خمسة روايات للعملات الرقمية تعيد تشكيل 2026: من أُطُر KYA إلى ثورة الخصوصية

مع اقتراب عام 2025 من نهايته، تواجه صناعة العملات المشفرة نقطة تحول مميزة. بعد شهور من تطور السرد الهادئ وهدوء مجتمعات التداول، قام المحللون بتجميع أكثر من 30 توقعًا من مؤسسات بحث رائدة — بما في ذلك Galaxy Research، a16z، Bitwise، Hashdex، و Coinbase — إلى جانب شخصيات مؤثرة في مجال البحث، تطوير المنتجات، والاستثمار. يكشف التقارب عن خمسة سرديات سائدة ستحدد اتجاه السوق طوال عام 2026. هذه ليست احتمالات مضاربة، بل مسارات مدفوعة بالإجماع ومبنية على نضوج البنية التحتية وتطور التنظيمات بشكل ملموس.

العملات المستقرة تتجه نحو التيار الرئيسي: لماذا أنظمة البنوك في عصر COBOL لا تستطيع المواكبة

أوسع اتفاق بين المتنبئين يركز على انتقال العملات المستقرة من أدوات مشفرة متخصصة إلى بنية تحتية مالية أساسية. بيانات a16z تقدم حجة قوية: لقد عالجت العملات المستقرة حوالي $46 تريليون في المعاملات خلال العام الماضي — أي حوالي 20 ضعف حجم المعاملات السنوي لـ PayPal وقرابة 3 أضعاف حجم Visa، مقتربة من حجم شبكة (ACH) (نظام المقاصة الآلي الأمريكي).

لكن التحدي الحقيقي، ليس الطلب بل التكامل. يحدد الباحث في a16z سام برونر عنق الزجاجة التقني الحاسم: تعتمد معظم أنظمة البنوك القديمة على بنية برمجية من عقود مضت. لا تزال بنية السجلات الأساسية تعمل على أنظمة رئيسية تعتمد على COBOL تتواصل عبر ملفات الدُفعات بدلاً من واجهات برمجة التطبيقات الحديثة. توفر هذه الأنظمة استقرارًا وثقة تنظيمية، لكنها تقاوم التطور السريع. إضافة قدرات الدفع الفوري قد يستغرق شهورًا أو سنوات وسط ديون تقنية وتعقيدات الامتثال.

وهنا بالضبط تكسب العملات المستقرة زخمها. تتعامل موجة جديدة من الشركات الناشئة مع هذا الاحتكاك مباشرة — بعضهم يستخدم إثباتات التشفير للحفاظ على الخصوصية عند تحويل العملة المحلية، وآخرون يدمجون شبكات البنوك الإقليمية وأنظمة الدفع عبر رموز QR، وآخرون يبنون طبقات محافظ عالمية قابلة للتشغيل البيني ومنصات بطاقات. مع نضوج هذه المداخل ودمج العملات المستقرة في مسارات الدفع المحلية، يمكن أن يتم دفع الأجور عبر الحدود في الوقت الحقيقي، ويمكن للتجار قبول الدولارات العالمية دون الحاجة إلى حسابات بنكية تقليدية، ويمكن للتطبيقات تسوية القيمة على الفور في أي مكان في العالم.

تتوقع Galaxy Research أن 30% من المدفوعات الدولية ستتم عبر العملات المستقرة بحلول نهاية 2026. تتوقع Bitwise أن يتضاعف رأس مال سوق العملات المستقرة خلال 2026، مدفوعًا بتنفيذ قانون GENIUS في أوائل 2026، الذي يفتح فرص توسع للمصدرين الحاليين ويجذب منافسين جدد. التحول في السرد واضح: العملات المستقرة تنتقل من هامش التمويل إلى العمود الفقري للدفع.

وكلاء الذكاء الاصطناعي كمشاركين رئيسيين في السوق: تحدي إطار KYA

السمة الثانية، التي تتوزع بشكل متساوٍ ولكنها أكثر تطلعا، تفترض أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيظهرون كممثلين اقتصاديين سائدين على السلسلة. المنطق بسيط: عندما تنفذ أنظمة الذكاء الاصطناعي المهام بشكل مستقل، وتتخذ القرارات، وتتفاعل مع بعضها البعض باستمرار، فهي تحتاج إلى آليات لنقل القيمة تكون سريعة ورخيصة وبدون إذن تمامًا مثل نقل المعلومات. أنظمة الدفع التقليدية — المصممة لحسابات وهوية البشر، ودوارات التسوية — تخلق احتكاكًا غير متوافق مع اقتصاديات الآلة.

