آلية عمل Polymarket كاملة: كيف تتداول الأحداث المستقبلية؟

في مجال الأسواق التنبئية العالمية، أصبحت Polymarket اسمًا لا يمكن تجاهله. منذ إطلاقها في عام 2020، سرعان ما ارتقت هذه المنصة اللامركزية، خاصة خلال انتخابات الرئاسة الأمريكية لعام 2024، حيث تعاملت مع أكثر من 3.6 مليار دولار من التداولات حول سوق “هل سيعود ترامب إلى البيت الأبيض؟”. وفقًا لبيانات SimilarWeb التي اقتبسها CoinDesk، وصل عدد زيارات منصتها الشهرية إلى 15.9 مليون، متجاوزة حتى بعض منصات المقامرة التقليدية الناضجة. هذا يدل على تحولها من أداة أصلية للعملات المشفرة إلى منصة رئيسية تجذب المستخدمين السائدين للتنبؤ بالأحداث السياسية والاقتصادية والرياضية وغيرها على نطاق واسع.

فما هو الهيكل التقني ومبادئ التداول وراء هذه المنصة التي تحوّل الأحداث العالمية إلى أسواق تداول؟

مبدعو ثورة الأسواق التنبئية: تحديد وتطور Polymarket

Polymarket في جوهرها هو بروتوكول سوق تنبئية على السلسلة. يسمح للمستخدمين بالتداول حول نتائج أحداث العالم الحقيقي، وليس الأصول المالية التقليدية. من نتائج الانتخابات، والفعاليات الرياضية، إلى البيانات الاقتصادية وأسعار العملات المشفرة، يمكن أن يكون تقريبًا أي حدث مستقبلي قابل للتحقق سوقًا.

على Polymarket، يُبنى كل حدث على شكل سؤال بسيط ذو نتيجتين. على سبيل المثال، “هل سيصل سعر البيتكوين إلى 100,000 دولار قبل يوليو؟” أو “هل سيفوز مرشح معين في الانتخابات؟”. عادةً، تكون الإجابة على السؤال إما “نعم” (YES) أو “لا” (NO)، وهما نتيجتان متضادتان حصرًا. كل نتيجة تمثل “حصة” قابلة للتداول من رموز.

المنطق الأساسي للتداول: كيف تتولد الأسعار، الاحتمالات، والأرباح؟

الفهم الرئيسي لـ Polymarket يكمن في آلية تشكيل الأسعار الفريدة لديها. تتراوح أسعار حصص YES أو NO بين 0.01 دولار و0.99 دولار، وتعكس مباشرة الاحتمال الضمني لحدوث النتيجة وفقًا للسوق.

قاعدة بسيطة تسود دائمًا: 1 حصة YES + 1 حصة NO = 1 دولار. هذه المعادلة هي أساس عمل النظام بأكمله. على سبيل المثال، إذا كان سعر حصة “بيتكوين يتجاوز 100,000 دولار” حاليًا 0.75 دولار، فهذا يعني أن السوق يعتقد أن احتمالية حدوث ذلك هي 75%. وبالمثل، فإن سعر حصة NO سيكون تلقائيًا 0.25 دولار، لأن المجموع يجب أن يكون 1 دولار.

عندما يُعلن عن النتيجة النهائية، يتم استرداد حصص النتيجة الصحيحة بسعر 1 دولار لكل حصة، بينما تصبح حصص النتيجة الخاطئة بلا قيمة. هذا يعني أنه إذا اشتريت حصة YES بسعر 0.75 دولار وتوقعت بشكل صحيح، فستحقق عائدًا يقارب 33.3%.

من AMM إلى دفتر الطلبات: تطور آلية التسعير

آلية التسعير في Polymarket ليست ثابتة. في البداية، ولحل مشكلة نقص السيولة في الأسواق الجديدة، استخدمت المنصة قاعدة تقييم السوق اللوغاريتمية (LMSR)، وهي آلية تشبه صانع السوق الآلي (AMM). تضمن LMSR وجود عروض شراء وبيع دائمًا، لكن مع معلمات ثابتة تؤدي إلى كفاءة رأس مال منخفضة، وتوليد انزلاق سعر عند التداول.

مع زيادة المستخدمين والأموال، أجرى Polymarket انتقالًا حاسمًا نحو نموذج دفتر الطلبات المحدود المركزي (CLOB). هذا التحول وفر بيئة تداول أكثر ألفة للمحترفين وصانعي السوق، مما سمح لهم بتركيز السيولة في المناطق السعرية الأكثر نشاطًا، مما زاد بشكل كبير من كفاءة رأس المال وتجربة التداول.

الهيكل التقني: مزيج من دفتر الطلبات والتسوية على السلسلة

يعتمد Polymarket حاليًا على بنية “مختلطة لامركزية”، توازن بين التجربة والأمان بشكل ذكي. يتم تقديم جميع أوامر الحد، والتطابق بينها، على خوادم خارج السلسلة. هذا يمنح المستخدمين تجربة تقديم وإلغاء أوامر فورية وبدون رسوم غاز، كما هو الحال مع البورصات المركزية.

