الفرصة المخفية: لماذا قد تكون أمفينول هي الفائز الحقيقي من ثورة شرائح روبين من نيفيديا

بدأ الذعر السوقي الأولي يتلاشى ليحل محله ارتفاع مخفي

عندما أعلنت Nvidia عن منصة شرائح Rubin الرائدة في CES، بدا أن رد فعل السوق الأولي كان بسيطًا—ارتفعت Nvidia وتراجعت Amphenol بنحو 5%. سرعان ما افترض المستثمرون أن الهندسة المعمارية الجديدة، المصممة لمعالجة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي كوحدات حوسبة موحدة بدلاً من خوادم GPU معزولة، ستقلل من الحاجة إلى الموصلات والكابلات التي توفرها Amphenol.

ومع ذلك، ثبت أن هذا السرد كان سابقًا لأوانه. خلال أيام، أصدر محللو وول ستريت في Evercore ISI أبحاثًا تشير إلى العكس تمامًا: قد توسع شرائح Rubin الطلب على المنتجات الأساسية لـ Amphenol. السبب؟ بينما تلغي منصة Rubin الكابلات داخل صواني الحوسبة، فهي تتطلب محتوى موصلات أكبر بكثير على الشرائح نفسها—ربما بنسبة 20% إلى 40% أكثر مما كانت تتطلبه أجيال Blackwell السابقة.

محفز ثلاثي للنمو

أدى هذا التحول إلى تأثير الدومينو. انتعشت أسهم Amphenol يوم الجمعة بعد ترقية Evercore، ثم ارتفعت بنسبة 4% إضافية يوم الاثنين بعد تأييد من Barclays و Citigroup و Fox Advisors. لكن الأخبار الجيدة للشركة تتجاوز مجرد تغيرات المزاج حول Rubin.

تمامًا كما تحولت نغمة المحللين إلى التفاؤل، أكملت Amphenol استحواذها على قسم حلول الاتصال والكابلات في CommScope. يجلب هذا الصفقة إيرادات سنوية تقدر بـ 4.1 مليار دولار للسنة المالية للشركة، مع إضافة 0.15 دولار إلى الأرباح لكل سهم. لم يكن التوقيت أفضل—الآن، تتوسع الشركة تحديدًا عندما يتسارع الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

قيمة طويلة الأمد مثبتة، وليست مجرد موضة مؤقتة

على الرغم من أن Amphenol تفتقر إلى الاعتراف الشعبي الذي تحظى به عمالقة الشرائح، إلا أن سجلها يتحدث بأصوات عالية. خلال العام الماضي، حققت الشركة عائدًا بنسبة 106%، متفوقة بشكل كبير على مكاسب Nvidia البالغة 36%. وعلى مدى فترات زمنية أطول، يصبح الأداء أكثر درامية: عوائد سنوية لمدة خمس سنوات بنسبة 34% وعائد سنوي لمدة عقد كامل بنسبة 28% يتفوقان على أداء مؤشر S&P 500.

هذه ليست ظاهرة عابرة مرتبطة بضجة الذكاء الاصطناعي الحالية. تعمل Amphenol عبر ثلاثة قطاعات أعمال مميزة تغذي النمو عبر صناعات متعددة. تدفع حلول الاتصال التوسع، حيث تمثل 53% من الإيرادات من خلال مراكز البيانات، والهواتف المحمولة، وشبكات النطاق العريض. في حين تخدم حلول البيئة القاسية القطاعات العسكرية والصناعية التي تتطلب اتصالًا متينًا، بينما تتناول أنظمة التوصيل وأجهزة الاستشعار الطلب على السيارات والفضاء الجوي.

أرقام تحكي قصة مقنعة

تكشف أحدث الأرباح عن حجم الزخم التشغيلي لـ Amphenol. ارتفعت الإيرادات بنسبة 53% في الربع الأخير، وقفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 102% على أساس سنوي. حققت هوامش قوية تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 1.2 مليار دولار—رأس مال يُنفق مباشرة على عمليات استحواذ استراتيجية تضاعف قيمة المساهمين.

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع إدارة الشركة نموًا في المبيعات بنسبة حوالي 50% على أساس سنوي، وتوسعة في الأرباح بنحو 73% للسنة المالية الكاملة. من المفترض أن يدعم تكامل استحواذ CCS، جنبًا إلى جنب مع الطلب المحتمل على موصلات شرائح Rubin، هذا التسارع حتى عام 2026.

تبلغ القيمة الحالية 48 ضعف الأرباح التاريخية و35 ضعف الأرباح المستقبلية—مضاعف مميز، لكنه مبرر بقوة الأرباح ومكانة السوق التي تتمتع بها Amphenol. كموصل رئيسي في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، تعمل الشركة كاستثمار من نوع “اختيار المعول والرفوش” في العصر الحديث، مع تنفيذ مثبت وتدفقات إيرادات متنوعة.

الخلاصة

المستثمرون الذين اشتروا عند الانخفاض بعد الإعلان الأولي عن Rubin اتخذوا قرارًا تكتيكيًا ذكيًا. حتى مع تداول السهم بالقرب من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا، فإن مزيج النمو العضوي، والاستحواذ التحويلي، والارتفاع المحتمل لـ Rubin يشير إلى أن هناك مجالًا لمزيد من التقدير المستمر.