الاستثمار الثابت الرقمي مقابل شهادات الإيداع: مقارنة العائدات والضرائب

المصدر: PortaldoBitcoin العنوان الأصلي: العائد الرقمي الثابت يتفوق على CDBs للبنوك وحتى على “المنتج السحري” من Master؛ شاهد المقارنة الرابط الأصلي: حالة بنك Master يمكن أن تكون مثالاً على كيف أن المعلومات حول جميع المنتجات المالية لا تزال غير منتشرة بشكل كافٍ في البرازيل. لقد اكتسبت المؤسسة المالية شعبية من خلال تقديم شهادات إيداع بنكية (CDBs) بعائد أعلى بكثير من السوق. ومع ذلك، قليلون يعرفون أن العائد الرقمي الثابت يتيح عوائد أكبر (حتى عند مقارنته بأرباح CDBs من بنك Master) ومع نفس مستوى الأمان الذي توفره المنتجات الأكثر تحفظًا من المؤسسات المالية الكبرى في البرازيل.

للحصول على فكرة عن الفرق في الربحية: استثمار بقيمة R$ 10,000 في CDB بنسبة 140% من CDI سيحقق R$ 12,100 خلال سنة (ربح R$ 2,100). لكن هذا الربح ينخفض بشكل كبير مع الضرائب على ضريبة الدخل التي ستُفرض. أما نفس R$ 10,000 في منتج العائد الثابت الرقمي، الذي يحقق عائدًا بنسبة 20% سنويًا، فسيحقق R$ 12,000 مع احتمال كبير للإعفاء الضريبي.

ما هو CDB؟

أولاً، من الجدير بالذكر أن CDB هو سند تصدره البنوك لجمع الموارد. مقابل ذلك، تدفع المؤسسة فوائد للمستثمر، عادةً مرتبطة بـ CDI. هناك خيارات أخرى للعائد الثابت التقليدي، مثل LCIs و LCAs، والسندات، وأوراق الخزانة.

ما هو العائد الثابت الرقمي؟

أما العائد الثابت الرقمي فهو عادة هيكل يتم فيه “ترميز” الحقوق الائتمانية والأصول الحقيقية الأخرى (المعروفة باسم RWAs)، أي أنها تُحوَّل إلى رموز رقمية على البلوكشين، مع قواعد للدفع وتسجيل العمليات بشكل آلي. تقدم العديد من المنصات هذا النوع من المنتجات، مع أصول تصل إلى عائد 20% سنويًا مع استثمار ابتدائي قدره R$ 100 فقط.

لماذا يقدم العائد الثابت الرقمي عوائد أكبر؟

يبدأ الفرق في العوائد من تكلفة الجمع. البنوك الكبيرة، التي لديها قاعدة عملاء واسعة وأسهل في جمع الأموال، لا تحتاج إلى “شراء” الموارد بتكلفة عالية، لذلك من الشائع رؤية CDBs بنسبة 90% إلى 100% من CDI.

وفي الوقت نفسه، تحتاج البنوك الصغيرة إلى المنافسة من خلال رفع المعدلات: لإقناع المستثمرين بإقراض المال، تقدم مكافآت أعلى، مثل 110% أو 120% من CDI. هذا المكافأة هو، في جوهره، سعر المخاطرة المدركة (وضعف السيولة/الجاذبية لذلك المصدر).

كان لدى بنك Master CDBs تعد بوصول 140% من CDI، وكان ذلك جاذبًا كبيرًا للعملاء. في نهاية العام الماضي، قام البنك المركزي بتحليل مالية بنك Master وقرر تصفية الشركة، وتشير التحقيقات إلى أنه لم تكن هناك سيولة كافية للوفاء بجميع مدفوعات CDBs للعملاء.

الآن، سيبدأ عملاء بنك Master في استلام الأموال عبر صندوق الضمان الائتماني (FGC). لكن هذا الآلية لا تلغي تمامًا المخاطر. الصندوق يضمن حتى R$ 250,000 لكل فرد/شركة لكل مؤسسة أو تكتل، مما يساعد على تقليل مخاطر الائتمان، لكنه لا يلغي الإزعاج ووقت عملية التعويض المحتملة، ولا يغطي المبالغ التي تتجاوز الحد الأقصى.

العائد في الممارسة

عندما يدفع CDB “X% من CDI”، فهو يقول إنه سيحقق نسبة مئوية من معدل CDI للفترة. CDI هو اختصار لـ شهادة الإيداع بين البنوك، وهو معدل فائدة للقروض قصيرة الأجل بين البنوك، ويستخدم كمؤشر رئيسي لعائد الاستثمارات ذات العائد الثابت في البرازيل.

اليوم، يبلغ CDI حوالي 15% سنويًا. وهكذا، فإن CDB بنسبة 100% من CDI يحقق بالضبط 15% سنويًا؛ وCDB بنسبة 90% من CDI يحقق 0.90 × 15% = 13.5% سنويًا؛ وCDB بنسبة 140% من CDI يحقق 1.40 × 15% = 21% سنويًا.

