في أوائل أبريل 2025، وضعت فرضية: أن الضغط السوقي سيخفف في النهاية من الموقف العدواني بشأن التعريفات الجمركية. كانت إعلانات التعريفات بنسبة 30% في البداية تبدو متطرفة على الورق، لكن التاريخ يُظهر أن صانعي السياسات غالبًا ما يتراجعون عن مثل هذه المواقف المتطرفة عندما تبدأ أسعار الأصول في إظهار علامات الضيق. بعد أسبوعين من التنفيذ، بدأت الأرقام تظهر في السوق—انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 15% من ذروته. تغير السرد بشكل ملحوظ. ما بدأ كخطاب تجاري متشدد بدأ يواجه الواقع الصعب لخسائر المحافظ وإشارات تباطؤ الاقتصاد. عندما تبدأ الأسهم في النزيف بهذه القوة، تميل الإرادة السياسية للحفاظ على أقصى التعريفات إلى الضعف. العلاقة بينهما متوقعة: السياسة المتطرفة تواجه مقاومة السوق، وفي النهاية يتم التفاوض على بعض الحلول الوسط. بالنسبة للمتداولين ومديري المحافظ الذين يراقبون هذا التطور، الدرس واضح—لا تفترض أن السياسات المعلنة ثابتة لا تتغير. الانضباط السوقي لديه طريقة لإعادة تشكيل الحسابات السياسية.