح هذا النموذج المصرفي للمؤسسات المالية إقراض غالبية ودائع العملاء مع الاحتفاظ بجزء صغير فقط كاحتياطي. النتيجة؟ نظام يغذي النمو الاقتصادي، ويمكن من توسع الائتمان، ويدفع الابتكار المالي—ولكنه أيضًا يخلق ثغرات نظامية يمكن أن تؤدي إلى أزمات متتالية. فهم كيفية عمل وتطور واستمرار تأثير العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي على الاقتصادات هو أمر ضروري لأي شخص يسعى لفهم التمويل الحديث.

الآلية الأساسية وراء العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي

الجوهر التشغيلي للعمل المصرفي بالاحتياط الجزئي بسيط بشكل مخادع. عندما تودع 1000 دولار في بنك يتطلب احتياطي بنسبة 10%، يحتفظ المؤسسة بـ 100 دولار مغلقة ويقرض باقي المبلغ وهو 900 دولار على الفور. لا يتوقف هذا الأمر هنا—عندما يودع المقترض تلك الـ 900 دولار في مكان آخر، يحتفظ بنك آخر بـ 90 دولار ويقرض 810 دولارات، مما يخلق تأثيرًا متسلسلًا يضاعف الوديعة الأصلية عبر النظام المصرفي بأكمله.

هذه الآلية المضاعفة تؤدي وظيفة اقتصادية حاسمة. يتيح العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي إنشاء نقود جديدة من خلال الإقراض، مما يوسع بشكل كبير عرض النقود الكلي متجاوزًا ما يمكن أن توفره العملة المادية وحدها. بالنسبة للأعمال التي تبحث عن رأس مال للتوسع والأفراد الذين يسعون للحصول على الرهون العقارية أو قروض التعليم، يفتح هذا النظام إمكانية الائتمان التي كانت ستظل مجمدة بخلاف ذلك. يحول النظام بشكل أساسي المدخرات الخاملة إلى رأس مال استثماري نشط، مسرعًا النشاط والنمو الاقتصادي.

ومع ذلك، فإن هذا الآلية الأنيقة تعتمد كليًا على أساس هش: الثقة. يجب أن يعتقد العملاء أنهم يمكنهم الوصول إلى أموالهم عند الحاجة، على الرغم من علمهم أن معظم الودائع قد تم إقراضها بالفعل كقروض لمقترضين آخرين. هذه الثقة هي الغراء الذي يربط النظام بأكمله معًا. عندما تتصدع الثقة—عندما يفقد المودعون الثقة ويهرعون لسحب أموالهم في وقت واحد—ينهار الهيكل بأكمله إلى حالة من الذعر المصرفي، مهددًا الاستقرار المالي عبر الاقتصاد.

من النهضة إلى 2020: تطور متطلبات الاحتياطي

يكشف المسار التاريخي للعمل المصرفي بالاحتياط الجزئي عن كيف تطور النظام وتكيف عبر القرون. خلال عصر النهضة في أوروبا، أدرك المصرفيون الأوائل فرصة: يمكنهم إقراض جزء آمن من الأموال المودعة مع الحفاظ على احتياطيات كافية لتلبية معظم طلبات السحب. بحلول القرن التاسع عشر، مع توسع الاقتصادات العالمية، تطور العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي من ممارسة انتهازية إلى النموذج المصرفي السائد عالميًا.

قننت الولايات المتحدة هذا النهج من خلال قانون البنك الوطني لعام 1863، الذي وضع متطلبات احتياطي موحدة للبنوك التي تحمل ميثاقًا وطنيًا. واجهت هذه البنوك المبكرة تفويضًا لاحتجاز 25% من الودائع كاحتياطي—مستوى يُعتبر صارمًا بما يكفي لضمان أن يتمكن المودعون من تحويل حساباتهم إلى نقد مادي عند الطلب. ومع ذلك، على الرغم من هذا الإشراف، انفجرت أزمات مصرفية متكررة وذعر جماعي في أواخر القرن التاسع عشر وأوائل القرن العشرين، مهددة النظام المالي بأكمله.

