سيناريو النمو السريع لـ DeFi 2.0 في ظل إعادة تنظيم النظام لعام 2026

نقاط التحول في الدورة السوقية: نهاية المنحنى الأول وظهور المنحنى الثاني

في منتصف أكتوبر 2025، شهدت الصناعة تحولًا تاريخيًا. سجلت قيمة التسوية اليومية أعلى مستوى لها على الإطلاق، وحدث اختفاء حوالي 400 مليار دولار من السوق خلال أيام قليلة. من الظاهر أن هيكل الرافعة المالية المفرط تم تصفيته بشكل سريع في بيئة منخفضة السيولة، ولكن جوهريًا، يعني ذلك أن عدد المشاركين في السوق انخفض بشكل كبير، وأن آلية التخفيف من خسائر المنصات أصبحت غير فعالة.

كان هذا الحدث رمزًا لنهاية “المنحنى الأول” في سوق العملات الرقمية. على مدى 16 عامًا الماضية، نمت العملات الرقمية من خلال خلق توقعات الإجماع وتشكيل بيئة مضاربة. ومع ذلك، عبر عام 2025، أُغلق هذا العصر بالتأكيد، ويتجه السوق نحو نموذج جديد.

جميع اللاعبين الرئيسيين المتبقين على طاولة السوق اضطروا إلى التحول. إعادة بناء توازن ناش هو أمر غير ممكن ضمن النظام الحالي، وسيتم كسره دائمًا بواسطة قوى خارجية في إطار تشكيل جديد للنظام العالمي.

عزم النظام المالي التقليدي وإلغاء فعاليته

في نهاية عام 2025، أعلنت بورصة رئيسية في أمريكا الشمالية عن نيتها تقديم طلب لتمديد ساعات تداول الأسهم. هذا يعكس أن المؤسسات المالية التقليدية تواجه ضغطًا من سوق العملات الرقمية والبلوكشين، وتتبنى إجراءات دفاعية.

من خلال تتبع الاتجاهات التنظيمية، تدرك المؤسسات المالية التقليدية ضرورة التغيير، لكنها تتصارع للحفاظ على حقوقها المكتسبة. في الربع الثاني، كانت ردود فعل الصناعة عنيفة جدًا، وأُدرك أن التغيير لا مفر منه. ومع دخول الربع الثالث، أدرك المشاركون أن تحالفات الكارتل المالي التقليدي تتفكك تمامًا، وبدأوا في مواجهة تغييرات أكثر واقعية.

هذه العملية تقليدية جدًا. جميع اللاعبين الذين يواجهون تغييرات جذرية يشكلون صندوقًا نفسيًا على منحنى جارتنر، ويشاركون في اللعبة ضمنه.

المشكلة الأساسية في التمويل التقليدي ليست إلغاء مبادئ الاقتصاد، بل هي عطل نظامية في إدارة الاقتصاد وآليات علاقات الإنتاج في السوق. خاصة بعد ظهور العصر الرقمي، لم تعد الأنظمة الإدارية الأصلية قادرة على موازنة التنظيم والحرية. تنتشر في جميع أنحاء العالم فكرة خاطئة مفادها “إذا كانت البيانات متوفرة، يمكن استخدامها، وإذا كانت هناك طرق، يمكن تنظيمها”، مما أدى إلى تكاليف قواعد وعقبات تتجاوز بشكل كبير تكاليف الفرص والمخاطر.

هذه “عصر البيانات الوسيط” يعيق تطور الصناعات بسبب القيود المالية، ويخلق الجمود الناتج عن التنظيم المفرط الذي يعتمد بشكل أيديولوجي على المسارات التاريخية.

الدورة العالمية لكوانو والتغير في الهيكل الاقتصادي

بين فبراير 2020 وأبريل 2022، زاد عرض M2 في أمريكا بأكثر من 40%. في مواجهة هذا الكم الهائل من التوسع النقدي، كانت عمليات التسهيل الكمي والتشديد الكمي بعد ذلك مجرد إجراءات رمزية، وفقدت قيمة التعديلات على أسعار الفائدة بالفعل قيمتها الاقتصادية.