تعمل العملات المشفرة، خاصة العملات المستقرة المرتبطة ببروتوكولات دفع مثل x402، تقريبًا كبنية تحتية مخصصة: تسوية فورية، دعم للمدفوعات الصغيرة، برمجة، وبدون إذن. لذلك، من المرجح أن يكون عام 2026 سنة الانتقال عندما تنتقل بنية دفع الوكيل الذكي من إثبات المفهوم إلى نشر واسع في العالم الحقيقي.

لكن Sean Neville، الباحث في a16z والمؤسس المشارك لـ Circle/USDC، يحدد عنق الزجاجة الحقيقي: النظام المالي الآن يضم هويات غير بشرية تفوق عدد الموظفين البشر بنسبة 96:1، ومع ذلك تظل هذه الكيانات “أشباحًا بدون حسابات بنكية”. البنية التحتية المفقودة هي إطار KYA — اعرف وكيلك (Know Your Agent) — المكافئ لوثائق KYC (اعرف عميلك). تمامًا كما يحتاج البشر إلى درجات ائتمان للوصول إلى رأس المال، يحتاج الوكلاء الذكيون إلى توقيعات مشفرة تثبت الهوية، والربط التنظيمي، وهياكل المساءلة. قبل توحيد معيار KYA، كانت العديد من المؤسسات ببساطة تمنع الوكلاء عند جدار الحماية.

يعرض Lucas Tcheyan من Galaxy Research توقعات كمية: ستشكل مدفوعات معيار x402 حوالي 30% من حجم معاملات Base اليومية و5% من معاملات Solana غير التصويتية بحلول 2026. تكسب Base ميزة من خلال دعم Coinbase لـ x402، بينما تستفيد Solana من نظام مطوريها ومستخدميها الواسع. ستشهد سلاسل الدفع الناشئة مثل Tempo وArc نموًا متسارعًا ضمن هذا البيئة.

نضوج الأصول الحقيقية (RWA): من “كل شيء رمزي” إلى الجدوى الهيكلية

على عكس الحماسة المضاربة السابقة حول ترميز جميع الأصول على البلوكتشين، يظهر سرد RWA لعام 2026 اعتدالًا ملحوظًا. غيرت مؤسسات البحث تركيزها من “ما هو حجم السوق نظريًا ممكن؟” إلى كلمة واحدة: الجدوى.

ينتقد محللو a16z الأصول المرمزة حاليًا بأنها أساسية مستوحاة من النماذج القديمة (skeuomorphic). على الرغم من أن البنوك، ومنصات التكنولوجيا المالية، ومديري الأصول يظهرون حماسًا لجلب الأسهم الأمريكية، والسلع، والمؤشرات على السلسلة، فإن معظم عمليات الترميز المزعومة تكتفي بتغليف الأصول التقليدية في بنية بلوكتشين دون الاستفادة من خصائص العملات المشفرة الجوهرية. تظل منطق التصميم، وآليات التداول، وهياكل المخاطر، مرتبطة بالتمويل التقليدي بدلاً من إعادة تصورها من خلال إمكانيات دفتر الأستاذ الموزع.

تتوقع Galaxy Research اختراقًا هيكليًا: بحلول 2026، ستقبل مؤسسة مالية كبيرة أو شركة وساطة أسهمًا مرمزة كضمان رسمي. رمزيًا، يتجاوز ذلك أي إطلاق منتج واحد. حتى الآن، كانت الأسهم المرمزة تتعثر على هامش تجارب DeFi أو كمشاريع تجريبية كبيرة على شبكات خاصة، معزولة عن تكامل النظام المالي السائد. ومع ذلك، تسرع مزودو البنية التحتية للتمويل التقليدي من وتيرة انتقالهم إلى البلوكتشين، مع تحول واضح في مواقف المنظمين الداعمة. تتوقع Galaxy أن تتعامل لأول مرة مؤسسة مالية كبيرة مع الأسهم المرمزة على السلسلة — كودائع رسمية — كأصول قانونية معادلة للأوراق المالية التقليدية.