دفعت هذه الأزمات المتكررة إلى إعادة تصميم أساسية: قانون الاحتياطي الفيدرالي لعام 1913. أنشأ هذا التشريع نظام الاحتياطي الفيدرالي وقدم مفهومًا ثوريًا—المصرف المركزي كـ “المقرض الأخير”، الذي يوفر السيولة الطارئة للبنوك التي تواجه سحب مفاجئ من المودعين. مثل هذا التحول شكل نقطة تحول حاسمة في كيفية إدارة الحكومات للعمل المصرفي بالاحتياط الجزئي. بدلاً من الاعتماد فقط على نسب الاحتياطي لمنع الذعر، أصبح النظام يتضمن دعمًا مؤسسيًا.

على مدى العقود التالية، تغيرت متطلبات الاحتياطي بشكل كبير استنادًا إلى الظروف الاقتصادية والأهداف السياسية. قامت الاحتياطي الفيدرالي بضبط نسبة الاحتياطي الإلزامي بين 3% و10% للحسابات الجارية، اعتمادًا على حجم البنك. ثم، في مارس 2020، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي قرارًا تاريخيًا: خفض متطلبات الاحتياطي إلى صفر بالمئة. مثل هذا الإلغاء يمثل تحولًا سياسيًا دراماتيكيًا، مشيرًا إلى ثقة الاحتياطي الفيدرالي في قدرته على إدارة السيولة من خلال آليات أخرى ويعكس إعادة ضبط أساسية لكيفية تعامل البنوك المركزية الحديثة مع العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي.

سيطرة البنوك المركزية على الائتمان وعرض النقود

تلعب البنوك المركزية دور المهندسين والمنظمين الأساسيين لنظم العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي. يستخدم الاحتياطي الفيدرالي، والبنك المركزي الأوروبي، وغيرها من السلطات النقدية العديد من الأدوات للتأثير على كمية النقود التي يتم إنشاؤها من خلال الإقراض.

أهم هذه الأدوات هو نسبة الاحتياطي نفسها—النسبة المئوية من الودائع التي يجب أن تحتفظ بها البنوك كاحتياطي بدلاً من إقراضها. من خلال تعديل هذه النسبة، يمكن للبنوك المركزية تقييد أو توسيع قدرة الإقراض في النظام المصرفي. بالإضافة إلى ذلك، تتلاعب البنوك المركزية بأسعار الفائدة المرجعية، وتحدد الأصول التي تعتبر “آمنة وسائلة” كاحتياطيات، وتقوم بعمليات السوق المفتوحة التي تضخ أو تسحب الأموال من النظام المالي.

إلى جانب هذه الأدوات التقليدية، تعمل البنوك المركزية كمزودين للتمويل الطارئ أثناء الأزمات. عندما تواجه المؤسسات المصرفية نقصًا في السيولة، يمكنها الاقتراض من “نافذة الخصم” للبنك الاحتياطي الفيدرالي بأسعار محددة مسبقًا. كما يمكن للبنوك الوصول إلى تمويل قصير الأجل من بعضها البعض عبر أسواق الإقراض الليلي—مثل سوق الأموال الفيدرالية في الولايات المتحدة—حيث تقرض البنوك الفائضة السيولة الزائدة للمؤسسات التي تعاني من نقص مؤقت.

تمكن هذه البنية التحتية للبنك المركزي من تشغيل العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي بسلاسة من خلال الحفاظ على الثقة في النظام. وجود مقرض الملاذ الأخير يقلل من احتمالية الذعر المصرفي، لأن المودعين يعلمون أن بنوكهم يمكنها الوصول إلى تمويل طارئ. هذا الدعم هو ما يسمح في النهاية للعمل المصرفي بالاحتياط الجزئي بالعمل بنسب احتياطي ضئيلة—حيث يمكن للمؤسسات العمل مع العلم أن هناك شبكة أمان تحتها.

الأزمة التاريخية: متى فشل العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي

قدمت الكساد العظيم في الثلاثينيات مثالًا صارخًا على هشاشة العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي. على الرغم من وجود الاحتياطي الفيدرالي، شهد النظام انهيارات متتالية. انهارت آلاف البنوك، تقلص الائتمان بشكل حاد، وانكمش عرض النقود بشكل كبير. كشفت الأزمة أن حتى وجود بنك مركزي، يمكن أن ينزلق العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي إلى فشل كارثي إذا ارتُكبت أخطاء سياسية مناسبة وتلاشت الثقة.

