نقطة تحول تاريخية في تاريخ الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة في أكتوبر 2024: الاضطرابات السوقية التي أحدثتها إعادة تنظيم لوائح SEC

بفضل التعديلات الجذرية التي أدخلتها لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية(SEC)، أصبح أكتوبر 2024 شهراً هاماً يركز على تواريخ اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة. مع موافقة SEC على معيار جديد يتحول من “المراجعة حسب الحالة” إلى “الترخيص المعياري”، تغيرت بشكل جوهري إجراءات اعتماد صناديق ETF الفورية للعملات المشفرة الخمسة الكبرى مثل XRP و SOL و LTC و ADA و DOGE. لم يكن هذا مجرد تغيير إداري، بل كان نقطة تحول في تسريع توطين العملات المشفرة كمنتجات مالية رئيسية، مما أدى إلى تدفق كبير لرأس المال المؤسسي.

التعديلات التنظيمية لـ SEC، وتحول المسار إلى الترخيص المعياري وأهميتها السوقية

في 7 سبتمبر 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية(SEC) على تعديل تنظيمي أدخلته البورصات المقترحة على صندوق الأصول(CBTS)، بما يشمل ناسداك، بورصة شيكاغو للأوراق المالية(CBOE)، CBZX، وبورصة نيويورك(NYSE) Arca، والذي يحدد معايير الإدراج العامة. جوهر هذا التعديل هو التخلي عن إجراءات الفحص الفردي المرهقة سابقاً، وتوحيد وتسهيل إجراءات الإدراج للأصول التي تلبي معايير معينة.

وأوضحت رئيسة SEC أن هذا التحول في التنظيم سيغير تنظيم ETPs الرقمية من “مراجعة حذرة حسب الحالة” إلى “طريقة موحدة وفعالة”، مما يعكس نية تعزيز خيارات المستثمرين وتحفيز الابتكار في سوق العملات المشفرة. قدمت اللوائح الجديدة ثلاثة مسارات رئيسية للإدراج: أولاً، التداول في سوق أعضاء مجموعة المراقبة المتبادلة(ISG)، مع وجود عقد مشاركة مراقبة مشتركة؛ ثانياً، إدراج العقود الآجلة للسلع لمدة لا تقل عن 6 أشهر في سوق خاضع لتنظيم CFTC، مع عقد مراقبة مشتركة؛ ثالثاً، أن يكون ETF موجوداً على بورصة أمريكية وأن تتجاوز نسبة الأصول المخصصة له 40%.

انتهاء قرارات الاعتماد وسحب طلبات 19b-4: بداية جدول مواعيد اعتماد ETF الجديدة

في 29 سبتمبر 2024، طلبت SEC رسمياً من مطوري ETF الفوري لـ LTC و XRP و SOL و ADA و DOGE سحب طلبات 19b-4. لم يكن هذا مجرد رفض، بل إشارة إلى إعادة التقديم وفقاً للمعايير الجديدة. مع سحب الطلبات السابقة، لم تعد المواعيد النهائية لاتخاذ قرار نهائي من SEC على طلبات الإبلاغ(، والتي كانت عادةً مواعيد حاسمة لاتخاذ القرار النهائي، سارية.

لكن، قوبلت هذه التغييرات بتقييم إيجابي، حيث يمكن لمطوري ETF تقديم نماذج S-1 وفقاً للقواعد الجديدة، وتوقع العديد من خبراء الصناعة أن تكون سرعة الموافقة “سريعة جداً”، استناداً إلى حالات سابقة لصناديق بيتكوين وإيثيريوم. على سبيل المثال، استغرقت الموافقة على ETF إيثيريوم من سحب الطلب إلى الاعتماد بضعة أسابيع فقط. لذلك، كان من المتوقع بشكل واسع أن تتركز مواعيد اعتماد ETF الجديدة في أكتوبر 2024.

وأشارت الصحفية المختصة بالعملات المشفرة إيلينور تريت إلى أن “ما دام الرمز يلبي المعايير الحالية، فإن SEC يمكنها الموافقة على ETF العملات المشفرة في أي وقت من خلال تقديم نموذج S-1”، مما يشير إلى مرونة مواعيد الاعتماد. ومع ذلك، حذر محلل ETF في بلومبرج، جيمس سايبلت، من أن “الظروف غير المؤكدة، مع احتمالية إغلاق الحكومة، قد تعقد الأمور أكثر”.