تتوقع Hashdex توسعًا أكثر عدوانية: زيادة عشرة أضعاف في الأصول الحقيقية المرمزة خلال 2026. يعكس هذا التوقع وضوحًا تنظيميًا متزايدًا، واستعدادًا مؤسسيًا، ونضوج البنية التحتية التكنولوجية.

تطور أسواق التنبؤ: من “المقامرة اللامركزية” إلى تجميع المعلومات

حصلت أسواق التنبؤ على إجماع واسع، لكن المنطق الأساسي تغير جوهريًا. بدلاً من رؤيتها على أنها “مقامرة لامركزية”، يزداد اعتراف الصناعة بدورها كأدوات متقدمة لتجميع المعلومات ودعم اتخاذ القرار.

يلاحظ Andy Hall، محلل a16z وأستاذ الاقتصاد السياسي في ستانفورد، أن أسواق التنبؤ تجاوزت عتبة الجدوى السائدة. مع تعمق تكاملها مع العملات المشفرة وأنظمة الذكاء الاصطناعي، ستتوسع من حيث الحجم والنطاق والذكاء. يضيف هذا التوسع تعقيدًا: تكرار التداول الأعلى، تسريع حلقات التغذية الراجعة للمعلومات، وزيادة الأتمتة في هيكلية المشاركين، مما يعزز القيمة ويستلزم حلولًا معمارية جديدة للحوكمة والعدالة وتسوية النزاعات.

يقوم Will Owens من Galaxy بقياس هذا المسار بدقة: من المتوقع أن يتجاوز حجم التداول الأسبوعي لـ Polymarket 1.5 مليار دولار طوال 2026. يعكس هذا التوقع الأسس الأساسية التي هي في حركة بالفعل — حيث تعتبر أسواق التنبؤ من أسرع القطاعات نموًا في عالم العملات المشفرة، مع اقتراب حجم التداول الأسبوعي الاسمي لـ Polymarket من ( مليار حاليًا. ستقود ثلاثة قوى متزامنة التوسع: زيادة كفاءة رأس المال لتعزيز السيولة، تدفق الطلبات المدفوع بالذكاء الاصطناعي لزيادة سرعة المعاملات، وتحسين قدرات التوزيع المستمر لـ Polymarket لتسريع تدفقات رأس المال.

يقدم Ryan Rasmussen من Bitwise تقييمًا أكثر جرأة: من المتوقع أن يتجاوز الاهتمام المفتوح في Polymarket سجلات الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024. تشمل المحركات جذب المستخدمين الأمريكيين، مع استثمار جديد بقيمة حوالي ) مليار، وتوسع السوق خارج السياسة ليشمل الاقتصاد، والرياضة، والتكهنات الثقافية. ويتوقع Tomasz Tunguz أن تتزايد نسبة اعتماد السوق الأمريكية للتنبؤات من 5% حاليًا إلى 35% بحلول 2026 — مقتربة من معدلات اعتماد المقامرة $1 تقريبًا 56% — مع إعادة تصنيف أسواق التنبؤ كمنتجات ترفيهية ومعلوماتية سائدة.

لكن Galaxy أصدرت أيضًا تنبؤًا حذرًا: من المحتمل جدًا أن تفتح تحقيقات فيدرالية في أسواق التنبؤ. مع تزايد الضوء الأخضر من المنظمين الأمريكيين لأسواق التنبؤ على السلسلة، ارتفعت أحجام التداول والاهتمام المفتوح. وفي الوقت نفسه، ظهرت ديناميكيات مقلقة: استخدم المطلعون معلومات غير معلنة للمراكز المبكرة، وظهرت مخططات تلاعب في الدوريات الرياضية. والأهم، أن أسواق التنبؤ تسمح بالمشاركة المجهولة الهوية بدون عمليات KYC صارمة، مما يزيد بشكل كبير من إغراء سوء الاستخدام من قبل المطلعين. تتوقع Galaxy أن تكون التحقيقات المستقبلية ناتجة ليس عن أنماط سلوك مشبوهة في أنظمة المقامرة المنظمة، بل عن تقلبات أسعار مشبوهة يمكن اكتشافها على السلسلة ضمن بنية أسواق التنبؤ نفسها.