في البيئة الحالية، خفض أسعار الفائدة هو مزيج مثالي بين توقعات المستلمين العاطفية وقرارات صانعي السياسات القسرية. إنه قيد نفسي ناتج عن عزم ثنائي الاتجاه، وأصبح أداة تؤثر على السوق من خلال القيمة العاطفية.

التضخم العالمي انتقل تمامًا إلى حالة الركود التضخمي، وتم إلغاء فعالية السياسات المالية والنقدية للعديد من البنوك المركزية. هذا الوضع يشبه بشكل مذهل الفترة من 1910 إلى 1935، ويشير إلى أن دورة الكوانو السابقة قد انتهت تمامًا.

توسع سريع للدول النامية الجديدة

الجدير بالملاحظة أن الدول المتقدمة تواجه صعوبة في وضع السياسات، بينما تتجاوز معدلات النمو في الدول النامية والناشئة حول العالم التوقعات.

الردود من شركات التجارة الدولية وشركات الدفع واضحة: “هناك حاجة إلى عملة مستقرة أو عملة منصة”. في نيجيريا والهند والبرازيل وإندونيسيا وبنغلاديش والعديد من دول ومناطق أفريقيا وأمريكا الجنوبية وجنوب آسيا وجنوب شرق آسيا وأوروبا الشرقية والشرق الأوسط، ينمو معدل تطبيق العملات المستقرة والتمويل الرقمي بشكل أسي على مدى ثلاث سنوات، وتجاوز نسبة الاستخدام الفعلي بكثير الاقتصادات المتقدمة، متجاوزًا في العديد من المناطق حجم استخدام العملات القانونية المحلية.

هذه الاقتصادات الناشئة تتوسع بسرعة كـ"أصول خارج الميزانية"، وتشكّل تناقضًا مع صعوبة الإدارة في البيئة التقليدية السائدة. من المتوقع أن يعاد بناء الهيكل الاقتصادي العالمي خلال خمس سنوات، وأن تتغير العلاقات الجيوسياسية بشكل جذري.

جوهر إدارة الأصول على السلسلة وRWA

في عام 2025، شهدت قصة RWA انتعاشًا مذهلاً. السبب بسيط: انهيار الثقة في المنحنى الأول، وعدم وجود اتفاق مؤقت على مصطلحات المنحنى الثاني، أدى إلى ظهور RWA بشكل مؤقت ليحصل على لقب MVP لهذا العام.

بناءً على إدارة الأصول على السلسلة، بدأ RWA Finance في تشكيل شكل سوق جديد. ومع ذلك، فإن فهم RWA يختلف بشكل كبير، حيث يُنظر إليه في العديد من المناطق على أنه مجرد تمويل جماعي من خلال رموز الأصول.

جوهر الأمر، ما الفرق بين RWA غير ذات القيمة العادلة وعمليات التمويل الجماعي للأسهم في ذلك الوقت؟ هل تحتاج الأصول RWA غير السائلة إلى التوكنز حقًا، أم أن جميع أصول RWA بحاجة إلى السيولة؟ هذه الأسئلة لم تُناقش بشكل كافٍ في السوق حتى عام 2025.

من المتوقع أن تتغير صورة RWA في عام 2026 بنسبة معينة. لا تزال سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، والسلع، وصناديق السيولة، والقروض الائتمانية، أصولًا رئيسية، لكن دخول مزودي الأصول من الدول النامية الجديدة إلى سوق RWA من خلال DeFi وCrypto Finance، خاصة مع النمو السريع في المدفوعات المستقرة وتمويل سلاسل التوريد، سيشكل اتجاهًا رئيسيًا.

