هل حلم $6 تريليون الخاص بـ Nvidia واقعيًا؟ إليك الحسابات وراء أجرأ توقعات السوق لعام 2026

عندما يصبح $4 تريليون هو المعيار

لقد حطمت Nvidia التوقعات مؤخرًا من خلال أن تصبح أول شركة $4 تريليون في العالم — لحظة تاريخية أزاحت أبل ومايكروسوفت من عرشهما الطويل. لم يكن ذلك حظًا. كان النتيجة الحتمية لسيطرتها على سوق شرائح الذكاء الاصطناعي في اللحظة التي تحول فيها الذكاء الاصطناعي من خيال علمي إلى ضرورة صناعية بقيمة تريليون دولار.

الرقم يروي القصة: في الربع الأخير، ارتفعت إيرادات Nvidia بنسبة 62% إلى $57 مليار، بينما زادت الأرباح الصافية بنسبة 65% إلى $31 مليار. ومع احتياطيات نقدية تبلغ $60 مليار، فإن الشركة لا تكتفي بركوب موجة الذكاء الاصطناعي — بل تمول بنشاط الجيل القادم من الابتكار.

الطريق من $1 تريليون إلى $4 تريليون خلال سنوات قليلة

صعود Nvidia كان استثنائيًا بكل المقاييس. تجاوزت الشركة عتبة $1 تريليون قبل بضع سنوات فقط، ومع ذلك نحن نشاهدها تقترب من $5 تريليون في الوقت الحقيقي. التسارع لم يكن خطيًا — بل كان أسيًا، مدعومًا بمستثمرين مؤسسيين يراهنون بشكل كبير على قدرة الذكاء الاصطناعي على إعادة تشكيل كل قطاع من الاقتصاد.

هذا الموقع مهم لأنه يشير إلى شيء أعمق: السوق قرر بشكل جماعي أن بنية الذكاء الاصطناعي التحتية هي محور الاستثمار الأهم لهذا العقد. Nvidia، بصفتها الحارس الرئيسي لقوة الحوسبة في الذكاء الاصطناعي، جنت الثمار.

هل يمكن لـ Nvidia أن تصل فعلاً إلى $6 تريليون في 2026؟

دعونا نزيل التكهنات وننظر إلى ما تقترحه حسابات التقييم فعليًا.

حاليًا، تتداول Nvidia عند 24 ضعف المبيعات — مضاعف معقول، لكنه ليس استثنائيًا تاريخيًا للشركة. في السنوات الأخيرة، كانت Nvidia تطالب بمضاعفات تصل إلى الثلاثينيات، مما يشير إلى أن السهم لم يخترق بعد مناطق تقييم غير معروفة.

تتوقع وول ستريت أن تصل الإيرادات السنوية في 2026 إلى $213 مليار. إذا طبقنا مضاعف سعر إلى مبيعات قدره 28x — وهو ما يزال محافظًا مقارنة بمعايير Nvidia التاريخية — سنصل إلى تقييم $6 تريليون. هذا يعادل زيادة حوالي 34% من المستويات الحالية خلال 12 شهرًا. وللإشارة: Nvidia حققت مثل هذه الزيادات عدة مرات في سنوات سابقة.

الحساب صحيح. السؤال هو ما إذا كان الزخم والأساسيات تتوافق.

إشارة الطلب التي تغير كل شيء

أكدت المديرة المالية لـ Nvidia، كوليت كريس، مؤخرًا أن طلبات منتجات الذكاء الاصطناعي تجاوزت التوقعات الأصلية البالغة $500 مليار لكل من العام الماضي وهذا العام مجتمعة. هذا ليس مجرد تفوق بسيط — بل ضغط طلب هائل في إطار زمني متسارع.

بالإضافة إلى ذلك، أدلى شركة تايوان للمعالجات الدقيقة (TSMC) مؤخرًا بتعليقات حول استمرار الطلب العالي من العملاء، وتكوين صورة لنظام بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يعمل بكامل طاقته. من المتوقع أن تطلق Nvidia نظام شرائح Rubin في وقت لاحق من 2026، وهو محفز محتمل للأرباح يمكن أن يعزز النمو بشكل كبير عندما يفكر المستثمرون في تقييمات العام المقبل.

إذا تم التنفيذ كما هو مخطط، فإن الحالة الأساسية لـ $6 تريليون تصبح أقل عن تكهنات وأكثر عن حسابات رياضية تطبق على مقاييس الأعمال الحقيقية.

ما الذي قد يعرقل فعليًا قصة $6 تريليون

لا يظل أي سيناريو صعودي على قيد الحياة بدون تغير مع الواقع. بعض العوائق قد تؤثر على Nvidia:

مخاوف التقييم: حتى عند 28x المبيعات، قد تظهر أسئلة حول ما إذا كانت نفقات رأس مال الذكاء الاصطناعي يمكن أن تحافظ على هذه المضاعفات، خاصة إذا خيبت البيانات الاقتصادية الآمال.

الصدمات الجيوسياسية والتنظيمية: في العام الماضي، أطلقت إعلانات التعريفات الجمركية اضطرابات مؤقتة في سهم Nvidia. التوترات التجارية، ضوابط التصدير، أو تغييرات السياسات الأخرى قد تخلق تقلبات مفاجئة.

عدم اليقين الاقتصادي: ركود أو تباطؤ كبير في إنفاق الشركات قد يقلل الطلب على الشرائح المكلفة التي تدير مراكز البيانات.

هذه المخاطر حقيقية ويجب عدم تجاهلها. يمكن أن تخلق انخفاضات مهمة حتى ضمن إطار طويل الأمد متفائل.

الخلاصة: $6 تريليون ليست جنونًا

من منظور التقييم الصرف، وصول Nvidia إلى قيمة سوقية قدرها $6 تريليون في 2026 ليس توقعًا استثنائيًا — إنه ضمن حدود التوقعات الرياضية المعقولة بالنظر إلى التوقعات الحالية للإيرادات ومضاعفات التداول التاريخية.

الشركة لديها إشارات الطلب، وخط أنابيب الابتكار، وقوة مالية لتنفيذ ذلك. ما إذا كانت العوامل الخارجية ستتعاون يبقى المتغير الحقيقي الوحيد.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في التعرض لموضوع بنية الذكاء الاصطناعي، تظل Nvidia الطريقة الأكثر مباشرة للاستفادة من فرصة التريليون دولار. لكن تقييم الشركة يعكس بالفعل الكثير من هذا التفاؤل، لذا فإن نقاط الدخول وتحمل المخاطر مهمان بشكل كبير عند المستويات الحالية.