التضخم الأضعف في الولايات المتحدة يدعم المعادن الثمينة، على الرغم من أن المضاربين يحققون أرباحًا

تقرير التضخم الأمريكي ليوم الخميس فاجأ الأسواق برقتها. سجل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ارتفاعًا سنويًا بنسبة 2.7% – أدنى مستوى منذ يوليو – مما يختلف بشكل كبير عن التوقعات البالغة 3.1%. وظل التضخم الأساسي عند 2.6%، وهو أدنى مستوى منذ مارس 2021، وأقل أيضًا من المتوقع عند 3.0%.

قدمت هذه البيانات حجة قوية لمؤيدي خفض أسعار الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي. أعاد السوق تفسير التوقعات على الفور: يفترض المتداولون إمكانية خفضين للفائدة في عام 2026، مع انخفاض إجمالي يقارب 62 نقطة أساس. هذا يغير المشهد للأصول الدفاعية، خاصة المعادن الثمينة.

الذهب عند القمم، لكنه تحت ضغط البيع

رد فعل الذهب الأولي كان مذهلاً – حيث ارتفعت الأسعار إلى أعلى مستوى خلال الشهرين الماضيين، مستفيدة من ضعف الدولار وتوقعات أقل للفوائد الحقيقية. سجل الفضة أيضًا ارتفاعًا مماثلاً. ومع ذلك، انتهت الجلسة بخيبة أمل للثيران: انخفضت عقود الذهب الآجلة للتسليم في فبراير بمقدار 8.3 دولارات للأونصة، وأغلقت عند 4334.08 دولار، بينما خسرت المعادن البيضاء 1.516 دولار، لتصل إلى 65.385 دولار. السبب كان جني الأرباح الروتيني من قبل المستثمرين في العقود الآجلة، الذين لم ينتظروا تعزيز مراكزهم.

الدولار يضعف، والاحتياطي الفيدرالي في مركز الاهتمام

سجل مؤشر الدولار انخفاضًا طفيفًا إلى 98.47، مما يدعم التعرض للسلع المقومة بالدولار. انخفض عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى أقل من 4.12% بعد نشر بيانات CPI. ومع ذلك، يبقى البيئة معقدة – على الرغم من البيانات المتفائلة بشأن التضخم، يتوقع السوق بشكل عام أن يظل الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في يناير، وتشير CME FedWatch إلى احتمالية بنسبة 28.8% فقط لخفض الفائدة هذا الشهر.

عامل إضافي يدعم الأصول الآمنة هو تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا، مما يعزز تدفقات رأس المال إلى أسواق الملاذ الآمن.

تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات معدلة

أعلن الرئيس ترامب أنه سيكشف قريبًا عن اسم رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد، مشيرًا إلى تفضيله للمرشحين المستعدين لخفض حاد للفوائد. المرشحون المحتملون – المستشار الاقتصادي والسياسي كيفن هاسيت، عضو مجلس إدارة الاحتياطي السابق كيفن وارش، أو كريستوفر والر – يختلفون في وجهات نظرهم حول وتيرة التخفيف. يشير والر نفسه إلى نهج حذر، مقدرًا المستوى المحايد للفائدة بين 50 و100 نقطة أساس أقل من الحالي.

إشارات سوق العمل مختلطة

انخفض عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانة البطالة إلى 224 ألفًا، أقل من التوقعات البالغة 225 ألفًا. بلغ عدد المستمرين في تلقي الإعانات 1.897 مليون – أقل من التوقعات ولكن أعلى من القراءة السابقة. تشير هذه البيانات إلى أن سوق العمل لا يزال مستقرًا، رغم عدم وجود تحسينات ملحوظة.

توقعات جولدمان ساكس: إمكانيات ارتفاع الذهب مستمرة

يتوقع محللو جولدمان ساكس أن يرتفع الذهب بنسبة 14% في عام 2026 ليصل إلى 4900 دولار للأونصة في السيناريو الأساسي. من المتوقع أن يكون الدعم من البنوك المركزية، التي تقدر جولدمان أنها تشتري حوالي 70 طنًا شهريًا، مدفوعة بالتقلبات الجيوسياسية والحماية من المخاطر.

على الرغم من انخفاض العقود الآجلة للذهب إلى 4358 دولار – بانخفاض 0.3% – سجلت معظم الصباح ارتفاعات، مما يشير إلى أن الانخفاضات الأعمق قد تجذب المشترين على المدى الطويل.