توسع سوق العملات المستقرة بسرعة

بحلول الربع الرابع من 2025، بلغ إجمالي عرض العملات المستقرة في العالم 305 مليار دولار، وبلغ حجم التداول الإجمالي 4.76 تريليون دولار. عند مقارنته بشكل تقريبي مع إجمالي عرض M0 العالمي البالغ 15 تريليون دولار، وحجم التداول الكلي للعملات في العالم البالغ 1500 تريليون دولار، فإن نسبة عرض العملات المستقرة تصل إلى 2.0%، ونسبة تطبيقها تصل إلى 3.2%.

من الجدير بالذكر أن معدل نشاط العملات المستقرة يتجاوز 160% من نظيره في العملات الورقية التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، مع معدل النمو المركب السنوي البالغ 65% على مدى أربع سنوات، ومع العوامل الكامنة التي تم دمجها في 2025، هناك أسباب قوية للاعتقاد بأن التحول إلى السوق السائدة عبر التمويل المفتوح سيحدث خلال سنة أو اثنتين.

تطبيقات DeFi2.0، DAT2.0، وTokenomics2.0

DeFi2.0 ليست مجرد مصطلح، بل تصف التغيرات الجوهرية التي يمر بها سوق العملات الرقمية والتمويل المفتوح، والاتجاهات الحتمية التي ستتطور.

لماذا يمكن لـ DAT2.0 أن يحافظ على قيمة مرتبطة بالعملات والأسهم؟ ببساطة، كانت DAT1.0 انتقالًا من قيمة العملات الرقمية إلى التمويل التقليدي، لكن DAT2.0 هو دمج للقيمة بين المنحنى الثاني للعملات الرقمية والتمويل التقليدي. على عكس الأول، فإن قيمة الثاني مستدامة على المدى الطويل.

Tokenomics2.0 هو مفهوم أوسع. في مختلف الحالات المالية، تعمل Tokenomics كدورة مالية، وتقوم باستمرار بتعديل وتحسين كل مشهد مالي. خلال تطور الصناعة، من المتوقع أن تتشكل بروتوكولات عامة مثل PT-YT (رموز رأس المال والأرباح) تدريجيًا.

هذه المفاهيم الثلاثة تمثل بشكل جوهري نقطة انطلاق لتفرع تطور المنحنى الثاني وDeFi2.0، وستكون مسارات رئيسية قوية في سوق 2026.

آفاق عام 2026

إعادة تنظيم النظام وتعمق الفوضى حتميان. إعادة بناء البيئة الكبرى بشكل غير منظم يدفع إلى انفجار DeFi2.0، وهو اتجاه واضح وضروري.

أكبر اختلاف عن دورة الكوانو السابقة في القرن الماضي يكمن في ثلاثة نقاط. أولاً، سرعة تطور الحالة من التفاعل المعلوماتي، مع فروقات تتجاوز 2.5 إلى 5 أضعاف في مختلف الجوانب. ثانيًا، مساحة انفجار التناقضات الجيوسياسية في العالم مختلفة تمامًا، وزيادة حتمية في انفجار التناقضات. ثالثًا، التأثير غير الخطي الذي تسببه AI والعملات الرقمية يتجاوز بكثير الأتمتة الكهربائية الصناعية.

من ناحية أخرى، لم تتغير بشكل كبير شروط إدارة المجتمع البشري، فالعمر الطبيعي للبشر وقدرة جيل واحد على استهلاك المشاعر لا تزال متشابهة.

في ظل هذه الخلفية، يحتاج المشاركون في السوق إلى التركيز على المشكلات غير الخطية، وتعلم كيفية التعامل مع حالات التحفيز غير الخطية. إدراج التغييرات غير المتوقعة ضمن خططهم سيكون مهارة ضرورية للبقاء في عام 2026.

من المحتمل جدًا أن يكون عام 2026 عامًا حاسمًا لنمو مستقل يتيح للعملات الرقمية والتمويل المفتوح عبور الفجوة والدخول بسرعة إلى العالم المالي الرئيسي والأسواق المالية.