فشل توقعات سعر إيثريوم في 2025: عندما التقت $100K الأحلام بواقع السوق

نهاية عام 2025 وفجر عام 2026 يجلبان حسابًا قاسيًا لنظرة صناعة العملات المشفرة إلى المستقبل. اعتبارًا من يناير 2026، يتراوح سعر البيتكوين حول 89,430 دولارًا بينما يقف الإيثيريوم بالقرب من 2,970 دولارًا—أرقام تصور صورة مختلفة تمامًا عن مشهد التوقعات الصاعدة لأسعار الإيثيريوم التي سادت عام 2024 ومعظم عام 2025. الفجوة بين التوقعات المؤسسية وواقع السوق لم تكن يومًا أكثر وضوحًا، مما أجبر المستثمرين والمحللين على إعادة النظر في معنى هذه التوقعات فعليًا.

في 27 ديسمبر 2025، كان سعر البيتكوين عند 87,423 دولارًا والإيثيريوم عند 2,926 دولارًا. قارن هذا بالأهداف الطموحة التي وضعتها المؤسسات الكبرى والمحللون المعروفون، وستفهم لماذا أصبحت عبارة “التوقعات المؤسسية” نوعًا من نكتة الصناعة. لكن هذا لم يكن مجرد تكهنات عابرة—بل كانت أطروحات مدروسة بعناية مدعومة بأسماء محترمة في المالية.

التوقعات الصاعدة للبيتكوين تقصر

الضغط المؤسسي على أهداف سعر البيتكوين التي تتراوح بين 100,000 و250,000 دولار في 2025 مثلت أحد أكثر الدعوات توحيدًا وتفاؤلًا شهدها مجال العملات المشفرة على الإطلاق. بدا المنطق سليمًا: موافقات الصناديق المتداولة (ETF) ست democratize الوصول إلى البيتكوين، تغير المناخ السياسي في الولايات المتحدة لصالح العملات المشفرة، وأشارت الدورات التاريخية إلى أن المكاسب الانفجارية كانت وشيكة.

مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy والمدافع الصريح عن البيتكوين، وضع البيتكوين كشبكة رأس مال رقمية مع مسار للوصول إلى 100,000 دولار بحلول 2025، وفي النهاية الوصول إلى $1 مليون دولار. تجاوزت حجة سايلور مجرد التكهن بالسعر—بل أُطُر البيتكوين كبديل شرعي لمخازن القيمة التقليدية. ومع ذلك، حتى مع تحدي البيتكوين لقممه السابقة عدة مرات خلال 2025، لم يتمكن من الحفاظ على اختراق 100,000 دولار الذي تطلبه نظريته.

مارك يوسكو من Morgan Creek Capital قدم هدفًا قدره 150,000 دولار لعام 2025، استنادًا إلى “نموذج تسعير قمة الدورة” الذي افترض أن السوق الصاعد الجديد سيكرر حجم الدورات السابقة. أصبح العيب الحاسم في هذا المنطق واضحًا مع تطور 2025: لم تؤدِ موافقات الصناديق المتداولة إلى تضخيم دورة موجودة فحسب—بل غيرت بشكل جوهري هيكل السوق، وجلبت ديناميكيات جديدة لم تكن النماذج التاريخية قادرة على تفسيرها بشكل كافٍ.

توم لي، أحد مؤسسي Fundstrat، كان أكثر جرأة بتوقعه 250,000 دولار، استنادًا إلى اعتقاد أن اعتماد الحكومات ودعم السياسات سيعيد تشكيل الدور الاقتصادي الكلي للبيتكوين. من المثير للاهتمام أن لي أصبح واحدًا من القلائل من المحللين الذين عدلوا موقفهم علنًا خلال 2025، حيث خفضوا أهدافهم تدريجيًا مع الحفاظ على تفاؤل مشروط. بحلول نهاية العام، اقترحت فريقه الداخلي مخاطر هبوط إلى 60,000-65,000 دولار لبداية 2026—وهو انحراف دراماتيكي عن الموقف العام.

ستاندرد تشارترد رسمت تشابهات مع ارتفاع الذهب أربعة أضعاف بعد إطلاق ETF الخاص به، متوقعة أن يصل البيتكوين إلى حوالي 200,000 دولار مع تسارع تدفقات ETF الفورية. فشلت البنك في حساب فرق حاسم: تقلبات البيتكوين وديناميكيات إعادة التسعير بعد ETF كانت أكثر اضطرابًا بكثير من أسواق المعادن الثمينة.

AllianceBernstein قدمت أحد المراجع الشهرية القليلة، مستهدفة 200,000 دولار بحلول سبتمبر 2025، مع معالم أكثر جرأة ($500,000 بحلول 2029، و$1 مليون+ بحلول 2033). أصبح هذا التوقع الدقيق مثالًا على الثقة الزائفة—حيث أثبتت المراجع الزمنية أنها أكثر مكونات التوقعات المؤسسية عرضة للانكسار.

شملت التوقعات البارزة الأخرى ماثيو سيجل من VanEck ($180,000+)، تيم درابر من رأس المال المغامر ($250,000)، والباحث في العملات المشفرة سمنستون ويت ($275,000 بحلول 1 نوفمبر 2025). ولم يتحقق أي منها. في المقابل، أطرَت كاتي وود من ARK Invest هدفها المتمثل في $1 مليون دولار مع أفق زمني أطول (2030+)، معتبرة إياه معيارًا بعيد المدى أكثر منه دعوة فورية—تحوط استراتيجي أبقى التوقع حيًا تقنيًا رغم الأداء الضعيف المستمر.

