هل عام 2026 هو سنة انخفاض أسعار الأسهم؟ ما تكشفه تحركات وارن بافيت عن فائض السوق

علامات التحذير تومض باللون الأحمر

كانت شركة بيركشاير هاثاوي تقلل بشكل مستمر من مراكزها في الأسهم لمدة ثلاث سنوات متتالية. تحت قيادة وارن بافيت، باعت الشركة المزيد من الأسهم مما اشترت—تحول كبير لا ينبغي تجاهله. لماذا؟ لأن سوق الأسهم أصبح مكلفًا بمعايير تاريخية.

يبلغ معدل S&P 500 الآن 22.2 مرة أرباحها المستقبلية، وفقًا لبحث فاكتسيت. قارن ذلك قبل عامين فقط عندما كان عند 15.5 مرة أرباحها المستقبلية. هذا التقييم المميز ملحوظ بشكل خاص لأن المؤشر لم يشهد مثل هذه المضاعفات المرتفعة إلا مرتين في الأربعة عقود الماضية: خلال فقاعة الدوت كوم وجائحة كوفيد-19. كلا الفترتين انتهت بشكل سيء.

يسلط تورتن سلوك، كبير الاقتصاديين في إدارة أبلو العالمية، الضوء على أن التقييمات عند هذه المستويات كانت تاريخيًا تتوافق مع عوائد سنوية أقل من 3% خلال السنوات الثلاث التالية. حقق مؤشر S&P 500 عوائد ذات رقمين لثلاث سنوات متتالية—نمط يسبق عادة أداء أضعف في السنة الرابعة.

عندما تتصادم المشاعر الجشعة مع الرياح الاقتصادية المعاكسة

ما الذي يجعل عام 2026 محفوفًا بالمخاطر بشكل خاص؟ سياسات التعريفات الجمركية العدوانية للرئيس ترامب. لقد بدأت هذه التدابير التجارية بالفعل تتزامن مع ضعف سوق العمل. تؤكد أبحاث الاحتياطي الفيدرالي أن التعريفات الجمركية تاريخيًا تعمل كعائق أمام النمو الاقتصادي، وهو ما يتناقض مع التفاؤل الحالي الذي يملأ السوق.

تتابع جمعية المستثمرين الأفراد الأمريكية (AAII) معنويات المستثمرين، والأرقام تقول الكثير. وصلت المشاعر الصاعدة مؤخرًا إلى 42.5%—أي أعلى بكثير من المتوسط الخمسي البالغ 35.5%. هذا مهم لأن استطلاع AAII يعمل كمؤشر معاكس: عندما تصبح المشاعر جشعة هكذا، فإن العوائد المستقبلية غالبًا ما تكون مخيبة للآمال.

شارك وارن بافيت منذ زمن بعيد فلسفة بسيطة لكنها قوية: “كن خائفًا عندما يكون الآخرون جشعين، وكن جشعًا عندما يكون الآخرون خائفين.” هذا هو بالضبط البيئة التي نعيش فيها الآن. التفاؤل واسع الانتشار، لكن التقييمات ممتدة والغيوم الاقتصادية تتجمع.

حتى العراف يعترف بأنه لا يستطيع توقيت السوق—لكن أفعاله تتحدث بصوت عالٍ

كان بافيت واضحًا في أن التنبؤ بحركات الأسهم قصيرة الأمد مستحيل. قارن مثل هذه التوقعات سابقًا بـ"السم". حتى هو لا يعرف ما إذا كانت الأسهم ستكون أعلى أو أدنى بعد شهر أو سنة من الآن.

ومع ذلك، فإن تراجعه عن الشراء العدواني يحكي قصة مختلفة. عندما يقلل المستثمرون الأسطوريون من مراكزهم خلال فترات الذروة من التفاؤل، فمن الجدير الانتباه. عززت أفعاله قبل أن يتنحى عن منصب الرئيس التنفيذي لبيركشاير هاثاوي رسالة: من الصعب العثور على أسعار معقولة في سوق اليوم.

ماذا يعني هذا لمحفظتك

لا يُضمن أن ينخفض السوق في 2026، لكن الظروف ناضجة. المشاعر الصاعدة المرتفعة، والتقييمات التاريخية العالية، وعدم اليقين في السياسات التجارية تشير إلى الحذر بدلاً من الثقة. النهج المعاكس ليس في التنبؤ بانهيار—بل في تجنب اتباع الجمهور الجشع عندما يكون الخطر في أعلى مستوياته.

الحكمة ليست في الذعر، بل في الصبر. عندما يكون الآخرون جشعين وتصل التقييمات إلى حدود قصوى، ينتظر المستثمرون المنضبطون فرصًا أفضل. هذه هي الرسالة الحقيقية لوارن بافيت لعام 2026.