معركة مستقبل العملات الرقمية في الولايات المتحدة: الصناعة تضغط من أجل قانون clarity act، في حين أن الضغوط المصرفية تعرقل التوصل إلى اتفاق في مجلس الشيوخ

تركزت جماعات الضغط على العملات الرقمية حول قانون “وضوح سوق الأصول الرقمية لعام 2025” (H.R. 3633)، معتبرين إياه وثيقة رئيسية لنمو القطاع المستقبلي. ومع ذلك، تدور معركة شرسة خلف أبواب مجلس الشيوخ – ليست من أجل القانون نفسه، بل من أجل من سيستفيد من السوق المستقبلية. يرغب الجمهوريون في التصويت السريع في لجنة البنوك في 15 يناير، لكن الديمقراطيين والبنوك التقليدية يعرقلون المفاوضات بمطالب تنظيمية متزايدة.

أين يكمن الصراع الحقيقي؟

تبين أن النزاع لا يتعلق بالأمان المالي، بل بالأرباح الصافية. شركات مثل Ripple ترى في القانون فرصة لفتح نماذج أعمال حالياً محظورة بسبب قواعد غير واضحة. ومع ذلك، تكسب البنوك الأمريكية حوالي 176 مليار دولار سنوياً من الودائع، بالإضافة إلى 187 مليار دولار من رسوم المعاملات باستخدام البطاقات – بمعدل 1,440 دولاراً لكل أسرة سنوياً.

هنا تظهر المشكلة الحقيقية: العملات المستقرة تهدد هوامش الربح هذه. تريد صناعة العملات الرقمية تمكين حاملي الرموز من الحصول على مكافآت من الأصول الاحتياطية (مثل السندات الحكومية). تعارض البنوك ذلك بشدة، بحجة أن ذلك سيؤدي إلى هروب الودائع من النظام المالي التقليدي. لكن البيانات تشير إلى شيء مختلف – لم تظهر الدراسات علاقة ذات دلالة إحصائية بين زيادة العملات المستقرة وانخفاض ودائع البنوك.

مطالب الديمقراطيين: الخوف من DeFi والتركز

قدم الديمقراطيون مجموعة من المطالب الجديدة التي من شأنها أن تغير بشكل جوهري تأثير القانون على الابتكار. تشمل المطالب الرئيسية:

• التحقق الإجباري من المستخدمين عند الوصول إلى واجهات DeFi
• توسيع صلاحيات وزارة الخزانة في مراقبة القطاع
• فئة تنظيمية جديدة لـ"DeFi غير المركزي" – والتي تشمل عملياً العديد من المشاريع الحالية التي تدعي اللامركزية
• حد قدره 200 مليون دولار لجمع رأس المال للمصدرين
• نموذج تقديم تقارير معكوس: يجب على المشاريع إبلاغ SEC بشكل استباقي بأنها ليست أوراقاً مالية

هذا التغيير الأخير حاسم – بدلاً من انتظار إجراءات التنفيذ، سيكون الأمر بمثابة “لعب لعبة امسكني إذا استطعت”، مما يشدد بشكل كبير على متطلبات الشركات الناشئة في مراحلها المبكرة.

الطموحات المؤسسية والمنافسة العالمية

اشترت Ripple، التي تمتلك ترخيصاً مصرفياً، مؤخراً وسيطاً رئيسياً هو Hidden Road، الذي يتعامل مع حوالي 3 تريليون دولار سنوياً. تؤكد هذه الصفقة على النهج الاستراتيجي تجاه الوظائف التي تتطلب وديعة وموافقة على العمليات التشغيلية – وهي أنشطة لا يمكن تنفيذها على نطاق واسع بدون إطار فيدرالي توفره قانون الوضوح.

وفي الوقت نفسه، العالم لا ينتظر. لقد نفذت أوروبا بالفعل قانون MiCA، الذي يمثل ترخيص سوق موحد مرجعي. آسيا – خاصة سنغافورة كمركز مالي رئيسي على خريطة آسيا – وهونغ كونغ، تجتذبان بنشاط السيولة التي تحاول الشركات الأمريكية الاحتفاظ بها في البلاد. لا ينبغي لمجلس الشيوخ تجاهل هذا التحكيم القضائي: إذا كانت القوانين صارمة جداً، فإن صناعة العملات الرقمية ستنتقل إلى حيث تكون القواعد أكثر ودية للابتكار.

مصادر الدخل كمفتاح للنقاش

تربط دراسات معهد بروكينغز بين زيادة العملات المستقرة والطلب على السندات الحكومية قصيرة الأجل – قناة تجعل من الضروري أن ينظر وزارة الخزانة إلى حجم سوق العملات الرقمية من منظور المالية العامة. هذا يعزز حجج تسريع التشريعات، خاصة مع ضغط المنافسة على الساحة الدولية.

وفي النهاية، سيختبر قانون الوضوح ما إذا كان الكونغرس سيدعم الابتكار أم سيحمي ربحية القطاع المصرفي. ستكون الإجابة حاسمة في تحديد ما إذا كانت بنية القطاع المالي المستقبلية ستُبنى في الولايات المتحدة أم خارجها.