توقعات سعر الإيثيريوم تخفق في الواقع

ثبت أن مساحة توقعات سعر الإيثيريوم متفائلة بنفس القدر وخاطئة بنفس القدر. قدمت Deltec Bank نطاقًا بين 9,000 و10,000 دولار لعام 2025، استنادًا إلى موافقات ETF وترقيات الشبكة. ستاندرد تشارترد، نفس البنك المتفائل على البيتكوين عبر نظيراته ETF، توقعت أن يصل الإيثيريوم إلى 14,000 دولار في 2025، ثم عدلت ذلك بهدوء إلى 7,500 دولار بحلول منتصف العام.

قال إجماع المحللين قصة مماثلة: استطلعت Finder في فبراير 2024 رأي 50 محللاً، وبلغ متوسط سعر الإيثيريوم المتوقع لعام 2025 6,105 دولار. توقعت Bitwise مستويات 7,000 دولار. كانت Bankless أكثر جرأة، مقترحة أن يكون 10,000 دولار (حالة تشاؤمية) إلى 15,000 دولار (قيم عادلة). قدمت VanEck هدفًا لعام 2030 عند 11,800 دولار، معتمدة على استدامة منحنيات الاعتماد.

لكن مسار الإيثيريوم الفعلي انحرف بشكل حاد. عند 2,926 دولار، لا يزال الإيثيريوم أقل بنحو 70% حتى من أدنى التوقعات المؤسسية المتحفظة. والأكثر إزعاجًا: على عكس البيتكوين، الذي اقترب على الأقل من الحد الأدنى لنطاق الأهداف، فإن أداء الإيثيريوم يوحي بأن السرد نفسه—الطبقات الثانية للتوسعة، كفاءة الرهان، تدفقات رأس المال المؤسسي—فشل في فرض سعر أعلى مما توقعه المحللون.

التحول الهيكلي: لماذا انهارت نماذج التوقع التقليدية

المشكلة الأساسية مع توقعات المؤسسات لعام 2025 لم تكن مجرد التحيز الصاعد (على الرغم من أن ذلك لعب دورًا). بل كانت التوقعات تعتمد على أُطُر قديمة افترضت تضخيمًا تدريجيًا للدورات السابقة. كان من المفترض أن تتبع موافقات ETF نموذج الذهب: تدفقات رأس مال ضخمة تدفع ارتفاعات مستدامة في السعر.

ما حدث في الواقع كان أكثر تعقيدًا. لم تؤدِ تدفقات ETF إلى تثبيت أسعار القيعان بدلاً من تحفيز الانفجارات. في حين أن البيئة الكلية الأوسع—تصاعد التوترات الجيوسياسية، إشارات السياسة النقدية المختلطة، وتعقيد دمج الأصول المشفرة في المحافظ التقليدية—خلقت مقاومات لم تتمكن المحفزات الفردية من التغلب عليها.

نظرية دورة البيتكوين ذات الأربع سنوات، التي كانت بمثابة الإنجيل في أبحاث المؤسسات، فقدت قدرتها على التفسير تمامًا عندما كانت في أمس الحاجة إليها. كانت الدورات التاريخية تفترض وجود مشاركين سوق متجانسين نسبيًا وتدخلات هيكلية محدودة. سوق العملات المشفرة اليوم يضم لاعبين مؤسسيين بأفق زمني مختلف، وتعرض تنظيمي، وقيود على تخصيص رأس المال. استراتيجية تراكم البيتكوين لصندوق تحوط تختلف جوهريًا عن نهج الخزانة للشركات—وكلاهما يختلف عن FOMO الخاص بالتجزئة.

ماذا يعني التحليل المؤسسي حقًا للمستثمرين

هذه ليست حجة ضد التحليل المهني. الأبحاث من ستاندرد تشارترد، AllianceBernstein، Fundstrat، وغيرهم حافظت على معايير عالية من الدقة والشفافية حول الافتراضات. المشكلة ليست في جودة التفكير—بل في تراجع أهمية النماذج في سوق يشهد تحولًا هيكليًا سريعًا.

يواجه المستثمرون مفارقة: التوقعات المؤسسية توفر أُطُرًا قيمة للتفكير في الإمكانات طويلة المدى للعملات المشفرة، لكن أهداف السعر والجداول الزمنية أصبحت أدلة غير موثوقة للموقف القصير المدى. أفضل استخدام لمثل هذه الأبحاث ليس في اعتبار أهداف السعر كتنبوءات، بل في فهم المنطق وراءها وطرح سؤال عما إذا كان ذلك المنطق لا يزال قائمًا.

فشل توقع سعر الإيثيريوم لعام 2025 وتحقيق مكاسب بيتكوين المتواضعة مقارنةً بالتوقعات المؤسسية يشيران إلى نوع من النضوج. العملات المشفرة تتخلص من عباءة المضاربة الصافية، وتصبح معقدة حقًا. هذا التعقيد يتطلب ليس المزيد من البيانات والتطور، بل تواضعًا فكريًا حول حدود التوقع عندما يكون التغيير الهيكلي جارياً.

بالنسبة للمستثمرين الذين يقتربون من 2026، الرسالة واضحة: تحلَّ بالشك الصحي تجاه الدعوات الجريئة، وكن صبورًا مع فرضيتك، وادرك أن السوق هو الحكم النهائي على القيمة. التحليل المهني له مكانه—لكن التعايش مع عدم اليقين والتفكير المستقل لم يعد خيارًا.