بناء محفظة شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بك: لماذا التقييم أهم مما تعتقد

عند مواجهة خيار الاستثمار بين عملاقين من أشباه الموصلات يدعمان ثورة الذكاء الاصطناعي، تحكي الأرقام قصة مقنعة تتجاوز مقاييس الأداء البسيطة بكثير.

انفصال التقييم: لماذا تتمتع NVIDIA بميزة سعرية

تمثل NVIDIA و Micron Technology خيارين استثماريين مميزين ضمن منظومة أجهزة الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك تشير تقييماتهما السوقية إلى توقعات مختلفة تمامًا من قبل المستثمرين. تتداول NVIDIA حاليًا بمضاعف سعر الربح المتوقع 25.78، بينما تتداول Micron عند 9.84 فقط — فجوة تقييم كبيرة تستدعي فحصًا أعمق.

لا يزال هيمنة وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من NVIDIA لا يمكن إنكاره. في ربعها الأخير، حققت الشركة إيرادات بقيمة $57 مليار دولار مع نمو سنوي بنسبة 62%، بينما قفز ربحية السهم غير المعدلة (non-GAAP EPS) بنسبة 60% إلى 1.30 دولار. ساهم قطاع مراكز البيانات وحده بـ 51.22 مليار دولار — أي ما يقرب من 90% من إجمالي المبيعات — مسجلًا ارتفاعًا بنسبة 66% على أساس سنوي. مع منصة Hopper 300، وBlackwell، والمنصات القادمة مثل Vera Rubin التي تدفع نحو الاعتماد، عززت NVIDIA مكانتها كعمود فقري لبنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

ومع ذلك، يصبح هذا التقييم المميز موضع تساؤل عند مقارنة مسارات النمو المتوقعة. يتوقع المحللون أن ينمو إيراد NVIDIA للسنة المالية 2026 بنسبة 92.9%، وأن يتوسع ربحية السهم بنسبة 55.9% فقط. هذا النمو المعتدل للأرباح مقارنة بمضاعف سعر الربح الذي يتجاوز 25 يثير تساؤلات حول النمو المضمن بالفعل في سعر السهم — وهو اعتبار حاسم للمستثمرين الذين يركزون على النمو عند تقييم خياراتهم الاستثمارية.

فرصة Micron: نمو متفوق بتكلفة أقل

تقدم Micron Technology خيارًا استثماريًا مختلفًا تمامًا، حيث توفر زخمًا ماليًا وتقييمًا معقولًا. شهد الربع المالي الأول من عام 2026 ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 57% على أساس سنوي إلى 13.64 مليار دولار، بينما قفزت ربحية السهم غير المعدلة (non-GAAP EPS) بنسبة 167% إلى 4.78 دولار. تفوقت هذه الأرقام بشكل كبير على التوقعات الجماعية — بنسبة 7.26% على الإيرادات و22.25% على الأرباح.

تصور توقعات المحللين صورة أكثر إثارة للإعجاب للسنة المالية 2026: نمو الإيرادات المتوقع بنسبة 94.7% وتوسع ربحية السهم بنسبة 297.5%. يحدث هذا المسار الاستثنائي للأرباح بينما تتداول الأسهم عند 9.84 مرة مضاعف الربح المتوقع — أي ثلث تقريبًا من تقييم NVIDIA.

يلعب دور Micron في سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي دورًا يتجاوز مجرد توفير الذاكرة السلعية. كموفر رئيسي لذاكرة HBM لمنصات NVIDIA Blackwell، حققت الشركة تكاملًا عميقًا في أنظمة الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي. لقد أنتجت منتجات HBM3E وHBM4 القادمة طلبات مسبقة حتى عام 2026، مما يؤكد ديناميات الطلب القوية. تظهر منشأة التعبئة والتغليف المتقدمة للذاكرة HBM في سنغافورة، التي ستطلق في 2025 مع خطط توسع إضافية في 2027، ثقة الإدارة في الطلب المستدام.

الأداء والزخم: تباين لمدة سنة واحدة

يؤكد أداء السعر الأخير على تغير السرد السوقي. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، ارتفعت Micron بنسبة 243% بينما زادت NVIDIA بنسبة 35.2%. يعكس هذا التباين ليس فقط الأداء السابق، بل أيضًا تحول في معنويات المحللين — حيث تظهر اتجاهات المراجعة زيادة في التوقعات الصعودية على تقديرات Micron بينما استقرت توقعات NVIDIA.

يبرز فارق الأداء لمدة 12 شهرًا مبدأً مهمًا: المستفيدون الأوائل من الذكاء الاصطناعي مثل NVIDIA قد استحوذوا بالفعل على حماسة المستثمرين الكبيرة، بينما ظلت مزودات الذاكرة مثل Micron غير مقدرة حق قدرها حتى وقت قريب.

التنويع خارج الإلكترونيات الاستهلاكية

لقد أحدثت استراتيجية Micron المقصودة في تنويع محفظتها بعيدًا عن الإلكترونيات الاستهلاكية المتقلبة نحو قطاعات السيارات، وتكنولوجيا المعلومات المؤسسية، ومراكز البيانات، ميزة هيكلية. يوفر هذا التنويع مرونة أكبر خلال دورات أشباه الموصلات — وهي سمة حاسمة غالبًا ما يغفل عنها المستثمرون الذين يركزون على معدلات النمو على المدى القصير.

قرار الاستثمار: تقييم خياراتك

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن أفضل خيار استثماري بين هذين العملاقين في أشباه الموصلات، تتعزز الحالة لصالح Micron عند فحص الصورة الكاملة:

علاوة النمو: 297.5% نمو متوقع في الأرباح مقابل 55.9% لـ NVIDIA

خصم التقييم: 9.84x مضاعف الربح المتوقع مقابل 25.78x لـ NVIDIA — خصم بنسبة 61% للأرباح ذات النمو الأسرع

توجيه المحللين: يحمل حاليًا تصنيف Zacks Rank #1 (Strong Buy) compared to NVIDIA’s #3 (Hold)

تكامل سلسلة الإمداد: شراكات عميقة مع قادة منصات الذكاء الاصطناعي توفر رؤية وقوة تسعير

بينما تستفيد كلتا الشركتين من بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تقدم Micron Technology خيارًا استثماريًا متفوقًا للمستثمرين الحريصين على رأس المال الباحثين عن التعرض لثورة أشباه الموصلات في الذكاء الاصطناعي. يجمع هذا بين نمو أرباح متفجر، وتقييم معقول، وموقع قوي في سلسلة الإمداد، مما يخلق ملف مخاطر ومكافأة يفضل بشكل متزايد Micron في بيئة السوق الحالية.

الفائز الحقيقي في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية ربما يتطلب تعرضًا متوازنًا لمزودي وحدات معالجة الرسوميات (GPU) ومزودي الذاكرة — ولكن إذا اضطررنا لاختيار بين هذين الخيارين المحددين اليوم، فإن أساسيات Micron تشير إلى إمكانات أفضل لإنشاء القيمة في المستقبل.