اتجاهات استثنائية للذهب والفضة: التأثير على الفوركس ودور المضاربة

صباح الفوركس هذا العام، سجلت أسواق المعادن الثمينة أداءً استثنائيًا. حقق الذهب زيادة بنسبة 70%، والنحاس بنسبة 45%، بينما وصل الفضة إلى +170% مذهل، مما يمثل أكبر ارتفاع سنوي خلال الخمسين عامًا الماضية وفقًا لمخطط الذهب خلال الثلاثين سنة الأخيرة. هذه الأرقام لا تروي فقط قصة التقدير: بل تكشف عن ديناميكيات سوقية تغيرت بشكل عميق.

تقلبات غير مسبوقة في سوق الفضة

أصبحت الحالة أكثر اضطرابًا بشكل خاص في النصف الثاني من العام. أظهر عقد الفضة القصير الأجل 2602 في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة تقلبات داخل اليوم بنسبة 10%، حيث تذبذب بين +5% و -5% خلال ساعات. تبع البلاديوم والبلاتين نفس الاتجاه، مع انتقال رؤوس الأموال باستمرار بين المعادن الثمينة المختلفة.

مع انخفاض قدرة السوق على استيعاب المعروض، أصبحت الفضة الساحة الرئيسية للمضاربات. على الرغم من جهود بورصة شنغهاي لزيادة الهامش المطلوب وفرض قيود على شراء صناديق LOF على الفضة (مع علاوات غير معتادة تصل إلى 50%)، لم تتوقف الضغوط المضاربية. وصلت التقلبات الضمنية في خيارات الفضة إلى 70%، وهو مستوى غير عادي مقارنة بالهدوء النسبي في سوق الفوركس.

انهيار نماذج الارتباط التقليدية

لم تعد الأدوات التحليلية التقليدية قادرة على تفسير هذه التقلبات. استمرت الاحتياطات الفيدرالية في خفض أسعار الفائدة، وانخفضت أسعار الفائدة الحقيقية، ومع ذلك لا تزال تحتفظ بموقف تقييدي. عند تحليل الربط التقليدي للدولار، وتوقعات الهروب إلى الملاذات الآمنة، والفروق في أسعار الفائدة، والتوقعات التضخمية، يتضح أن الارتباط بين الذهب، الفضة، وسوق العملات يتناقص. يوضح مخطط الذهب خلال الثلاثين سنة الماضية كيف كانت هذه العلاقة ثابتة تاريخيًا، مما يجعل الديناميكيات الحالية أكثر غرابة.

كيف يؤثر نظام التحكيم على سوق الفوركس

على الرغم من تراجع الارتباطات التقليدية، لا تزال تدفقات رأس المال المرتبطة بالتحكيم بين الذهب المحلي والعالمي تمارس ضغوطًا ملحوظة على سوق العملات على المدى القصير.

يمثل الذهب العالمي (XAU) وذهب شنغهاي سوقين مميزين. عندما يكون سعر الذهب الخارجي مرتفعًا، يقوم المضاربون ببيع الذهب الدولي لشراء دولارات، والتي يتم تحويلها لاحقًا إلى اليوان الصيني لشراء الذهب في السوق المحلي. تولد هذه السلسلة ضغطًا على التحويل إلى العملة الصينية. وعلى العكس، عندما يكون سعر الذهب الخارجي منخفضًا، تظهر دفعة معاكسة نحو شراء العملات الأجنبية.

تميل هذه العمليات إلى تقليل الفارق السعري بين الذهب الدولي وذهب شنغهاي، مما يؤثر مباشرة على تقلبات سعر صرف USDCNY. يعمل هذا الآلية كقناة لنقل التأثير بين أسواق المعادن الثمينة ونظام الصرف، حتى عندما تتضاءل الارتباطات الإحصائية التقليدية.

الخلاصات

يشير تطور السوق في عام 2025 إلى تحول جوهري: المعادن الثمينة، بقيادة الفضة، تحولت من أدوات لحفظ القيمة إلى وسائل للمضاربة الصرفة. لم تعد النماذج التفسيرية التقليدية قادرة على استيعاب هذه الحقيقة الجديدة، بينما يتراجع تدريجيًا الارتباط بين الذهب، الفضة، والعملات. ومع ذلك، تواصل تحركات رأس المال الناتجة عن استراتيجيات التحكيم ممارسة تأثير ملموس على العرض والطلب في سوق الفوركس، مما يشكل قناة اتصال غالبًا ما يتجاهلها المحللون التقليديون.