مع معرفة المعدل السنوي، يمكن “تحويل” هذه النسب إلى أموال. الحساب الأساسي (بدون الضرائب، أو المهل أو التسعير السوقي) هو ضرب المبلغ المستثمر في المعدل السنوي: R$ 10,000 × 13.5% = R$ 1,350، على سبيل المثال. إذن، بعد سنة، سيكون لدى المستثمر R$ 11,350.

يدخل العائد الثابت الرقمي في هذه المقارنة بطريقة مثيرة للاهتمام لأنه تظهر العديد من العروض بمعدل “مباشر”، مثل 20% سنويًا، بدون الحاجة إلى المرور عبر “% من CDI”. ومع ذلك، يمكن ترجمتها إلى نفس اللغة: مع CDI بنسبة 15%، فإن 20% سنويًا يعادل 20% ÷ 15% = 133% من CDI.

في حالة العروض بالرموز، من الأكثر شيوعًا أن تجد أشكالًا أخرى من التعويض، مثل “CDI + X% سنويًا” أو حتى “الدولار + X% سنويًا”.

أي أنه، باستثمار قدره R$ 10,000 لمدة سنة:

• CDB بنسبة 90% من CDI → 0.90 × 15% = 13.5% سنويًا → R$ 10,000 يصبح R$ 11,350 (ربح R$ 1,350)
• CDB بنسبة 100% من CDI → 1.00 × 15% = 15% سنويًا → R$ 10,000 يصبح R$ 11,500 (ربح R$ 1,500)
• CDB بنسبة 140% من CDI → 1.40 × 15% = 21% سنويًا → R$ 10,000 يصبح R$ 12,100 (ربح R$ 2,100)
• العائد الثابت الرقمي بنسبة 20% سنويًا → 133% من CDI → R$ 10,000 يصبح R$ 12,000 (ربح R$ 2,000)

الضرائب: فرق كبير لصالح العائد الثابت الرقمي

لكن، من ناحية الضرائب، هناك فرق كبير يمكن أن يصب في مصلحة العائد الثابت الرقمي. في CDB، يدفع المستثمر الشخص الطبيعي ضريبة الدخل وفقًا لجدول تصاعدي (من 22.5% إلى 15%)، حسب المدة، دائمًا على العائد، عادةً مع خصم عند السحب، وإذا سحب قبل 30 يومًا، قد يكون هناك ضريبة IOF تصاعدية على الأرباح.

أما في رموز العائد الثابت الرقمي، فالأمر مختلف لأنها أصول مشفرة: بالنسبة للشخص الطبيعي، يكون الربح معفى من IR عندما لا تتجاوز المبيعات الإجمالية في الشهر R$ 35,000، بما يشمل جميع الأصول المشفرة. وإذا تجاوز المستثمر هذا الحد في الشهر، يصبح الربح خاضعًا لقواعد الربح الرأسمالي، مع حساب ودفع عبر DARF.

أي أنه، عمليًا، حتى CDB بعائد مرتفع، مثل 140% الذي وعد به بنك Master قبل كل المشاكل، يعطي عائدًا صافياً أقل من عائد ثابت رقمي بنسبة 18% سنويًا. CDB يحقق 21% قبل الضرائب: ربح R$ 2,100، ولكن عند السحب بعد سنة، يدفع 17.5% ضريبة IR على الربح، أي R$ 367.50، ويبقى R$ 1,732.50 صافيًا وقيمة نهائية R$ 11,732.50. أما العائد الثابت الرقمي بنسبة 20% سنويًا، فسيحقق R$ 2,000 ربحًا وإجمالي R$ 12,000، مع إعفائه من الضرائب.

العائد الثابت الرقمي مقابل العائد الثابت التقليدي

الفرق الرئيسي هو الهيكلية. في CDB، أنت تقرض للبنك المصدر. في العائد الثابت الرقمي، عادةً تشتري رمزًا يمثل حقًا اقتصاديًا مرتبطًا بأصل من العالم الحقيقي، مع قواعد تسوية محددة مسبقًا، وتقديم الأموال لمختلف أنواع المصدرين.

هذه الرموز للعائد الثابت الرقمي تمثل “أصول أو حقوق من العالم الحقيقي” وعند مرحلة التسوية، يتم دفع الأصل الحقيقي، مما يؤدي إلى اعتماد بالريال للمستثمر، يتناسب مع الرموز المملوكة.

وعد “الأمان” هنا ليس سحريًا: البلوكشين لا يلغي مخاطر الائتمان للأصل الأساسي، ولا مخاطر السوق للمنشئ. ما يضيفه هو إمكانية التتبع، والتوحيد، والأتمتة (مثل، قواعد مسجلة وتنفيذ عبر العقود الذكية)، بالإضافة إلى عملية توزيع رقمية أكثر.

في النهاية، المنطق مشابه لـ CDB: العائد الأكبر غالبًا يأتي مع مزيد من المخاطر، ولكن بدلاً من أن يكون الخطر مركّزًا في ميزانية بنك مصدر، يمكن أن يكون في الأصل الحقيقي المرمز، أو في هيكل العرض، أو في سيولة السوق. لهذا السبب، يُعرض العائد الثابت الرقمي كـ “وسيط” مثير للاهتمام: يحاول الجمع بين التوقعات التقليدية للعائد الثابت مع مكافآت الربحية التي، في بعض الأحيان، تتجاوز ما يجده المستثمر في السوق التقليدي.