الخصوصية كبنية تحتية: ثورة الأسرار كخدمة

مع تزايد رأس المال، والبيانات، واتخاذ القرارات المستقلة التي تنتقل على السلسلة، يصبح التعرض نفسه تكلفة غير مقبولة — وهو ديناميكية واضحة بالفعل في 2025. ظهرت رموز الخصوصية كحكاية الظل لعام 2026، مع مسارات نمو تتجاوز العملات المشفرة السائدة بما في ذلك البيتكوين.

يتوقع Christopher Rosa من Galaxy زخمًا مذهلاً: ستتجاوز القيمة السوقية الإجمالية لرموز الخصوصية $2 مليار بحلول نهاية 2026. حظيت قطاعات الخصوصية باهتمام كبير في الربع الأخير من 2025، حيث تحولت الخصوصية على السلسلة إلى أولوية مؤسسية. من بين أهم ثلاثة عملات خصوصية، زادت قيمة Zcash بنحو 800% خلال ذلك الربع، وRailgun حوالي 204%، وMonero سجلت نموًا أكثر تواضعًا بنسبة 53%.

يوضح Christopher أن هذا المسار تاريخيًا: كان مطورو البيتكوين الأوائل، بمن فيهم ساتوشي ناكاموتو، يبحثون بنشاط في تقنيات الخصوصية ويناقشونها. شمل استكشاف التصميم الأولي للبيتكوين آليات لتعزيز الخصوصية وإمكانية إخفاء المعاملات بالكامل. ومع ذلك، بقيت تقنية الإثبات الصفري (Zero-Knowledge) الناضجة والقابلة للنشر بعيدة في تلك المرحلة التنموية. اليوم، يختلف المشهد بشكل جذري.

مع وصول تقنية الإثبات الصفري إلى جاهزية هندسية وتراكم قيمة على السلسلة بشكل كبير، يتساءل المشاركون المؤسسيون بشكل متزايد عن فرضية كانت مقبولة سابقًا: هل يتعين عليهم الكشف بشكل دائم عن أرصدة أصول التشفير، ومسارات المعاملات، وهياكل رأس المال علنًا؟ يتحول الخصوصية من “طموح مثالي” إلى “ضرورة حقيقية على مستوى المؤسسات”.

يقترب Adeniyi Abiodun، أحد مؤسسي Mysten Labs، من الأمر من منظور البنية التحتية الأساسية بدلاً من ديناميكيات أسعار الأصول أو أنماط سلوك المستخدم. كل نموذج، وكل وكيل ذكي، وكل نظام آلي يعتمد على اعتماد واحد: البيانات. ومع ذلك، تظل خطوط تدفق البيانات الحالية — المدخلات التي تتجه نحو النماذج والنتائج التي تتدفق للخارج — غامضة، غير مستقرة، وغير قابلة للمراجعة. قد تتسامح تطبيقات المستهلكين مع هذا الواقع؛ لكن قطاعات التمويل والرعاية الصحية لا يمكنها ذلك. مع تصفح الوكلاء الذكيين، وإجراء المعاملات، واتخاذ القرارات بشكل مستقل، يتضاعف هذا التحدي بشكل كبير.

يقترح Adeniyi بنية “الأسرار كخدمة”: بدلاً من إضافة ميزات الخصوصية بعد التطبيق إلى الأنظمة الحالية، تحتاج المؤسسات إلى بنية وصول بيانات برمجية كاملة أصلية. يتضمن ذلك قواعد وصول بيانات قابلة للتنفيذ، وآليات تشفير على جانب العميل، وإدارة مفاتيح لامركزية تفرض بدقة من يفك تشفير البيانات، وتحت أي ظروف، ولمدة كم. يجب أن تُفرض هذه القيود على السلسلة عبر منطق البروتوكول الآلي بدلاً من عمليات تنظيمية يدوية أو آليات قيود داخلية. مع أنظمة البيانات القابلة للتحقق، يصبح الخصوصية مكونًا من مكونات البنية التحتية للإنترنت بدلاً من ميزة تطبيق فردي مرفقة.

تحولات تنظيمية في 2026: متى يصبح الذكاء الاصطناعي أقل تكلفة من البشر

بعيدًا عن هذه السرديات الخمس الأساسية، حددت المؤسسات عدة تطورات مثيرة لكنها غير محلولة تعيد تشكيل هيكل الصناعة.

