كيف استغل المليارديرات التكنولوجيون ذروة السوق في عام 2025: سنة تصفية الثروات الكبرى

شهد عام 2025 موجة غير مسبوقة من تصفية الأسهم بين نخبة التكنولوجيا في أمريكا. بينما ظل الخطاب العام متفائلاً بشأن الذكاء الاصطناعي وإمكاناته التحولية، كان المطلعون من المليارديرات يروون قصة مختلفة بصمت من خلال أفعالهم—مبيعات ضخمة للأسهم تجاوزت مجتمعة $19 مليار دولار. يكشف هذا التباين بين الخطاب المتفائل وإدارة المحافظ الحذرة عن الحسابات المعقدة التي تحرك أغنى الأغنياء اليوم أثناء تنقلهم بين قمم السوق ومخاوف الفقاعات المحتملة.

بين 1 يناير و15 ديسمبر 2025، وفقًا لتحليل شامل من فوربس للإفصاحات التي تفرضها هيئة الأوراق المالية والبورصات، نظم أكبر 20 مساهمًا مليارديرًا تخفيضًا منسقًا لأسهمهم. من بين هؤلاء النخبة، قام أربعة عشر فردًا بتصفية ما لا يقل عن $500 مليون دولار من أسهم الشركات. يُعد ديفيد باسوكي، مؤسس روبلوكس، مثالًا على هذا الاتجاه—فصافي ثروته يعكس مشاركة كبيرة في إعادة توزيع الثروة الرقمية، حيث تم تبادل أكثر من $670 مليون دولار من أسهم روبلوكس خلال هذه الفترة. وتؤكد مكانته على القائمة كيف شارك حتى رواد الألعاب والميتافيرس في هذا التحرك الأوسع.

ظروف السوق التي أدت إلى تسونامي البيع

لم يكن توقيت هذه التصفيات الضخمة مصادفة. طوال عام 2025، شهدت أسهم التكنولوجيا تقييمات استثنائية مدفوعة بشكل رئيسي بحماسة الذكاء الاصطناعي. تصارع المستثمرون للحصول على تعرض للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومراكز البيانات، والشركات الأصلية في الذكاء الاصطناعي. خلق هذا ما وصفه بعض مراقبي السوق بأنه فقاعة مضاربة محتملة—وهو بالضبط نوع البيئة التي تحفز المطلعين الأثرياء على تقليل مخاطر التركيز.

خلق ازدهار الذكاء الاصطناعي بشكل متناقض ظروفًا للذروة في البيع. كانت التقييمات العالية للأسهم تعني أن المليارديرات يمكنهم تحقيق أقصى عائد من تخفيضاتهم للأسهم. وفي الوقت نفسه، أدت المخاوف المتزايدة بشأن استدامة النفقات الرأسمالية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي وأسئلة حول ما إذا كانت التقييمات الحالية تعكس آفاق نمو طويلة الأمد واقعية، إلى دفع بعض التنفيذيين نحو مداخل الخروج.

عندما يتراجع المؤسس: نموذج سافرا كاتز

خذ على سبيل المثال حالة سافرا كاتز، التي تقاعدت كمديرة تنفيذية لشركة أوراكل في سبتمبر 2025 في الوقت المناسب تمامًا. كانت الشركة تنفذ خطط توسع طموحة لبنيتها التحتية لمراكز البيانات المركزة على الذكاء الاصطناعي، وكان حماس السوق قد دفع سهم أوراكل إلى أعلى مستوياته على الإطلاق. كان قرار كاتز بالتنحي استراتيجيًا عبقريًا: قامت بتصفية 1.9 مليار دولار من ممتلكاتها في أوراكل—مما يمثل أكثر من ثلثي ثروتها الصافية. وعلى الرغم من أنها جاءت في المرتبة الثالثة من حيث مبلغ التصفية، إلا أنها كانت الرائدة بنسبة مئوية من الثروة الإجمالية التي تم تحويلها إلى نقد، وهو مقياس لحدة الثقة في تقلبات السوق المستقبلية.

يمثل ديفيد باسوكي ومؤسسون آخرون تباينًا مثيرًا مقارنة بنموذج انتقال المدير التنفيذي. بدلاً من التقاعد، حافظ العديد منهم على أدوار تشغيلية مع تقليل تعرضهم للأسهم بشكل انتقائي. أصبح هذا النهج المختلط—البقاء منخرطًا مع تنويع الثروة—أكثر شيوعًا بين قادة التكنولوجيا من الجيل الثاني وأولئك الذين يديرون منصات ناضجة.

