هل يمكن حقًا أن يدعم حرق 20% الارتفاع؟ هل يمكن لنظرية الانكماش في LISTA أن تصمد أمام الاختبار؟

في يوم واحد فقط، انخفض العرض الإجمالي من 1 مليار إلى 800 مليون. يبدو الأمر مذهلاً، لكن القصة وراء ذلك ليست بهذه البساطة. العامل الحقيقي الذي يحدد اتجاه السعر هو وتيرة إصدار الرموز في الأشهر القادمة.

الحالة الحالية هي كالتالي: حتى يناير 2026، فقط 7.5% من LISTA المتداول في السوق، والباقي حوالي 7.96 مليون رمز لا زال مقفلاً في العقود. كل شهر، وكل ربع سنة، يتم إصدار كميات جديدة من الرموز وتوجيهها إلى السوق. هذا هو السقف الحقيقي للسعر — فحتى مع الحرق الشديد، لا يمكن إيقاف ضغط الإصدار المستمر.

هناك سؤالان رئيسيان أمامنا. الأول، هل يمكن للنموذج البيئي أن يحقق أرباحًا تكفي لتغطية تضخم الرموز الناتج عن الإصدار الجديد؟ الثاني، هل يمكن لمعدل قفل veLISTA (حوالي 38% الآن) أن يظل ثابتًا؟

بمجرد أن ينخفض حافز القفل، قد يؤدي ذلك إلى موجة من عمليات فك القفل. المفتاح هو ما إذا كان تصميم نموذج ve قادرًا على جذب حاملي المدى الطويل بشكل مستمر. بصراحة، مقارنة بنموذج Curve الذي يربط التصويت بالعائد بشكل وثيق، فإن LISTA على شبكة BNB لديها ميزة السبق، لكن الحصن المنيع ليس عميقًا جدًا.

هناك مؤشر آخر مهم يجب مراقبته — الانزلاق في زوج التداول LISTA/BNB على DEX. إذا تجاوز الانزلاق 0.5%، فكن حذرًا، فهذا يعني أن البيع الكبير قد يؤثر مباشرة على السعر. مخاطر السيولة ليست بالأمر الهين.

ولا تنسَ مسألة الامتثال. الرموز ذات العائد قد تُصنف أحيانًا على أنها أوراق مالية، وقطاع الأصول الرقمية المرتبط بـ RWA يخضع لتنظيمات مالية تقليدية، وهذه المنطقة تحمل قدرًا كبيرًا من عدم اليقين.

لتقييم القيمة الحقيقية لـ LISTA، ركز على هذه البيانات الثلاثة: أولاً، كمية إصدار الرموز الشهري مقابل التدفقات الصافية إلى البورصات؛ ثانيًا، أرباح البروتوكول (فوائد الإقراض + رسوم تداول العملات المستقرة) مقارنة بمعدل التضخم في الرموز؛ ثالثًا، كيف سيتم توزيع الإيرادات بعد التوسع عبر الشبكات المتعددة.

إذن، السؤال هو — هل تشتري وتحتفظ لأنك رأيت الحرق، أم تركز أكثر على الإيرادات الفعلية التي يحققها البروتوكول؟ شاركنا رأيك في قسم التعليقات.

تحذير من المخاطر: قد يتغير نموذج اقتصاد الرموز، وقد يؤدي فك القفل إلى تقلبات في السوق. يرجى إجراء بحثك الخاص قبل الاستثمار.