هل انتهت دورة البيتكوين الأربع سنوات؟ الحقيقة وراء تركيز السيولة في عام 2025

【币界】比特币的四年周期神话可能要重新审视了。市场的涨跌不再单纯由时间周期这种自我实现的叙事驱动，而是越来越多地被流动性流向和资本关注的聚焦点所决定。

从OTC交易数据来看，2025年加密原生财富的传导力确实在减弱。为什么？ETF和DAT这类投资工具虽然源源不断地给大盘资产输送需求，但它们就像一道"围墙"，资本倾向于在这片区域循环，很难自然流入中小币种。同时散户的目光被股市中的AI、稀土、量子等概念吸引走了，这导致2025年成了一个极度集中的年份。

你会发现，山寨币反弹的周期大幅缩水。去年（2024年）一次反弹能维持60天左右，今年只剩20天。这背后是流动性的逐渐枯竭和投资者热情的快速消散。

那么2026年会不会改变？至少需要这三件事中有一项发生：第一，ETF和DAT扩大投资范围，比如SOL和XRP的ETF申请真的落地。第二，主流币种自己强势突破，比特币或以太坊来一波猛涨，产生财富效应，带动整个市场。第三，散户的注意力从股市转向加密，新资本进场，稳定币大规模铸造。

说白了，2026年的关键是流动性能否真正扩散到主流币种之外，还是这种集中格局继续。