حالة جيف بيزوس: إعادة توظيف رأس المال في مشاريع طموحة

تصدر جيف بيزوس، الذي قام بتصفية 5.6 مليار دولار من أسهم أمازون، قائمة التصفية لعام 2025، وهو أكبر تخفيض فردي بين أي ملياردير. اختلفت استراتيجيته بشكل ملحوظ عن إدارة المخاطر البحتة. يُقال إن عائداته النقدية استهدفت مبادرات طموحة متعددة: تطوير صواريخ بلو أوريجين المتقدمة، ومشروع بروميثيوس، وهو مشروع ذكاء اصطناعي غامض حصل على أكثر من (مليار دولار من التمويل الخارجي، جزئيًا من بيزوس نفسه$6 ، واستثمارات في الروبوتات والأنظمة الذاتية، وشراء عقارات فاخرة جدًا.

يوضح هذا النمط تمييزًا حاسمًا: ليست كل مبيعات الأسهم للمليارديرات تمثل استسلامًا أو خوفًا. بالنسبة لرواد الأعمال التحويليين مثل بيزوس، تمثل تصفية الأسهم إعادة تخصيص رأس المال نحو فرص الجيل القادم. كانت عملية البيع بمثابة إعادة هيكلة للمحفظة بدلاً من هروب إلى الأمان.

ميزة الضرائب الخيرية: استراتيجية ديل

استخدم مايكل ديل، الذي باع 2.2 مليار دولار من أسهم ديل تكنولوجيز خلال نفس الفترة، إطارًا مختلفًا تمامًا. في ديسمبر 2025، أعلن ديل عن تعهد خيري تحويلي: 6.25 مليار دولار موجهة نحو الأطفال الأمريكيين من خلال برنامج يهدف إلى إنشاء 25 مليون حساب توفير، كل منها مملوء بـ250 دولارًا. ظلت تفاصيل الجدول الزمني والتنفيذ غامضة عمدًا عند الإعلان، لكن المحللين الماليين أدركوا على الفور أن الهيكل الضريبي الأمثل مدمج في سخائه.

تقدم المساهمات الخيرية الكبيرة آليات شرعية للأفراد ذوي الثروات الفائقة لتقليل عبء الضرائب المرتبط ببيع الأسهم الكبرى. جمع ديل بين ظاهر الإيثار واستراتيجية الضرائب المتطورة—نموذج تبناه الآخرون من فئة المليارديرات بشكل متزايد.

قصة كوروويف: الحذر من مخاطر القطاع المحددة

دخلت شركة كوروويف، المتخصصة في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تعتمد على وحدات معالجة الرسوميات، السوق العامة في مارس 2025 وسط حالة من النشوة حول متطلبات الحوسبة للذكاء الاصطناعي. قام ثلاثة من قادة الشركة—رئيس العمليات بريننغ Macbeth، والمستثمر جاك كوجان، والرئيس الاستراتيجي بريان فينتورو—بتصفية مراكزهم بشكل مكثف خلال المرحلة المبكرة من الطرح، حيث باعوا )مليون، $473 مليون، و$488 مليون على التوالي من أسهم كوروويف.

ثبتت رؤيتهم الثاقبة بشكل ملحوظ. بحلول أغسطس 2025، انخفض سعر سهم كوروويف إلى النصف، بسبب مخاوف السوق الناشئة حول هيكل ديون الشركة وتباطؤ ملحوظ في مشاريع بناء مراكز البيانات. زاد اعتقاد المعلقين السوقيين بأن كوروويف بمثابة مؤشر رئيسي لصناعة الذكاء الاصطناعي بشكل عام—وأدت مشاكله إلى إثارة أسئلة نظامية حول استدامة موجة الإنفاق الرأسمالي التي تدعم بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. تمكن هؤلاء التنفيذيون الأوائل الذين خرجوا خلال الربيع من تجنب خسارة ثروة كبيرة.

صافي ثروة ديفيد باسوكي وروبلوكس: تراجع محسوب لمؤسس

يمثل ديفيد باسوكي حالة مهمة في إدارة السيولة للمؤسسين. كمالك رئيسي ومؤسس روبلوكس، باع باسوكي حوالي $289 مليون دولار من أسهم روبلوكس خلال الفترة المقاسة، محتلاً المرتبة الثامنة في قائمة التصفية الإجمالية. وضعه الصافي—حوالي 5.3 مليار دولار وفقًا لتقديرات فوربس—يجعله مالكًا كبيرًا رغم عمله في فئة مختلفة عن مؤسسي شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة.

روبلوكس، كمنصة للمحتوى الذي ينشئه المستخدمون وبيئة الميتافيرس، عملت في قطاع شهد تقلبات كبيرة طوال 2025. كان قرار باسوكي بالتصفية يعكس ليس فقط تحسين المحفظة، بل أيضًا اعترافًا استراتيجيًا بأن ظروف السوق كانت مواتية للمساهمين الرئيسيين لتقليل مخاطر التركيز. يوضح مثاله أن حتى مؤسسي المنصات المبتكرة حقًا يستخدمون غالبًا تخفيضات محسوبة للأسهم لتنويع الثروة الشخصية خلال فترات التقييمات العالية.

