شراكة أبل مع جوجل: هل يمكنها تبرير التقييم الحالي ودفع أداء الأسهم في 2026؟

تُعد الشراكة الأخيرة بين أبل وألفابت متعددة السنوات علامة على تحول استراتيجي في نهجها تجاه الذكاء الاصطناعي. بموجب هذه الصفقة، ستستفيد أبل إنتليجنس—بما في ذلك قدرات سيري المحسنة—من نماذج ج Gemini من جوجل والبنية التحتية السحابية، مع الحفاظ على المعالجة على الجهاز والخصوصية من خلال إطار عمل أبل الخاص بالحوسبة السحابية الخاصة. لكن هل يمكن لهذا الشراكة أن تدفع مسار السهم فعلاً للأعلى، أم أن التقييم يضع بالفعل الكثير من التفاؤل في السعر؟

مشكلة تنفيذ الذكاء الاصطناعي التي تحتاج أبل لحلها

كانت أبل تتخلف في سباق الذكاء الاصطناعي ضد المنافسين الكبار. بينما قامت ألفابت ومايكروسوفت وأمازون بتوسيع عروضها في الذكاء الاصطناعي بشكل مكثف—حيث دمجت ألفابت الذكاء الاصطناعي عبر البحث، وأمنت ما يزيد عن $250 مليار في التزامات أزور الإضافية لتوسيع Copilot، وأمازون تدعم الذكاء الاصطناعي للمؤسسات من خلال AWS—تعثرت أبل في التوقيت والتنفيذ.

المشكلة الأساسية: أصبح التزام أبل بالمعالجة على الجهاز والخصوصية قيدًا مقارنة بالمنافسين السحابة-native الذين يمكنهم التوسع بسرعة أكبر وجمع المعرفة بشكل أكثر عدوانية. وصلت ميزات أبل إنتليجنس متأخرة إلى أسواق رئيسية مثل الصين الكبرى، مما أضعف زخم الاعتماد. تعالج شراكة ج Gemini هذا الأمر مباشرة من خلال دمج نماذج جوجل الموسعة مع بنية أبل التي تركز على الخصوصية—مما قد يحل عنق الزجاجة في التنفيذ دون المساس بموقف الشركة من الخصوصية.

إيرادات الخدمات: المحرك الحقيقي للنمو

إليكم ما قد يقلل المستثمرون من تقديره: قسم الخدمات، الذي يمثل حوالي 26% من صافي مبيعات أبل، سيستفيد بشكل كبير من تحسين اعتماد أبل إنتليجنس. يشمل هذا النشاط الإعلانات، أبل كير، الخدمات السحابية، المحتوى الرقمي (Arcade، الموسيقى، فيتنس+، التلفزيون، الأخبار+)، وخدمات الدفع.

الزخم واضح بالفعل. في 2025، بلغ متوسط مستخدمي متجر التطبيقات 850 مليون مستخدم أسبوعيًا عالميًا، مع أرباح مطورين تزيد عن $550 مليار منذ 2008. قاد Apple TV+ نموًا بنسبة 36% على أساس سنوي في إجمالي ساعات المشاهدة. ألغت Apple Pay أكثر من $1 مليار في الاحتيال وحققت $100 مليار في مبيعات التجار الإضافية عالميًا—متاحة الآن في 89 سوقًا. توسعت Apple Fitness+ إلى 28 دولة إضافية، وأضاف Arcade أكثر من 50 عنوانًا جديدًا.

قد تؤدي تحسينات Siri المدعومة بالذكاء الاصطناعي والميزات الشخصية إلى تسريع مسار نمو هذه الخدمات، خاصة بين مطوري التطبيقات الذين يفكرون في البناء على منصة أبل.

مخاوف التقييم تُظلل التوقعات

على الرغم من هذه الرياح المواتية، ارتفعت أسهم أبل بنسبة 11.3% فقط خلال الاثني عشر شهرًا الماضية—مقارنة بأداء قطاع الحوسبة والتكنولوجيا الذي حقق عائدًا بنسبة 29.9%. والأكثر إثارة للدهشة، أن أبل كانت متأخرة عن ألفابت (75.1%)، ومايكروسوفت (14.8%)، وأمازون (13.1%) بشكل كبير.

السهم يحمل مخاوف تقييم. يتداول عند نسبة سعر إلى المبيعات للـ 12 شهرًا المستقبلية تبلغ 8.27X مقابل متوسط القطاع البالغ 7.47X و3.3X لأمازون، مما يجعل أبل تبدو مبالغًا فيها. درجة القيمة F تؤكد هذه المخاوف، مشيرة إلى أن السعر الحالي قد يعكس بالفعل افتراضات متفائلة حول فوائد شراكة جوجل.

التوقعات المالية تقدم دعمًا متواضعًا

زاد تقدير زاكز لاتفاقية أرباح أبل للربع الأول من السنة المالية 2026 بمقدار 3 سنتات ليصل إلى 2.65 دولار للسهم خلال 60 يومًا، مما يشير إلى نمو بنسبة 10.42% على أساس سنوي. توقعت الإيرادات أن تصل إلى 137.40 مليار دولار، بزيادة قدرها 10.54% عن نفس الفترة من العام السابق.

هذه الأرقام قوية لكنها ليست تحويلية—لا تشكل حافزًا كبيرًا لرفع التقييمات بشكل كبير أعلى من المستويات الحالية.

الحكم النهائي: استراتيجية نعم، حذر من التقييم

تعالج شراكة جوجل تحديًا تشغيليًا حقيقيًا وتضع أبل في موقع يمكنها من المنافسة بشكل أكثر فاعلية في أسواق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات والمستهلكين. يمكن أن يتسارع نمو إيرادات الخدمات إذا زاد الاعتماد. ومع ذلك، فإن المنافسة الشرسة في الصين، وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، والتقييم المميز مقارنة بالمنافسين تشير إلى ضرورة الحذر.

حاليًا، تحتفظ أبل بتصنيف زاكز #3 (Hold). للمستثمرين الذين يمتلكون بالفعل، توفر شراكة جوجل فرصة زيادة طفيفة في الأرباح المحتملة. للمشترين المحتملين، من المنطقي الانتظار للحصول على نقطة دخول أكثر جاذبية قبل الالتزام برأس مال في سهم تكنولوجي لا يزال مكلفًا رغم أساسياته الجيدة.