ظهرت مؤخرًا ظاهرة تناقض مثيرة في الأسواق المالية العالمية.

بدأ عائد سندات اليابان في الارتفاع، وتتصاعد التوترات الجمركية بين أوروبا وأمريكا. وفقًا للمنطق، ينبغي أن تؤدي هذه الحالة من عدم اليقين إلى زيادة جاذبية الأصول الآمنة. لكن أداء البيتكوين كان مفاجئًا بعض الشيء — فهو لم يلعب دور الأداة التقليدية للتحوط، بل تصرف كأنه أصل عالي التقلب (بيتا عالي).

المنطق وراء ذلك واضح جدًا: عندما ينخفض ميل السوق العالمي للمخاطرة، يقوم المستثمرون ببيع الأصول عالية المخاطر لوقف الخسائر. يُنظر إلى ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان على أنه محفز محتمل لتقلبات السوق العالمية، في حين أن التوترات التجارية زادت من برودة المزاج السوقي. في ظل هذا البيئة، على الرغم من أن البيتكوين نظريًا يمتلك نوعًا من خصائص التحوط، إلا أنه لا يزال يتبع موجة البيع العامة للأصول عالية المخاطر. هذا يدل على أن السوق، في مواجهة الضغوط الكلية، لا تزال تضع سعرًا أعلى لمخاطر الأصول المشفرة.