بعد عقود، كشفت الأزمة المالية العالمية لعام 2008 عن ثغرات مختلفة. أصبح العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي الحديث متشابكًا مع المشتقات، والتوريق، والارتباطات العالمية التي نشرت العدوى المالية بسرعة عبر الحدود. عندما انهارت أسعار المنازل، وأصبحت الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري سامة، وانهيار مؤسسات مالية كبرى مثل ليهمان براذرز، أذهل سرعة الانتشار النظامي صانعي السياسات. أظهرت الأزمة أن العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي لا يزال عرضة للفشل الانفجاري عندما تفقد الأصول الأساسية قيمتها وتتبخر الثقة.

كلا الحالتين كشفت عن نفس الديناميكية الأساسية: أن العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي يعتمد بشكل جوهري على الثقة المستمرة وارتفاع قيمة الأصول. عندما يتعطل أحدهما، يصبح الهيكل بأكمله عرضة للذعر الذاتي والانهيار.

التحدي النمساوي: الانتقادات الأساسية للنظام

قام اقتصاديون المدرسة النمساوية بحملة نقد فلسفي مستدام للعمل المصرفي بالاحتياط الجزئي نفسه. بدلاً من قبوله كميزة ضرورية للتمويل الحديث، يجادلون أن النظام يحمل عيوبًا هيكلية متأصلة.

أولاً، يزعم الاقتصاديون النمساويون أن العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي يوسع عرض النقود بشكل مصطنع. البنوك لا تقتصر على الوساطة بين المدخرين والمقترضين—بل تخلق نقودًا جديدة. عندما يقرض بنك 900 دولار مقابل وديعة 1000 دولار، فإنه يخلق وديعة لم تكن موجودة سابقًا. هذا الخلق للنقود يظهر “من الهواء الرقيق” بدلاً من أن ينشأ من مدخرات حقيقية. يرى المفكرون النمساويون أن هذا التوسع المصطنع يشوه إشارات السوق ويشوه تخصيص الموارد.

ثانيًا، يلوم النمساويون العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي على دورات الازدهار والانكماش. تنص نظرية الدورة الاقتصادية النمساوية على أن التوسع الائتماني المصطنع يدفع أسعار الفائدة أدنى من مستواها “الطبيعي”. هذا الانخفاض الاصطناعي في أسعار الفائدة يحفز استثمارات مضاربة في قطاعات غير مستدامة ويشجع على المخاطر المفرطة. في النهاية، ينفجر فقاعة الائتمان، وتفشل مشاريع الاستثمار، ويبدأ الركود. من وجهة نظرهم، لا يقتصر الأمر على تضخيم الدورات—بل يخلقها بنشاط.

ثالثًا، يسبب هذا الائتمان الاصطناعي سوء استثمار. عندما يتم كبت أسعار الفائدة بشكل مصطنع من خلال التوسع الائتماني، يتخذ المستثمرون قرارات لم يتخذوها في بيئة تعتمد على المدخرات الحقيقية. تتدفق رؤوس الأموال إلى مشاريع غير منتجة اقتصاديًا. تُحبس الموارد في استثمارات فاشلة بدلاً من أن تتدفق نحو أكثر الاستخدامات قيمة.

كما يسلط الاقتصاديون النمساويون الضوء على المخاطر الأخلاقية: البنوك تعلم أنه في حالة أزمة، من المرجح أن تنقذها البنوك المركزية من خلال توفير السيولة أو عمليات الإنقاذ. هذا الدعم يشجع على المخاطر المفرطة. لماذا تحافظ على معايير إقراض محافظة إذا كنت تعلم أن البنك المركزي سينقذك؟ هذا النظام يحفز سلوكًا متهورًا بشكل متزايد.

وأخيرًا، يؤكد النمساويون أن العمل المصرفي بالاحتياط الجزئي، مع استمراره في خلق النقود، يغذي التضخم الذي يآكل القوة الشرائية للمدخرات. ويمثل ذلك نقلًا مخفيًا للثروة من المدخرين إلى المقترضين، ومن حاملي العملة إلى حاملي الأصول—ضريبة تصاعدية تضر بشكل خاص الأفراد ذوي الدخل المنخفض الذين يحتفظون بثرواتهم نقدًا بدلاً من العقارات أو الأسهم أو الأصول الأخرى التي تحمي من التضخم.