تحليل وضع اعتماد ETF للعملات المشفرة الخمسة الكبرى في أكتوبر 2024

) ETF XRP: احتمالية تجاوز 95% وإزالة الحواجز التنظيمية

كان XRP هو الأكثر ترقباً في أكتوبر 2024. قدمت سبع مؤسسات، منها بيتوايز(Bitwise)، 21Shares، كاناري(Canary)، وغرايسكيل(Grayscale)، طلبات لETF XRP. تم تقديم طلب ETF XRP الفوري لأول مرة في يناير 2025، ووافقت SEC على طلبها بعد حل قضية ريبل في يوليو 2024، حيث استجابت لملاحظات بعد استلامها.

الميزة الكبرى لـ XRP كانت نضوج سوق العقود الآجلة. حيث تم تداول عقود XRP الآجلة لأكثر من سنة في CME(بورصة شيكاغو التجارية)، مما استوفى متطلبات تنظيم جديدة. قدر محللو بلومبرج جيمس سايبلت وإريك بالفوتناس احتمالية اعتماد ETF XRP الفوري بنسبة 95%، معتبرين أن ذلك بمثابة “إشارة واضحة” من SEC. كما أن اعتراف الجهات التنظيمية بـ XRP كسلعة ساهم في تقليل الحواجز أمام تطبيق ETF بشكل كبير.

ETF SOL: توقعات مرتفعة مع احتمالية تجاوز 100% بعد التحديث

كان طلب ETF SOL الفوري من بين الأكثر شعبية في أكتوبر 2024. شاركت فيه سبع مؤسسات كبرى، منها فان إيك، 21Shares، بيتوايز(Bitwise)، فرانكلين تيمبلتون(Franklin Templeton)، وغيرها. في 27 سبتمبر 2024، قدمت شركات إدارة الأصول، بما فيها فيديليتي، فرانكلين تيمبلتون، كوينشيرز(CoinShares)، بيتوايز، غرايسكيل، كاناري كابيتال، وفان إيك، النسخة الأحدث من نموذج S-1 إلى SEC.

الملفت أن هذه الوثائق ركزت على تفاصيل تشغيل ETF سول من خلال عمليات الستاكينغ. بعد إصدار SEC أمر سحب طلبات 19b-4، رفع محللو بلومبرج جيمس سايبلت وإريك بالفوتناس احتمالية اعتماد ETF سول من 95% إلى 100%. وأكدوا أن “مع إدخال معايير الإدراج العامة، لم يتبق سوى نموذج S-1، ويمكن اعتماد ETF سول في أي وقت”.

لكن، من الجدير بالذكر أن شركة بلاك روك(BlackRock)، أكبر مطور لETF بيتكوين وإيثيريوم، لم تقدم بعد طلباً لETF سول، مما يعكس حذرها من المخاطر التنظيمية.

LTC ETF: احتمالية اعتماد عالية مع استقرار طويل الأمد وتقنية مشابهة

كان LTC، الذي أُطلق في 2011، أحد أقدم الأصول التي تتداول في سوق العملات المشفرة. حافظ على مستوى عالٍ من الأمان واللامركزية، وكان رمزاً مثبتاً تقنياً. كانت هناك ثلاثة طلبات جارية، تشمل Canary(Canary)، غرايسكيل(Grayscale)، وCoinShares(CoinShares)، لETF LTC.

الميزة الأساسية لـ LTC هي بنيته التقنية المشابهة لبيتكوين، مما يسهل مراجعة الجهات التنظيمية. بالإضافة إلى ذلك، لم يُصنف كأوراق مالية من قبل SEC، ويقترب أكثر من خصائص سلعة بيتكوين، مما يقلل بشكل كبير من الحواجز التنظيمية. لذلك، من المتوقع أن يكون LTC من بين الأصول المبكرة التي تعتمد ETF للعملات المشفرة في أكتوبر 2024.