عندما يتم مطابقة الأوامر بنجاح خارج السلسلة، يتم تنفيذ عملية التسوية النهائية للأصول على شبكة Polygon عبر العقود الذكية. تضمن هذه التسوية على السلسلة عدم قابلية التغيير لنتائج التداول وأمان الأموال.

المكونات الأساسية: إطار الرموز الشرطية وOracle التوقعات المتيقن

يعتمد Polymarket على مكونين رئيسيين: إطار الرموز الشرطية من Gnosis وOracle التوقعات المتيقن من UMA.

يُعنى إطار الرموز الشرطية بتحويل نتائج الأحداث إلى رموز. كل سوق تنبئية، سواء كانت حصص YES أو NO، هو في جوهره رمز شرطية مبني على معيار ERC-1155. يودع المستخدمون USDC كضمان لصك هذه الحصص، وبعد انتهاء الحدث يمكنهم استرداد الضمان مقابل الحصص الفائزة.

أما Oracle التوقعات المتيقن من UMA، فهو مسؤول عن تقديم نتائج موثوقة للأحداث. وهو عبارة عن Oracle توقعات متيقن لامركزي يعتمد على نظرية الألعاب. يمكن لأي شخص تقديم اقتراح نتيجة، مع ضمان إيداع مبلغ من المال. إذا لم يُعترض على النتيجة خلال حوالي ساعتين من فترة التحدي، يتم اعتمادها.

وفي حال وجود نزاع، يتم التصويت من قبل حاملي رموز UMA للفصل في الأمر. ومن الجدير بالذكر أن UMA حدّثت إلى ManagedOptimisticOracleV2 (MOOV2)، لتقييد صلاحية المقترحات الأولية على عناوين القائمة البيضاء ذات الخبرة، بهدف تقليل المقترحات غير الفعالة.

كيف تبدأ: خطوات مبسطة للتداول على Polymarket

للمهتمين، تتلخص خطوات المشاركة في Polymarket فيما يلي:

• الخطوة الأولى: إعداد المحفظة والتمويل

تحتاج إلى محفظة غير وصية مثل MetaMask، وتحضير USDC (على شبكة Polygon) كضمان للتداول.

• الخطوة الثانية: تصفح واختيار السوق

بعد ربط المحفظة، يمكنك تصفح العديد من الأسواق التنبئية في مجالات السياسة، والمالية، والتكنولوجيا، والرياضة.

• الخطوة الثالثة: تقديم الطلبات

قم بتحليل الحدث الذي يهمك، وقرر ما إذا كانت الاحتمالية الضمنية للسوق تتوافق مع رأيك. يمكنك إتمام الصفقة بسعر السوق أو وضع أمر محدود بسعر مثالي.

• الخطوة الرابعة: إدارة المركز والتسوية

قبل إعلان النتيجة، يمكنك بيع الحصص في أي وقت لتأمين الأرباح أو الحد من الخسائر. بعد انتهاء الحدث، ستتم التسوية تلقائيًا، ويمكن للمستخدمين الذين يحملون الحصص الصحيحة استرداد 1 دولار.

المخاطر والاعتبارات: المعرفة الأساسية قبل التداول

على الرغم من الابتكار في الآليات، إلا أنه من الضروري أن يكون المستخدمون على وعي بالمخاطر والقيود المصاحبة.

البيئة التنظيمية لا تزال تتطور. على سبيل المثال، اقترح نواب في ولاية نيويورك مشروع قانون ORACLE، الذي يهدف إلى حظر منصات تقديم أسواق تنبئية مرتبطة بالفعاليات الرياضية والنتائج السياسية، مع فرض غرامات تصل إلى مليون دولار يوميًا على المخالفين.

تقلبات السوق عالية. تتغير أسعار الحصص بشكل كبير استجابة لأحدث الأخبار والرأي العام، مما قد يحقق أرباحًا كبيرة أو يتسبب في خسائر سريعة.

هناك مخاطر تقنية. على الرغم من أن التسوية الأساسية تتم على السلسلة، إلا أن أدوات طرف ثالث (مثل روبوتات التداول على Telegram) قد تعرضت لثغرات أمنية أدت إلى خسائر في الأصول. يجب على المستخدمين استخدام الواجهة الرسمية وحفظ مفاتيحهم الخاصة بشكل آمن.

عندما يدمج عباقرة التقنية العقود الذكية على البلوكشين، ونظرية الألعاب، والحوافز الاقتصادية، يُخلق ساحة تجريبية عالمية للتنبؤ بالمستقبل. هنا، كل خبر قد يثير موجات في السوق، وكل نقرة قد تصوت لمستقبل معين. من مرونة دفتر الطلبات خارج السلسلة إلى صلابة التسوية على السلسلة، ومن دقة إطار الرموز الشرطية إلى دقة Oracle التوقعات المتيقن، نسج Polymarket شبكة تجمع الحكمة الجماعية. لكن كل اهتزاز في الشبكة يذكر المشاركين: أثناء تداول المستقبل، يجب أن يظلوا واعين لعدم اليقين ذاته.