ملاحظة بارزة تتعلق باستبدال قيمة طبقة التطبيق بتركيز القيمة على طبقة البروتوكول. “نظرية التطبيق السمين” تحل تدريجيًا محل “نظرية البروتوكول السمين”. تتركز القيمة بشكل متزايد في طبقات التطبيق بدلاً من البنية التحتية الأساسية للبروتوكول. هذا لا يعكس أهمية البروتوكول الأساسية، بل يعترف بأن التطبيقات — الكيانات التي تتفاعل مباشرة مع المستخدمين، والبيانات، وتدفقات النقد — تلتقط قيمة المستخدم النهائي.

يثير هذا نقاشًا مثيرًا للجدل: يواجه Ethereum، الذي كان يطمح تاريخيًا ليكون “حاسوب العالم” يدعم البروتوكولات السميكة، ضغوط هجرة للقيمة. يتوقع بعض أن تستمر فائدة Ethereum مع ترميز الأصول وطبقات البنية التحتية المالية؛ بينما يتوقع آخرون تطورًا تدريجيًا نحو شبكات “مملة لكنها ضرورية” حيث تمتص طبقات التطبيق معظم القيمة.

يتوقع تحليل البيتكوين بشكل عام أداءً استثنائيًا في 2026 مدفوعًا بالطلب المؤسسي المستمر عبر صناديق ETFs وأدوات مماثلة، مما يعزز مكانة “الذهب الرقمي”. تظل الحوسبة الكمومية تهديدًا طويل الأمد يتطلب مراقبة.

يشير التحول في الأبعاد التنظيمية إلى نضوج الصناعة. تلاحظ a16z أن الشركات تخصص بشكل متزايد رواتب أعلى لوكلاء الذكاء الاصطناعي مقارنة بالموظفين البشر — وهو ما يظهر بالفعل على مستوى المستهلكين، مثل Waymo التي تقدم خدمات مشاركة الركوب بعلاوة 31% مقارنة بـ Uber، مع ارتفاع الطلب حيث يقدر المستخدمون السلامة والموثوقية الذاتية. من الناحية الاقتصادية للمؤسسات، عندما تأخذ الشركات في الاعتبار تكاليف التوظيف، والتدريب، والإدارة الضمنية، يصبح وكلاء الذكاء الاصطناعي أكثر فعالية من حيث التكلفة في تنفيذ المهام الروتينية.

تتوقع a16z أن يكون عام 2026 هو العام الأول الذي ينفذ فيه وكلاء الذكاء الاصطناعي مهامًا تتجاوز أيام العمل الكاملة بشكل مستقل. تشير بيانات METR إلى أن مدة مهمة الذكاء الاصطناعي تتضاعف تقريبًا كل سبعة أشهر؛ وتقوم النماذج المتطورة حاليًا بشكل موثوق بتنفيذ مهام تعادل ساعة واحدة من العمل البشري. بالتوقع للمستقبل، ستشهد نهاية 2026 تنفيذ وكلاء الذكاء الاصطناعي لعمليات سير عمل مستقلة تستغرق أكثر من ثماني ساعات — مما يعيد هيكلة توظيف المؤسسات وتخطيط المشاريع بشكل جذري.

وتشمل التحولات الأقل علانية، انعكاسًا في الأولويات: يثق مؤسسو الشركات بشكل متزايد في خزائن البروتوكولات أكثر من الموظفين البشر، حيث يفضلون خبرة مسؤولي المخاطر من البنوك الثانوية الذين يمتلكون خبرة كاملة في دورة الائتمان على شباب من DeFi يملكون خبرة سوق صاعدة حصرية. خبرة دورة المخاطر الواقعية تفرض علاوة أكبر من “السرديات الأصلية”. كما تعكس هياكل التعويضات هذا التحول في الطلب السوقي — حيث تتجاوز رواتب المناصب المتعلقة بالامتثال بكثير رواتب المهندسين، وتحصل المواهب في الامتثال ومكافحة غسيل الأموال على حزم تعويضات تتجاوز 400,000 دولار، بينما يقبع بعض مهندسي طبقة البروتوكول دون هذا الحد.

الانتقال واضح: يحدد عام 2026 خمسة سرديات سائدة، مع إعادة هيكلة كيفية تقييم الصناعة للخبرة، وتخصيص رأس المال، وتنظيم المواهب حول نضوج البنية التحتية على السلسلة.