الآلية: الإفصاح عن هيئة الأوراق المالية وتوقيت السوق

تبعًا لمعظم هذه التخفيضات في ثروة المليارديرات، كانت تتبع إجراءات رسمية. تتطلب لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من التنفيذيين والمديرين والمساهمين المهمين تقديم إشعارات مسبقة عن نواياهم في معاملات الأسهم—وهو قاعدة صممت أصلاً لمنع اتهامات التداول الداخلي. ومع ذلك، تحتوي متطلبات الإفصاح على مرونة حاسمة: فبينما يتعين على المليارديرات الإعلان عن خططهم، يحتفظون بقدر كبير من الحرية في تفاصيل التنفيذ بما في ذلك التكرار، والحجم، والتوقيت الدقيق.

يستغل الكثيرون هذه المرونة من خلال آليات تلقائية تعتمد على السعر. قد يحدد الملياردير هدف سعر معين للسهم، وعند تحقيقه، يتم تفعيل عمليات بيع تلقائية للأسهم. يخلق هذا هيكلًا قانونيًا حيث يظهر الشخص بشكل نسبي كأنه سلبي، بينما يلتقط في الواقع أقصى عائدات عند ذروات التقييم. الأثر العملي: عندما تصل أسهم التكنولوجيا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق $670 كما حدث مرارًا في 2025(، يتم تفعيل محفزات التصفية بشكل تلقائي.

استثناء ماسك وإليسون: استراتيجيات الضمانات بدلاً من المبيعات

غياب واضح عن قوائم التصفية كان من نصيب إيلون ماسك ولاري إليسون—أغنى رجلين في العالم ورابع أغنى شخص على التوالي. كلاهما يستخدم نهجًا مختلفًا تمامًا للوصول إلى السيولة: الرهونات على الأسهم بدلاً من البيع المباشر. لقد رهنوا مئات الملايين من الأسهم في تسلا وأوراكل كضمان لقروض كبيرة، مستخرجين السيولة مع تجنب العواقب الضريبية التي تصاحب البيع الفعلي.

يكشف هذا الانقسام عن اختلافات حاسمة في الضرائب واستراتيجيات الثروة بين الأفراد ذوي الثروات الفائقة. بينما يبيع شخص مثل بيزوس المليارات من الأسهم ويعيد توظيف العائدات بشكل استراتيجي، يحقق ماسك وإليسون أهدافًا عملية مماثلة—الوصول إلى مليارات الدولارات من القدرة على الإنفاق—دون تفعيل الأحداث الضريبية التي عادةً ما تصاحب مثل هذه التصفيات. غيابهما عن قائمة أكبر البائعين يعكس ليس ثروات أصغر، بل هندسة ضريبية متفوقة.

السرد الأوسع: تقييمات الذروة، وبيع الذروة

يمثل التصفية الإجمالية التي بلغت )مليار دولار عبر أكبر عشرين مساهمًا مليارديرًا لحظة غنية بالثروة بشكل ملحوظ. يعكس ذلك قدرة المشاركين على تحديد عام 2025 كبيئة تقييم ذروية مدفوعة بحماسة الذكاء الاصطناعي، والتي قد لا تستمر إلى الأبد. تشير النمط إلى أن حتى المتفائلين علنًا، من الداخل، حافظوا على شكوك خاصة حول استدامة التقييمات.

كانت الدوافع متنوعة بشكل كبير. بعض المليارديرات—سافرا كاتز بشكل بارز—يبدو أنهم ينفذون إعادة توازن للمحفظة مخططة بعد تحولات مهنية كبيرة. آخرون مثل بيزوس كانوا يعيدون توظيف رأس مالهم بشكل صريح نحو مشاريع طموحة جديدة. وغيرهم، مثل ديفيد باسوكي، كانوا ينفذون استراتيجيات تنويع محسوبة للمؤسس. وأشخاص مثل ديل جمعوا بين تصفية الأسهم والأدوات الخيرية التي تقدم فوائد ضريبية.

ما يوحدهم: إدراك أن عام 2025 يمثل نافذة غير عادية لتحويل حصص الأسهم إلى مراكز أصول متنوعة واستراتيجيات نقدية مكافئة. سواء ثبتت صحة هذا الإدراك بشأن اتجاهات السوق الأوسع، يبقى أن نرى، لكن حجم البيع على مستوى التنفيذيين خلال 2025 يوحي بأن الأقرب إلى الشركات أنفسها كانوا يراهنون بصمت ضد حماسة الذكاء الاصطناعي التي ميزت الأسواق العامة طوال العام.