( ADA ETF: الأهمية التاريخية لأول ETF لمنصة PoS غير إيثيريوم

سعت غرايسكيل لتحويل صندوق كاردانو)ADA( إلى ETF. تم تسجيل نموذج S-1 في أغسطس 2024، وكان التاريخ السابق للقرار هو 26 أكتوبر. يُعتبر كاردانو مشروعاً ذو أساس أكاديمي واستدامة عالية.

إذا تم اعتماد ETF كاردانو، فسيكون ذلك أول اعتماد لETF على منصة إثبات الحصة)PoS### غير إيثيريوم، وهو علامة تاريخية مهمة. خاصة بعد موافقة غرايسكيل على GDLC(صندوق الأسهم الرقمية) في 1 يوليو 2024، زادت احتمالات اعتماد ETF كاردانو بشكل كبير.

( DOGE ETF: ظهور أول ETF لعملة الميم

قدمت ثلاث مؤسسات، منها بيتوايز)Bitwise(، غرايسكيل)Grayscale(، و21Shares)21Shares###، طلبات لETF DOGE. وكان من المتوقع أن تتخذ SEC قرارها قبل 12 أكتوبر 2024. وإذا تم اعتماد ETF DOGE، فسيكون ذلك أول ETF لعملة الميم(meme)، وهو حدث تاريخي.

مواعيد اعتماد ETF أكتوبر 2024 وتسرع تدفق رؤوس الأموال المؤسسية

قرارات مواعيد اعتماد صناديق ETF للعملات المشفرة في أكتوبر 2024 لم تكن مجرد موافقات تنظيمية، بل كانت إشارة إلى تحول جذري في هيكل سوق العملات المشفرة، حيث أثرت بشكل مباشر على حجم وسرعة تدفق رؤوس الأموال المؤسسية.

بعد اعتماد ETF بيتكوين الفوري في بداية 2024، جذبت صناعة العملات المشفرة أكثر من 100 مليار دولار من رؤوس الأموال المؤسسية، وارتفع سعر بيتكوين من 60,000 إلى أكثر من 113,500 دولار خلال نفس الفترة. أثبتت هذه الصناديق دور “جسر رأس المال”. حينها، كانت SEC تراجع 92 طلباً لصناديق ETF فورية للعملات المشفرة، منها حوالي 69 صندوقاً يغطي 24 عملة مشفرة في صندوق واحد.

مع تنفيذ مواعيد اعتماد ETF الجديدة في أكتوبر، من المتوقع أن يتدفق المزيد من رؤوس الأموال إلى سوق العملات المشفرة. وإذا تمت الموافقة على طلبات إدارة الأصول الكبرى مثل غرايسكيل وفان إيك وبيتوايز، فسيكون من السهل بشكل كبير على المستثمرين المؤسسيين دخول السوق.

تطور المشهد التنظيمي وتوطين المنتجات المالية للعملات المشفرة

يمثل وصول مواعيد اعتماد ETF في أكتوبر 2024 علامة على نضوج صناعة العملات المشفرة. إذ يعكس تغير مواقف الجهات التنظيمية اعترافها بالعملات المشفرة كمنتجات مالية رئيسية، بعيداً عن كونها أدوات للمضاربة فقط.

كما أن اعتماد معيار الترخيص المعياري من المتوقع أن يسرع من اعتماد المزيد من صناديق ETF الفورية للعملات المشفرة. فانتقال SEC من “المراجعة حسب الحالة” إلى “الترخيص المعياري” يعزز التوقعات، ويدعم إصدار كميات كبيرة من المنتجات المالية المبنية على العملات المشفرة.

بغض النظر عن النتائج، فإن تحديد مواعيد اعتماد ETF في أكتوبر 2024 يمثل نقطة تحول واضحة في تاريخ العملات المشفرة، حيث يؤثر بشكل كبير على أسعار العملات، وحجم وسرعة تدفق رؤوس الأموال، ويشكل خطوة مهمة نحو دخول العملات المشفرة إلى السوق المالية السائدة. ويُتوقع أن يكون لهذا التغيير أثر هيكلي يعيد تشكيل بيئة صناعة العملات المشفرة على المدى الطويل، متجاوزاً الأداء الاستثماري القصير الأمد.