أسهم سيغما ليثيوم تواجه اختبار الواقع مع تأخير الإنتاج الذي يضعف انتعاش الارتفاع

شركة سيغما ليثيوم [(ناسداك: SGML)]( انخفضت بنسبة 15.29% لتصل إلى 13.26 دولار يوم الخميس بعد خفض تصنيف كبير من بنك أوف أمريكا للأوراق المالية، الذي يرى أن القيود المستمرة على الإنتاج وتحديات التدفق النقدي للشركة قد فاقت أي فائدة من الانتعاش الأخير في أسعار الليثيوم. قام محلل بنك أوف أمريكا روك هوفمان بتخفيض تصنيف السهم من محايد إلى أداء دون المستوى، مع تقليل هدف السعر إلى 11-13 دولار.

المشكلة الأساسية: الإنتاج بدون توقيت

المشكلة الأساسية، وفقًا لهوفمان، واضحة — يظل الإدارة صامتة بشأن موعد استئناف عمليات التعدين وما إذا كانت التمويلات المسبقة ستتحقق. كلاهما ضروريان لاستقرار وضع الشركة المالي. على الرغم من ارتفاع الأسهم بنسبة 158% منذ منتصف نوفمبر مع تعزيز ظروف سوق الليثيوم، يحذر المحلل من أن التقييمات الحالية تفترض مستويات إنتاج لم تثبت الشركة قدرتها على تحقيقها. التأخير الذي يتسلسل عبر عمليات المشروع 1 يهدد بدفع جداول مشروع 2 إلى الوراء، مما يضيق النافذة لتحقيق أقصى قدر من الإيرادات خلال بيئة سعرية مواتية.

التوقعات المالية تتراجع

يعكس التوقع المعدل لهوفمان توقعات قصيرة الأجل منخفضة. من المتوقع الآن أن يكون إنتاج مركزات شركة سيغما ليثيوم لعام 2026 حوالي 210 ألف طن مكافئ SC5، منخفضًا من تقدير سابق قدره 298 ألف طن. لتعويض هذا الانكماش في الحجم، يتوقع المحلل مبيعات 190 ألف طن من المخلفات بالإضافة إلى انخفاض تكاليف التشغيل في الربع الأول وارتفاع الأسعار في الأرباع اللاحقة، مما قد يدفع EBITDA لعام 2026 إلى $97 مليون ( مقابل التقدير السابق البالغ $85 مليون).

توضح تأثيرات الأرباح لكل سهم قصة أوضح: يقلص خسارة EPS لعام 2025 إلى 15 سنتًا ( من 21 سنتًا)، بينما تتسع خسائر 2026 إلى 51 سنتًا ( من 46 سنتًا)، وتتوسع عجزات 2027 إلى 78 سنتًا ( من 73 سنتًا). حتى لو استؤنفت الإنتاج في منتصف يناير، يظل إنتاج مخزون الليثيوم خلال الربع الأول من عام 2026 محدودًا، يحذر المحلل.

تداعيات السوق

بينما أدت انضباط إمدادات الليثيوم على مستوى الصناعة، وانخفاض معدلات استرداد الخام، وطلب الطاقة التخزينية القوي إلى رفع المعنويات على مستوى القطاع، فإن SGML لا يمكنه الاستفادة من هذه الرياح المعاكسة بدون إثبات قدرة على زيادة الإنتاج. الفجوة بين التقييمات الحالية والقدرة على التسليم تمثل الخطر الأساسي في تصنيف أداء دون المستوى لهوفمان.