تروفي توكن بعد إطلاقه، القيمة السوقية الإجمالية (FDV) أقل من مليون دولار، ومستثمرو العرض الأولي للعملة (ICO) يواجهون خسائر تتجاوز 90%

في أوائل يناير 2026، أطلقت منصة العقود الرقمية للمقتنيات الرقمية Trove عرض أولي للعملة (ICO) بقيمة تقييم كامل مخفف (FDV) قدره 20 مليون دولار، وجمعت 2.5 مليون دولار.

لاحقًا، قام الفريق بسلسلة من العمليات المثيرة للجدل، مما أدى إلى انهيار سعر الرمز المميز بشكل كبير بعد إدراجه على Gate، وانخفض FDV إلى أقل من 1 مليون دولار.

01 سرد المشروع

في البداية، رسم Trove تصورًا جذابًا للمستقبل. وُصف بأنه بورصة لامركزية للعقود الدائمة للمقتنيات والأصول الواقعية.

الأساس في السرد هو تحويل “الأصول الثقافية” التي تفتقر إلى السيولة، مثل بطاقات البوكيمون، وملفات CS:GO، والساعات الفاخرة، إلى أصول مالية قابلة للتداول، وتوفير أدوات تحوط للمجمعين.

ولبناء هذا السرد، قام Trove بنشاطات مكثفة في نهاية عام 2025. أعلن عن شراكته مع منصة السوق التنبئية Kalshi ومزود بيانات المقتنيات CARDS، وحصل على دعم رسمي من الأخير.

02 أزمة ICO وغموض القواعد

في 6 يناير 2026، أعلن Trove رسميًا عن إجراء ICO بقيمة تقييم كامل مخفف (FDV) قدره 20 مليون دولار، مع خطة لجمع 2.5 مليون دولار.

حدد المشروع قواعد مشاركة معينة: تقديم أولوية في التخصيص لحاملي نقاط Trove، حيث يمكن للمستخدمين الذين يمتلكون بين 250 ألف و10 ملايين نقطة الحصول على حصة تزيد بنسبة 10% إلى 20% عن غيرهم من غير الحاصلين على نقاط.

بعد بدء ICO، تجاوزت الحملة الحد المطلوب بسرعة، حيث جمعت في النهاية 11.5 مليون دولار، أي بأكثر من 4.6 مرات من الهدف. وقبل أقل من ساعتين من انتهاء ICO المقررة، أعلن الفريق فجأة عن تمديد فترة ICO لمدة 5 أيام، بحجة “ضمان العدالة في التوزيع”.

تشير البيانات على السلسلة إلى وجود محفظة معينة قامت قبل إعلان التمديد بالمراهنة بدقة على سوق التنبؤ Polymarket، وخرج بسرعة بعد ارتفاع السعر بعد الإعلان.

03 انهيار الثقة و"تغيير السلسلة" الطارئ

بينما كانت أصوات المجتمع تتزايد حول استنكار تمديد قواعد ICO، أعلن فريق Trove فجأة عن سحب قرار التمديد، وأنه سينهي ICO وفقًا للخطة الأصلية. هذا التغيير غير المتوقع زاد من زعزعة ثقة المستثمرين.

وقع الضربة القاضية الحقيقية في 17 يناير، عندما أعلن Trove فجأة عن التخلي عن نظام Hyperliquid الذي كان يروج له، وتحول إلى إصدار رموز على منصة Solana.

بالنسبة لمشروع كان يروج لنفسه على أنه من نظام Hyperliquid ويجمع التمويل، فإن هذا يمثل خيانة كاملة لوعوده الأساسية وسرده المبدئي.

04 هبوط السوق وخسائر المستثمرين

في 20 يناير 2026، تم إدراج رمز TROVE على منصات مثل Gate. وعلى النقيض من التقييم الكامل المخفف البالغ 20 مليون دولار، والضجة حول تجاوز الهدف، انخفض سعر الرمز بشكل حاد عند الافتتاح.

وفقًا لبيانات السوق، انخفض FDV بعد الإدراج بسرعة إلى أقل من 100 ألف دولار، بانخفاض يزيد عن 95% مقارنة بتقييم ICO. وهذا يعني أن المستثمرين الذين شاركوا في التمويل العام يواجهون خسائر كبيرة على الورق.

الجدول أدناه يقارن بين توقعات ICO وأداء السوق بعد الإدراج:

05 جوهر الجدل وتحذيرات الصناعة

الجدل حول حادثة Trove لا يقتصر على الانخفاض في السعر فقط. المحقق على السلسلة ZachXBT كشف أن فريق Trove دفع لمؤثر رئيسي مبلغ يصل إلى 45 ألف دولار كتكلفة تسويقية، وتم تحويل المبلغ مباشرة إلى عنوان تمويل لموقع مراهنات.

كما كشف مؤثر آخر أن الفريق قدم بشكل غير رسمي لعدد من الأشخاص “مبلغ ICO منخفض يصل إلى 8.5 مليون دولار”، مع خصم يصل إلى 60%، مع مكافآت ضخمة من خلال عمليات توزيع عشوائية. وهذا يتناقض بشكل كبير مع التقييم المعلن البالغ 20 مليون دولار، ويثير شبهات بعدم الإنصاف في التوزيع.

الأكثر إثارة للشكوك هو خلفية الفريق. تظهر لقطات الدردشة المسربة أن الأعضاء الرئيسيين قد يكونون من إيران. زعم المشروع أنه يتبع لوائح MiCA الأوروبية، لكنه يواجه الآن اتهامات بالتضليل والاحتيال المحتمل، مما قد يتيح للمستثمرين اللجوء إلى الإجراءات القانونية.

هذه الحادثة تلقي الضوء على مخاطر صناعة العملات المشفرة، خاصة للمستثمرين الذين يشاركون في المشاريع المبكرة. فهي تكشف عن أن غياب التدقيق الصارم، وعدم شفافية الفريق، حتى مع وجود سرد جذاب وبيانات قصيرة الأجل، قد يخفي مخاطر كبيرة.

التطلعات المستقبلية

حتى نشر هذا التقرير في 20 يناير، انخفض سعر تداول TROVE على Gate بشكل كبير عن سعر تكلفة ICO. وكانت سوق التوقعات Polymarket قد أظهرت أن هناك 90% فرصة لانهيار TROVE، والواقع كان أسوأ بكثير من التوقعات.

كانت خطة المشروع الأصلية أن يصبح منصة ثورية لتمويل المقتنيات، لكن الآن، لم يتبقَ سوى مناقشات في منتديات المجتمع حول حقوق المستثمرين والدعاوى القضائية.

سلسلة العمليات التي قام بها الفريق، من استحواذه على رموز HYPE ودمج النظام البيئي، إلى اختبار حجم التداول الذي تجاوز مليون دولار، ثم التخلي عن النظام الأصلي وبيع الأصول بأسعار منخفضة، تشكل واحدة من أكثر الحالات إثارة للتفكير في سوق العملات المشفرة في بداية هذا العام.